20260601-华龙期货-生猪周报_产能稳步去化_短期仍受淡季压制_11页_2mb

生猪市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年6月1日生猪期货及现货市场的走势，以及当前市场基本面和后市展望。核心内容包括：

• 期货走势：生猪期货主力合约LH2607周内先抑后稳，全周最大跌幅接近4.3%；LH2609合约周跌幅4.17%。
• 现货价格：全国外三元生猪出栏均价为9.5元/公斤，周环比下跌0.08元/公斤，跌幅0.84%；仔猪价格下跌，淘汰母猪价格小幅上涨。
• 价差情况：生猪期货呈现contango形态，7-9价差为-1370元/吨，9-11价差为-555元/吨，市场对三季度供需格局仍存悲观预期。
• 产能去化：能繁母猪存栏持续下降，截至2026年一季度末为3904万头，政策调控持续收紧。
• 需求端：猪肉消费进入淡季，屠宰企业开工率下降，冻品库存有待消化。
• 成本与利润：养殖利润低迷，自繁自养亏损达-264.08元/头，外购仔猪亏损213.6元/头。
• 操作建议：单边观望，远月合约轻仓试多；套利可分批止盈；期权建议多头持有者买入看跌期权对冲风险。

---

主要观点

1. 期货市场走势

• 生猪期货主力合约LH2607与LH2609在上周均呈下跌趋势，反映出市场对生猪供需的悲观预期。
• 周内价格波动较大，先抑后稳，最终企稳但整体承压。

2. 现货市场表现

• 全国外三元生猪出栏均价持续走弱，最低价为贵州8.9元/公斤，最高价为广东10.31元/公斤。
• 仔猪价格下跌，但淘汰母猪价格小幅上涨，显示养殖环节逐步回暖。
• 标肥价差为-0.22元/公斤，部分区域已由负转正，二次育肥积极性下降。

3. 供需基本面

• 供给端：能繁母猪存栏持续下降，截至2026年一季度末为3904万头，产能去化边际好转，但短期出栏压力仍未缓解。
• 需求端：猪肉消费受淡季和高温天气影响疲软，屠宰企业开工率下降，鲜销率下滑，冻品库容率上升。
• 进口情况：2026年4月猪肉进口量为7万吨，同比下滑12.5%，显示国内供给充足。

4. 成本与利润

• 养殖利润低迷，自繁自养和外购仔猪均处于亏损状态。
• 二次育肥成本随出栏体重增加而上升，大猪压栏的性价比下降，压栏意愿减弱。

5. 后市展望

• 短期内猪价承压明显，受食品安全问题和消费淡季影响。
• 产能去化效果需逐步传导至出栏端，趋势性反弹预计要到三季度末至四季度。
• 端午备货对市场情绪形成小幅提振，但高温与淡季双重影响下，开工率难以回升。

---

关键信息

产能去化

• 能繁母猪存栏连续9个月下降，2026年一季度末为3904万头，较年初下降1.42%。
• 2025年6月农业农村部将正常保有量目标下调至3750万头，去化空间仍存在。

价格走势

• 全国外三元生猪出栏均价为9.5元/公斤，周环比下跌0.08元/公斤。
• 仔猪周均价为251.43元/头，环比下跌1.9元/头。
• 淘汰母猪周均价为7.42元/公斤，环比上涨0.11元/公斤。

价差分析

• 生猪期货呈现contango形态，7-9价差为-1370元/吨，9-11价差为-555元/吨。
• 标肥价差为-0.22元/公斤，部分区域已由负转正，二次育肥积极性减弱。

需求端

• 屠宰企业开工率下降至32.9%，鲜销率下降至81.31%，冻品库容率上升至30.87%。
• 猪肉消费受淡季和时令果蔬、水产分流影响，需求疲软。

成本与利润

• 自繁自养亏损达-264.08元/头，外购仔猪亏损达213.6元/头。
• 二次育肥成本随出栏体重增加而上升，大猪压栏性价比下降。

操作建议

• 单边策略：暂时观望，等待盘面企稳，远月合约轻仓试多。
• 套利策略：前期反套头寸可分批止盈，无持仓者保持观望。
• 期权策略：多头持有者可买入看跌期权对冲下行风险。

---

总结

整体来看，生猪市场在短期面临淡季与食品安全事件的双重压力，期货与现货价格均呈下行趋势，但产能去化已边际好转，市场对未来供需格局存在分歧。短期内猪价承压明显，出栏压力仍在释放，趋势性反弹需等待产能去化效果逐步传导。操作上建议谨慎观望，远月合约轻仓试多，利用套利和期权对冲风险。