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金融期货周报总结（2026年3月13日）

核心内容概览

本报告由建信期货宏观金融团队发布，涵盖股指、国债及航运指数三大板块的市场回顾、分析与展望，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。

股指板块

市场回顾

• 行情回顾：
  2026年开年首周，A股市场呈现“开门红”，上证指数站上4100点，全市总成交突破3万亿元。随着商业航天概念的爆发，市场交投情绪高涨，沪指连续14天上涨，创最长连阳记录，总成交一度达到近4万亿元。
  随后监管层出台多项措施，包括提高融资保证金比例、严打非法荐股，市场情绪转弱，指数震荡整理。
  1月最后一个交易日与2月首个交易日，受美伊冲突升级影响，市场再次面临压力，但国内两会带来一定政策利好，指数逐步修复。
  3月9日至13日，A股市场呈现缩量盘整格局，Wind全A累计下跌0.48%，主要指数表现分化，上证指数跌0.70%，深证成指涨0.76%，创业板指涨2.51%，中小盘跌0.88%。
  股指期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约周度涨跌幅分别为0.18%、-1.15%、-1.39%、-0.33%，期货盘面表现与对应现货指数基本同步。

市场展望

• 主要矛盾：当前主要矛盾仍在外围市场，美伊冲突升级引发地缘政治风险，重燃通胀担忧，压制风险资产。
• 国内因素：两会未有超预期政策落地，但未出现预期落空，部分新质生产力相关板块轮动。
• 流动性：两市成交逐步修复，但目前稳定在2.5万亿附近。
• 操作建议：随着恐慌情绪释放，股指走势将回归国内基本面，建议以高抛低吸为主。
• 市场风格：业绩披露期更看好盈利确定性较强的IF和IC。

成交持仓分析

• 成交量：IF、IH、IC、IM日均成交量分别为10.53、4.45、15.22、20.21万手，较上周分别下降2.32、1.60、3.89、2.98万手。
• 持仓量：IF、IH、IC、IM日均持仓量分别为27.40、10.67、29.63、37.74万手，较上周分别下降0.83、0.44、1.34、0.87万手。

基差与价差分析

• 基差走势：本周基差有所收窄，沪深300基差收于-11.14点，环比收窄3.30点；上证50基差收于0.15点，环比收窄2.85点；中证500基差收于-26.0点，环比收窄11.73点；中证1000基差收于-27.29点，环比收窄9.77点。
• 跨期价差：IF、IH、IC、IM次月与当月合约价差均表现为负，其中IF与IH价差收窄，IC与IM价差走扩。
• 跨品种价差：沪深300/上证50、中证1000/中证500等价差处于较高历史分位，显示大盘股表现优于小盘股。

行业板块概况

• 沪深300行业走势：公用、能源、工业板块领涨，分别涨2.56%、2.23%、2.05%；材料、地产、医药板块领跌，分别下跌-2.41%、-1.63%、-0.97%。
• 中证500行业走势：公用、消费、医药板块领涨，分别上涨7.31%、0.89%、0.65%；原料、信息、可选板块领跌，分别下跌-3.31%、-2.32%、-1.82%。
• 一级行业涨跌幅：煤炭、电力设备、建筑装饰板块领涨，分别上涨5.03%、4.55%、4.12%；国防军工、石油石化、综合板块领跌，分别下跌-6.64%、-4.33%、-4.30%。

估值比较

• 滚动市盈率：沪深300为14.2607倍，上证50为11.5251倍，中证500为37.6349倍，中证1000为50.5938倍。
• 历史分位：四大指数的滚动市盈率均处于近十年的较高分位水平，分别处于86.38%、80.09%、87.98%、83.62%。

国债板块

市场回顾

• 国债期货市场：
  本周国债期货价格多数下跌，TL2603、TL2606、TL2609、T2603、T2606、T2609等合约周跌幅分别为-0.83%、-1.21%、-1.24%、-0.24%、-0.22%、-0.22%。
  基差策略方面，T2606基差明显偏低，若短期债市回调，或带来基差走阔机会。
  本周市场情绪受中东局势影响，国债期货表现弱于现券，IRR收窄，期现策略表现不佳。

市场分析

• 近期市场逻辑：
  基本面方面，2月PMI受春节影响走弱，但节后经济指标显示复产较快，海外出口需求旺盛，1~2月出口数据超预期，打击宽松预期。
  中东局势升温，油价上涨引发通胀担忧，美债收益率上行，压制债市表现。
  通胀数据方面，2月CPI同比上涨1.3%，高于市场预期，PPI同比-0.9%，跌幅收窄，显示核心和服务CPI显著走强，PPI有望转正。

• 基本面情况：
  本周公布的2月通胀和1~2月进出口数据均超预期，但受春节错位影响。
  1~2月以美元计出口同比增长21.8%，显著高于前值的6.6%，显示海外需求保持较高景气。
  美债收益率全面上行，10年美债收益率报4.2700%，较上周五上行12bp，2年美债收益率报3.7600%，较上周五上行20bp。

债市展望

• 短期影响：下周将公布1~2月经济数据，可能带来短期利空集中落地，市场或出现小幅反弹。
• 策略建议：建议关注做陡策略，短端利率调整压力小于长端，可考虑多短端空长端操作。

航运指数板块

市场回顾

• 市场走势：
  中东局势快速变化，航运指数大幅波动。周初美国释放结束军事行动信号，指数调整，但伊朗强硬态度及油价上涨推升运价，指数情绪回暖。
  集运欧线期货全线收涨，近月合约涨幅最大。3月6日，上海港出口至欧洲基本港运价上涨2.3%。
  4月报价大幅上调，部分航司报价达3793~4855美元/大柜，但货量反馈仍淡，后期或需降价揽货。

供需基本面

• 供给方面：
  欧洲集装箱运力仍高于往年同期，3月运力为52.9万TEU，同比增长8.2%。
  新承接集装箱船订单增长明显，手持订单和完工量均高于往年，预计后期运力持续增长。
  空班增加，周均运力从约28万TEU降至27万TEU，但4月运力将回升至30.8万TEU。

• 需求方面：
  1~2月出口增长21.8%，显示海外需求旺盛。
  欧洲2月通胀显著走高，打击降息预期，3月中东冲突升温，原油价格飙升，进一步推升通胀，欧央行降息预期减弱。

市场展望

• 短期走势：春节后仍处运输淡季，关税问题难以引发出口商抢运，光伏抢出口需求有限。
• 运力影响：3、4月运力供给仍处于历史同期高位，红海复航计划受地缘冲突影响而放缓，可能继续消化运力压力。
• 操作建议：关注3月下半月临近交割期时的收敛机会，逢高空配04淡季合约，07、08旺季逢低做多。

关键信息

• 股指：市场风格分化，业绩披露期更看好IF和IC，建议高抛低吸，技术面4200点附近压力较大。
• 国债：受通胀担忧影响，债市承压，建议关注做陡策略，T2606基差偏低，或有走阔机会。
• 航运：中东局势推动运价上涨，但运力供给偏高，短期情绪波动大，建议关注旺季合约。