> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业周度总结（2026.8.24-2026.8.31） ## 核心内容概述 本周有色金属行业整体表现强劲，周涨幅达1.68%，跑赢上证指数与沪深300。行业评级为“看好”，主要受“美国财政信用重估”与“地缘博弈”两大宏观主线驱动。铜价成为核心亮点，LME与COMEX期铜创历史新高，国内库存快速去化，叠加美国加征铜关税预期，铜价维持紧平衡。贵金属先扬后抑，金价受美元信用担忧支撑冲高，但美联储偏鹰表态导致回调，白银则因避险与光伏需求弹性更大。能源金属呈现锂强钴弱格局，碳酸锂因矿端缺货与储能需求支撑上涨，钴价受需求疲软压制。小金属结构性分化，战略品种因出口管制与AI需求走强，工业耗材则受淡季与高价接受度走弱影响。 --- ## 主要观点 ### 工业金属 - **铜**：LME与COMEX期铜创历史收盘新高，现货升水维持高位，国内库存快速回落，美国加征铜关税预期引发抢货效应，支撑铜价中枢上移。 - **铝**：受美加关税谈判破裂及地缘因素支撑，保持偏强走势，国内电解铝库存处于多月低位。 - **锌**：受益于矿端偏紧与库存去化，表现强势。 - **镍与锡**：镍因终端需求疲软与库存增加而回调，锡则因消费疲软与获利回吐走弱。 - **定价逻辑**：工业金属价格逐步脱离地产基建需求，由新能源、AI等结构性需求与供给刚性共同主导。 ### 贵金属 - **黄金**：前期因美伊制裁与美债规模突破40万亿美元上涨，但美联储鹰派表态后回调，周度收跌，整体下行空间有限。 - **白银**：受避险情绪与光伏工业需求双重支撑，弹性较大，但投机头寸波动导致行情震荡。 - **持仓变化**：SPDR黄金持仓量减少，白银持仓量增加，反映市场情绪变化。 - **支撑因素**：美国债务压力、央行购金及实物需求构成黄金价格底部支撑。 ### 能源金属 - **碳酸锂**：因矿端供给紧张，现货价与期货价均上涨，社会库存降至年内低位，储能电芯涨价与电池排产高位支撑价格。 - **钴**：受数码与三元电池需求疲软影响，价格走弱，但刚果（金）配额缩减预期带来中长期支撑。 - **供需格局**：锂价高位回调，因下游追涨谨慎，矿企复产与进口高位压制远期上涨空间。 ### 小金属 - **稀土**：出口管制落地，日本进口大幅下滑，供给约束强化，中报业绩大增，行情具备催化。 - **其他品种**：钨精矿与氧化钴价格下跌，硬质合金与切削刀具需求疲软；钼因出口管制与需求拉动，价格中枢有望上移。 - **战略价值**：小金属在出口管制与AI需求双重驱动下，战略重估逻辑延续，但品种间强弱分化明显。 --- ## 关键信息 ### 价格表现 - **工业金属**：LME铜价收于14285美元/吨，沪铜收于108900元/吨。 - **贵金属**：COMEX黄金收于4504.1美元/盎司，COMEX白银收于67.09美元/盎司；上期所黄金收于999.28元/克，白银收于17215元/千克。 - **能源金属**：钴现货价305400元/吨，碳酸锂现货价150000元/吨。 - **小金属**：镨钕混合金属（≥99%Nd 75%）本周均价878.4元/公斤，氧化铽（≥99.9%）均价6680元/公斤。 ### 行业动态 - **Boliden收购Nexa**：强化全球锌业务布局，拓展拉丁美洲市场。 - **当升科技固态电池进展**：全固态正极材料出货50吨，已批量导入多家头部客户。 - **中国有色矿业（CNMC）扩张计划**：目标2030年自产铜超30万吨，重点布局非洲铜矿。 - **麒麟公司低碳转型**：探索使用再生铝与可再生能源以减少包装碳排放。 ### 公司动态 - **铂科新材**：上半年营收增长37.46%，净利润增长17.95%，启动H股上市计划。 - **湖南黄金**：拟通过发行股份收购黄金天岳与中南冶炼，实现全产业链整合。 - **云铝股份**：上半年营收增长20.30%，净利润同比激增177.61%，盈利质量优异。 - **正海磁材**：上半年营收增长12.98%，净利润增长20.91%，毛利率提升。 --- ## 风险提示 1. **经济复苏不及预期**：可能影响金属需求。 2. **美联储货币政策转向**：加息预期升温对市场形成压制。 3. **地缘政治冲突**：可能对金属价格与供应链造成冲击。 4. **金属价格短期波动**：可能影响企业盈利稳定性。 5. **新能源、电网、地产需求不及预期**：可能削弱结构性支撑。 --- ## 投资建议 1. **贵金属**：回调有支撑，建议关注其结构性机会。 2. **工业金属**：铜、铝、锌具备支撑，可把握结构性上涨趋势。 3. **能源金属**：碳酸锂受益于矿端缺货与储能需求，钴则受中长期配额缩减预期支撑。 4. **小金属**：战略品种具备机会，需关注下游需求承接与长单落地情况。 --- ## 行业评级定义 | 类别 | 级别 | 定义 | |----------|--------|----------------------------------| | 行业评级 | 看好 | 预计未来6~12个月内，行业指数强于市场基准指数 | | 行业评级 | 中性 | 预计未来6~12个月内，行业指数跟随市场基准指数 | | 行业评级 | 看淡 | 预计未来6~12个月内，行业指数弱于市场基准指数 | --- ## 特别声明 - 本报告观点基于公开信息，不构成投资建议。 - 投资者应自主决策并承担风险。 - 未经许可，不得转发、复制或修改本报告内容。