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2026年5月24日策略周报总结

核心内容

本周策略周报聚焦于市场波动加剧、板块分化明显，并对债市与股市进行了深入分析，同时提供了海外市场展望与资产配置建议。报告还回顾了近期重要事件，并提示了投资风险。

主要观点

债市方面

• 资金面压力：月底税期临近，资金面存在边际收紧预期，市场情绪偏谨慎。
• 基本面支撑：尽管经济修复偏慢，但基本面仍对债市底部形成支撑，流动性宽松的背景未变。
• 市场格局：债市预计仍将维持偏震荡格局，后续需关注月底资金面是否平稳，以及权益市场风险偏好的变化。

股市方面

• 波动上升：市场波动明显放大，行情分化加剧，科技方向（如半导体设备、通信算力、机器人）表现活跃。
• 板块分化：医药、消费、资源品等板块持续走弱，创3月以来新低。
• 短期策略：建议投资者保持耐心，关注科技高景气板块的低位布局机会，或适当增加红利低波板块的配置以对冲风险。
• 配置建议：继续关注中证500、双创、电子、通信、电力电网、红利等方向。

海外市场

• 风险偏好偏高：全球市场情绪偏强，受油价高企、通胀预期及美联储加息预期影响。
• 震荡预期：海外市场或维持高位宽幅震荡，美国、韩国市场财报催化基本结束，短期或有整固需求。

关键信息

重要事件回顾

1. LPR下调：5月20日，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。
2. 国务院会议：强调推进市场制度建设与统一，降低物流成本，提升市场活力。
3. 非法跨境证券期货基金整治：八部门联合印发《整治方案》，旨在净化资本市场生态，引导合法境外投资。
4. 美伊谈判进展：特朗普称美伊协议接近达成，伊朗强调解除制裁、释放资产为当前重点。

周度行情回顾

• 债市震荡：长债收益率先降后升，受经济数据及税期扰动影响。
• A股高位震荡：上证综指下跌0.54%，Wind全A微涨0.04%，科技板块活跃，其他板块走弱。
• 港股小幅调整：整体偏弱，震荡调整。
• 海外市场上涨：美股科技股、日韩市场反弹，欧日股市表现较好。

A股债市指标变化

• 估值：本周为10.0，与上周持平。
• 换手率：本周为6.0，小幅回落。
• 市场成交额：本周回落至30469亿元，较上周减少3247亿元。
• 行业轮动速度：小幅回落，科技成长行业仍是热点。
• 股债性价比：小盘股性价比小幅上升，红利股性价比回升明显。
• 期限利差：整体平稳，国债收益率曲线保持中性。

资产配置组合表现

• 国内宏观多资产配置组合：近1年收益率为13.71%，基准收益率为11.80%，夏普比率1.79。
• 全球宏观多资产配置组合：近1年收益率为12.13%，基准收益率为11.80%，夏普比率1.67。

下周重点关注

• 5月27日：中国4月规模以上工业企业效益数据。
• 5月28日：美国4月PCE物价指数。

风险提示

• 经济修复不及预期、政策效果不及预期、关税博弈升级、地缘政治风险、海外经济衰退、外部政策不确定性。
• 模型风险：报告中的模拟组合结果基于历史数据，存在模型失效的可能，不构成投资建议或预测。

投资建议总结

附图说明

图1：大类资产周度涨跌幅回顾

• 展示了各资产类别本周的涨跌幅情况，其中中证500和标普500表现较好，恒生指数等港股表现偏弱。

图2：大类资产配置观点展望

• 表明债市与股市在周度和月度维度均被标记为中性或相对乐观，黄金也被视为中性或相对乐观。

图3：A股及债市重要指标变化

• 通过雷达图展示各指标的变化趋势，如估值、换手率、成交额等。

图4：国内宏观多资产配置组合表现

• 展示了组合收益率与基准的对比，超额收益率持续增长。

图5：全球宏观多资产配置组合表现

• 展示了全球配置组合的收益率与基准对比，超额收益率有所波动。

适当性申明

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