20260301-东吴证券-盛业-06069.HK-与长飞光纤达成战略合作_创新业务发展超预期_3页_482kb

盛业（06069.HK）总结

核心内容

盛业（06069.HK）是一家专注于供应链金融及金融科技服务的公司，近期与长飞光纤达成战略合作，共同布局光通信行业及AI时代新型光网络基础设施建设。该合作将围绕产业资源互补、生态数据链接与供应链创新服务三大领域展开，为公司带来显著的业务增长机会。公司目前维持“买入”评级，未来发展前景被看好。

主要观点

战略合作

• 与长飞光纤建立战略合作关系，双方将共同推进光通信行业的发展。
• 长飞光纤作为全球领先的光通信解决方案提供商，将帮助盛业快速切入该行业并精准把握客户需求。
• 合作涵盖产业资源互补、生态数据链接与供应链创新服务，有助于提升盛业在光通信领域的竞争力。

创新业务进展

• 电商业务：覆盖抖音、希音、虾皮、快手、微信视频号、得物等6大头部电商平台，业务增长超预期。
• 出海服务业务：依托新加坡地理优势及东南亚战略股东资源，提供物流、仓储、报关、订单匹配等一站式解决方案。
• AI服务商业化：盛易通云平台融合主流开源大模型，提升供应链管理的智能化水平，加速商业化落地。

财务预测

• 2023年归母净利润为268.25百万元，同比增长22.26%。
• 2024年归母净利润预计为380.18百万元，同比增长41.73%。
• 2025年预计归母净利润为480.57百万元，同比增长26.41%。
• 2026年预计归母净利润为679.44百万元，同比增长41.38%。
• 2027年预计归母净利润为856.03百万元，同比增长25.99%。

股价与估值

• 当前收盘价为10.61港元，一年内最低为7.65港元，最高为14.71港元。
• 当前市净率为2.70倍，港股流通市值为11,305百万港元。
• 2025年PE为20.70倍，2026年为14.64倍，2027年为11.62倍，公司估值及股息具有吸引力。

关键信息

财务数据

• 资产负债表：流动资产从2024年的1,037.70百万元增长至2027年的3,210.29百万元。
• 现金及现金等价物：从2024年的515.61百万元增长至2027年的2,578.53百万元。
• 长期投资：从2024年的1,504.29百万元增长至2027年的3,004.29百万元。
• 归属母公司股东权益：从2024年的4,070.59百万元增长至2027年的6,069.81百万元。

利润表

• 营业总收入从2023年的1,024.23百万元下降至2024年的976.22百万元，但随后逐年增长。
• 归属母公司净利润从2023年的268.25百万元增长至2027年的856.03百万元，增长趋势显著。
• 销售净利率逐年提升，从2023年的41.35%增长至2027年的54.09%。

现金流量表

• 经营活动现金流从2024年的2,759.66百万元下降至2025年的591.74百万元，但随后逐步回升。
• 投资活动现金流为负，表明公司在持续投资。
• 筹资活动现金流波动较大，2025年为正，2026年为正，2027年为负。

财务比率

• 每股收益（EPS）逐年增长，从2023年的0.27元/股增长至2027年的0.80元/股。
• ROE（净资产收益率）从2023年的9.34%增长至2027年的14.10%。
• ROIC（投资回报率）从2023年的5.87%增长至2027年的8.53%。

风险提示

• 政策监管风险
• 信用风险外溢
• 贸易真实性风险
• 外汇风险

投资建议

• 维持“买入”评级，认为公司创新业务发展超预期，未来增长潜力大。
• 当前估值及股息具有吸引力，适合长期投资。

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。