> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 三钢闽光（002110.SZ）2025年年报及2026年一季报业绩点评总结 ## 核心内容 三钢闽光于2026年5月7日发布了2025年年度报告及2026年第一季度业绩数据。整体来看，公司2025年实现扭亏为盈，营业收入和净利润均有所改善，同时经营活动现金流净额显著增长。然而，2026年一季度公司仍面临盈利下滑的压力，归母净利润由盈转亏。 ## 主要观点 - **2025年业绩表现** 公司2025年全年实现营业收入430.29亿元，同比下降6.58%；归母净利润2709.52万元，实现扭亏为盈；经营活动现金流净额25.89亿元，同比增长16.84%。表明公司在成本控制和盈利能力提升方面取得了一定成效。 - **2026年一季度业绩承压** 2026年一季度公司营业收入同比增长4.83%，达到113.66亿元，但归母净利润为-0.96亿元，由盈转亏。这主要受到行业整体效益下滑及区域市场环境变化的影响。 - **行业与区域影响** 2026年一季度中钢协会员企业钢铁主业效益同比下滑86%，税前利润率仅为0.1%。而公司所在的福建省粗钢产量增长显著高于全国平均水平，2022-2025年增长18.8%，高出全国平均增速24个百分点。然而，2026年1-3月福建省粗钢产量同比下降0.7%，仍高于全国平均增速3.8个百分点，反映出区域市场供需关系的复杂性。 - **成本管控成效显著** 2026年一季度公司期间费用率为4.54%，为2022年Q3以来的最低值，显示公司在成本控制方面取得了一定成效。但2025年全年期间费用率为6.1%，为2018年以来的最高值，说明全年成本压力较大。 - **产品结构优化** 公司2025年钢材产量为1090.04万吨，销量为1089.61万吨，产销基本平衡。工业材整体占比提升至58%以上，其中三明本部工业材占比超过85%。圆钢收入增长32.87%，金属制品用材收入增长24.15%，高毛利率产品占比提升，有助于改善公司盈利结构。 - **环保与智能化升级** 2025年，公司完成了泉州闽光炼钢产能置换和三地超低排放改造，清洁运输比例均超过80%。同时，公司引入智能运营系统、工业机器人及AI大模型，获评全国首批卓越级智能工厂，标志着公司在生产效率与绿色低碳方面实现同步提升。 ## 关键信息 - **2025年全年** - 营业收入：430.29亿元 - 归母净利润：2709.52万元（扭亏为盈） - 经营活动现金流净额：25.89亿元（同比增长16.84%） - **2026年第一季度** - 营业收入：113.66亿元（同比+4.83%） - 归母净利润：-0.96亿元（由盈转亏） - **行业与区域环境** - 中钢协会员企业钢铁主业效益同比下滑86%，税前利润率0.1% - 福建省粗钢产量2022-2025年增长18.8%，2026年1-3月同比下降0.7% - **成本与费用管理** - 2026年一季度期间费用率4.54%，为2022年Q3以来最低 - 2025年全年期间费用率6.1%，为2018年以来最高 - **产品结构优化** - 工业材占比提升至58%以上 - 三明本部工业材占比超85% - 圆钢收入增长32.87%，金属制品用材收入增长24.15% - **环保与智能化进展** - 泉州闽光炼钢产能置换、三地超低排放改造全面完成 - 清洁运输比例超80% - 引入智能运营系统、工业机器人及AI大模型，获评卓越级智能工厂 ## 风险提示 - 下游用钢需求不及预期 - 原燃料价格大幅波动 - 行业环保与限产政策趋严 ## 总结 三钢闽光在2025年实现了扭亏为盈，显示其在成本控制和产品结构优化方面取得一定进展。然而，2026年一季度受行业整体效益下滑和区域市场供需变化影响，公司盈利再度承压。未来，公司需关注下游需求变化、原材料价格波动及政策环境，同时持续推进环保与智能化建设，以提升竞争力和盈利能力。