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浙商早知道总结（2023年07月31日）

核心内容概览

本报告汇总了浙商证券研究所对锡业股份、共创草坪及快手三家公司的最新分析与推荐，涵盖行业趋势、公司基本面、盈利预测、投资评级及风险提示等内容。

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1. 锡业股份（000960）

推荐逻辑

• 锡行业龙头，具备稀缺性优势。
• 未来锡供给无明显增量，价格存在上行空间。

超预期点

• 锡价上涨超预期，推动公司盈利提升。

驱动因素

• 部分地区锡供给受扰动，导致市场紧张。

盈利预测与估值

年份	营收（亿元）	营收增长率	归母净利润（亿元）	归母净利润增长率	每股盈利（元）	PE（倍）
2023	47.618	-8.42%	18.04	34.02%	1.10	14.72
2024	52.411	10.07%	27.71	53.59%	1.68	9.59
2025	55.920	6.70%	28.82	4.02%	1.75	9.22

催化剂

• 锡价上行

风险因素

• 下游需求不及预期，导致锡价下行；
• 锡价波动加剧，影响产业链稳定性。

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2. 共创草坪（605099）

推荐逻辑

• 海外需求逐步恢复，国内体育政策利好；
• 原油下跌与汇兑收益共同推动公司盈利提升。

超预期点

• 2022年受战争与通胀影响业绩增速放缓，预计2023年外销盈利回升；
• 内销业务在运动草领域表现稳定，休闲草市场持续拓展。

驱动因素

• 资质优良：亚太地区唯一获得FIFA、World Rugby、FIH认证的优选供应商；
• 重视研发：研发投入及研发人员数量远超行业；
• 产能充足：2022年国内+越南产能合计1.1亿平米，墨西哥项目预计2024年Q1投产；
• 客户粘性高：与部分核心客户合作超过10年。

盈利预测与估值

年份	营收（亿元）	营收增长率	归母净利润（亿元）	归母净利润增长率	每股盈利（元）	PE（倍）
2023	28.95	17.19%	5.20	16.21%	1.29	19.10
2024	34.46	19.01%	6.23	19.92%	1.55	15.93
2025	40.86	18.58%	7.50	20.36%	1.87	13.23

催化剂

• 欧洲需求修复，美洲市场稳定增长，国内体育政策利好。

风险因素

• 汇率波动风险；
• 原材料价格上涨；
• 人造草坪需求修复不及预期。

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3. 快手（01024）

主要事件

• 发布Q2前瞻报告，显示业务表现超预期。

简要点评

• 外部竞争压力有所缓解，平台生态治理成效显著；
• 电商和广告业务收入超预期，推动收入结构优化；
• 在降本增效策略下，盈利能力显著提升。

投资机会与预测

年份	收入（亿元）	收入增长率	Non-GAAP归母净利润（亿元）	净利润增长率	目标价（港元）
2023	1159	23.1%	52.2	-154.2%	80.7
2024	1345	16.1%	132.6	43.9%	-
2025	1511	12.3%	190.8	-	-

催化剂

• 消费市场加速修复

投资风险

• 竞争格局恶化，抖音与视频号持续抢占用户及流量；
• 宏观经济波动；
• 互联网监管政策变化。

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投资评级说明

• 买入：证券相对沪深300指数涨幅超过20%；

• 增持：涨幅在10%~20%之间；

• 中性：涨幅在-10%~10%之间；

• 减持：涨幅低于-10%。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300涨幅超过10%；
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间；
  • 看淡：涨幅低于-10%。

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风险提示

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