> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 整车行业2026年中期策略总结 ## 核心内容概述 2026年上半年，中国汽车行业呈现出“内销筑底、出口跃升、价格结构性修复、成本承压”的结构性机会。国内市场需求承压，但出口保持强劲增长，新能源汽车成为推动增长和结构升级的核心动力。商用车景气度较高，新能源渗透率持续提升，电动化成为其增长的“第二曲线”。同时，超豪华赛道和出海主线成为重点推荐方向。 --- ## 主要观点 ### 1. **内销承压，出口高增** - **国内销量**：2026年1-6月国内汽车批发销量1501.7万辆，同比-4.1%；终端销量992.1万辆，同比-21.1%。 - **出口表现**：出口销量509.6万辆，同比+65.3%；新能源汽车出口235.5万辆，同比增长1.2倍，占比提升至超五成。 - **出口区域**：欧洲仍是第一大市场，但拉美增长最快、结构提升最明显。非洲和东南亚则以燃油车出口为主，新能源渗透率逐步提升。 ### 2. **新能源渗透率提升，纯电车型贡献最大** - **新能源销量**：2026年1-6月新能源汽车销量744.6万辆，同比+7.3%；电动化率由年初约40%提升至6月接近60%。 - **纯电增量回弹**：纯电销量6月同比增长约32.9%，明显高于混动车型的6.4%，主要得益于中高端纯电新车供给增加及出口需求强劲。 - **插混与增程**：受前期高基数和同质化竞争影响，插混和增程增长乏力，部分需求向长续航纯电分流。 ### 3. **乘用车结构分化，商用车表现强劲** - **乘用车**：销量1272万辆，同比-6%；SUV是唯一正增长细分市场，同比增长8.45%；轿车和MPV承压明显。 - **商用车**：销量229.7万辆，同比+8.3%；货车是主要增长点，尤其是重卡电动化率提升显著。 ### 4. **出口产品结构优化，高端化趋势明显** - **高端车型出海**：如比亚迪的D9、Z9GT，极氪的001、7X，小鹏的X9、G9等，出口产品不再局限于低价车型。 - **本地化制造**：比亚迪、奇瑞、吉利等车企在海外建立本地化产能，增强市场渗透和利润空间。 ### 5. **行业价格结构性修复，成本上涨压力显著** - **价格体系**：行业从“以价换量”转向“均价抬升、终端折扣收敛”。 - **成本影响**：电池、存储芯片及功率器件成本上涨，导致车企盈利承压。高端车型成本上涨幅度更大。 ### 6. **车企盈利承压，超豪华及出海成为增长引擎** - **盈利表现**：2026Q1整车板块归母净利润同比-37%，主要受出口与高端化产品结构优化对冲销量下滑。 - **推荐企业**：比亚迪、江淮、吉利、奇瑞等企业出口占比高、高端化渗透率提升，具有较强的盈利弹性。 --- ## 关键信息 - **出口预测**：2026年全年预计出口1000万辆，同比增长约40%；新能源汽车出口预计达400-450万辆，同比增长50-60%。 - **新能源渗透率**：乘用车新能源渗透率提升至62.8%，商用车渗透率在重卡领域提升至28.9%。 - **技术趋势**：比亚迪推出“闪充”技术，解决充电慢痛点，预计带动销量回升；同时，新能源重卡在港口、矿山等场景快速应用。 - **市场分化**：高端车型、新能源产品、出口市场成为行业增长的三大核心引擎，而传统燃油车和低价车型则面临较大压力。 --- ## 投资建议 - **推荐标的**：比亚迪、江淮汽车、吉利汽车、奇瑞汽车。 - **重点逻辑**： - 比亚迪：出口高增，高端产品布局，闪充技术引领市场。 - 江淮：Q2环比减亏，尊界S800、V680等新车即将上市，品牌价值提升。 - 吉利、奇瑞：出口增速快，海外布局广，具备增长潜力。 --- ## 风险因素 1. 国内经济景气度不及预期； 2. 行业竞争加剧影响利润率； 3. 出口不及预期。 --- ## 结论 2026年上半年，中国汽车行业整体承压，但出口表现强劲，新能源渗透率提升显著。随着政策规范、成本控制及产品高端化，行业将逐步从“量的扩张”转向“结构的优化”，超豪华及出海赛道成为重点机会。预计下半年出口仍将保持高增，新能源汽车渗透率进一步提升，市场结构持续改善。