> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期权日报总结 ## 核心内容 五一假期后首个交易日，市场风险偏好回升，多数品种上涨，涨幅较大的包括沪锡、碳酸锂、易方达科创50ETF和华夏科创50ETF。原油则出现明显下跌。整体来看，市场情绪分化，部分品种如聚丙烯和易方达深证100ETF期权的成交量PCR处于高位，显示市场对短期下跌的预期，而氧化铝和PVC期权的成交量PCR处于低位，显示市场对短期上涨的预期。 ## 主要观点 - **市场表现**：金融、有色和新能源板块成交量增长，而能源化工、贵金属和黑色板块成交量下降。 - **波动率变化**：各品种波动率整体平稳，但部分品种如碳酸锂、沪锡的平值隐含波动率明显上升，而燃油、原油的平值隐含波动率明显下降。 - **市场情绪**：部分品种如铁矿石、碳酸锂、甲醇的持仓量PCR处于高位，显示持仓者对后市下跌的预期；而氧化铝、烧碱、工业硅的持仓量PCR处于高位，显示持仓者对后市上涨的预期。 - **策略建议**：根据期权量化指标，预期均值回归，建议采取以下策略： - **买入看跌/买入跨式**：苹果 - **买入跨式/宽跨式**：纸浆、菜粕、沪铝、沪铜、铝合金、氧化铝、合成橡胶、沪银、沪金、钯、铂 - **卖出跨式/宽跨式**：华夏科创50ETF、易方达科创50ETF - **看涨比例价差/卖看跌买看涨**：棉花、沪锡、碳酸锂、PTA、燃油、苯乙烯、沥青 - **看跌比例价差/卖看涨买看跌**：嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达深证100ETF、易方达创业板ETF ## 关键信息 ### 成交与持仓变化 | 品种 | 成交量变化 | 持仓量变化 | |--------------|------------|------------| | 农产品 | 0.2% | 4.1% | | 有色和新能源 | 13.2% | 7.3% | | 能源化工 | -19.4% | 4.5% | | 贵金属 | -46.1% | 2.4% | | 黑色 | -10.7% | 5.4% | | 金融 | 57.4% | 3.6% | | 全市场 | 25.2% | 4.2% | ### 波动率与偏度分析 - **平值IV变化**：碳酸锂、沪锡的平值IV明显上升，而燃油、原油的平值IV明显下降。 - **偏度变化**：沪锡期权偏度分位值处于极值水平，显示看涨倾向；焦煤和螺纹钢偏度处于较高水平，显示看空倾向。 ### 临近到期品种 - 工业硅、多晶硅、碳酸锂、铂、钯、原油、玻璃、PTA、短纤、纯碱、甲醇、尿素、瓶片、烧碱、硅铁、锰硅等品种临近到期，投资者应注意时间价值快速下降。 ## 量化指标 ### 金融期权 | 品种 | 平值IV涨跌 | 平值IV分位数 | HV30 | HV60 | 隐历差 | 偏度 | Skew分位数 | |--------------|------------|--------------|------|------|--------|------|------------| | 沪深300ETF | 1.99% | 51.7% | 16.7%| 18.0%| -1.3% | 0.002 | 10.0% | | 中证500ETF | 1.04% | 28.8% | 25.9%| 26.8%| -4.4% | 0.006 | 10.0% | | 沪金 | -1.56% | 3.3% | 35.0%| 36.6%| -12.7% | 0.013 | 41.7% | ### 有色和新能源期权 | 品种 | 平值IV涨跌 | 平值IV分位数 | HV30 | HV60 | 隐历差 | 偏度 | Skew分位数 | |--------------|------------|--------------|------|------|--------|------|------------| | 沪锡 | 11.10% | 25.0% | 57.9%| 42.7%| -16.3% | 0.476 | 98.3% | | 碳酸锂 | 15.31% | 51.7% | 58.6%| 51.6%| 2.0% | -0.019| 90.0% | ### 能源化工期权 | 品种 | 平值IV涨跌 | 平值IV分位数 | HV30 | HV60 | 隐历差 | 偏度 | Skew分位数 | |--------------|------------|--------------|------|------|--------|------|------------| | 原油 | -10.80% | 18.3% | 85.2%| 93.0%| -38.6% | -0.013| 88.3% | | 甲醇 | -3.29% | 28.3% | 58.8%| 63.7%| -26.8% | -0.015| 81.7% | ### 黑色期权 | 品种 | 平值IV涨跌 | 平值IV分位数 | HV30 | HV60 | 隐历差 | 偏度 | Skew分位数 | |--------------|------------|--------------|------|------|--------|------|------------| | 焦煤 | 3.94% | 8.3% | 38.4%| 42.0%| -7.6% | -0.021| 91.7% | ### 农产品期权 | 品种 | 平值IV涨跌 | 平值IV分位数 | HV30 | HV60 | 隐历差 | 偏度 | Skew分位数 | |--------------|------------|--------------|------|------|--------|------|------------| | 苹果 | -0.60% | 8.3% | 17.9%| 18.6%| 3.6% | -0.016| 8.3% | | 棕榈油 | -2.08% | 26.7% | 23.8%| 26.4%| 4.4% | -0.068| 33.3% | ## 作者信息 - **研究员**：孙锋 - **期货从业证号**：F0211891 - **投资咨询从业证号**：Z000567 - **联系方式**： - 电话：021-65789277 - 邮箱：sunfeng@chinastock.com.cn ## 风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责。本报告内容反映银河期货在报告发布当日的判断，不保证其准确性或完整性。投资者应独立判断，不依赖本报告做决策。