> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月24日策略周报总结 ## 核心内容 本周策略周报聚焦于**市场波动加剧、板块分化明显**，并对**债市与股市**进行了深入分析，同时提供了**海外市场展望**与**资产配置建议**。报告还回顾了近期重要事件，并提示了**投资风险**。 --- ## 主要观点 ### 债市方面 - **资金面压力**：月底税期临近，资金面存在边际收紧预期，市场情绪偏谨慎。 - **基本面支撑**：尽管经济修复偏慢，但基本面仍对债市底部形成支撑，流动性宽松的背景未变。 - **市场格局**：债市预计仍将维持**偏震荡格局**，后续需关注月底资金面是否平稳，以及权益市场风险偏好的变化。 ### 股市方面 - **波动上升**：市场波动明显放大，行情分化加剧，科技方向（如半导体设备、通信算力、机器人）表现活跃。 - **板块分化**：医药、消费、资源品等板块持续走弱，创3月以来新低。 - **短期策略**：建议投资者保持耐心，关注科技高景气板块的**低位布局机会**，或适当增加**红利低波板块**的配置以对冲风险。 - **配置建议**：继续关注**中证500、双创、电子、通信、电力电网、红利**等方向。 ### 海外市场 - **风险偏好偏高**：全球市场情绪偏强，受油价高企、通胀预期及美联储加息预期影响。 - **震荡预期**：海外市场或维持**高位宽幅震荡**，美国、韩国市场财报催化基本结束，短期或有整固需求。 --- ## 关键信息 ### 重要事件回顾 1. **LPR下调**：5月20日，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。 2. **国务院会议**：强调推进市场制度建设与统一，降低物流成本，提升市场活力。 3. **非法跨境证券期货基金整治**：八部门联合印发《整治方案》，旨在净化资本市场生态，引导合法境外投资。 4. **美伊谈判进展**：特朗普称美伊协议接近达成，伊朗强调解除制裁、释放资产为当前重点。 ### 周度行情回顾 - **债市震荡**：长债收益率先降后升，受经济数据及税期扰动影响。 - **A股高位震荡**：上证综指下跌0.54%，Wind全A微涨0.04%，科技板块活跃，其他板块走弱。 - **港股小幅调整**：整体偏弱，震荡调整。 - **海外市场上涨**：美股科技股、日韩市场反弹，欧日股市表现较好。 ### A股债市指标变化 - **估值**：本周为10.0，与上周持平。 - **换手率**：本周为6.0，小幅回落。 - **市场成交额**：本周回落至30469亿元，较上周减少3247亿元。 - **行业轮动速度**：小幅回落，科技成长行业仍是热点。 - **股债性价比**：小盘股性价比小幅上升，红利股性价比回升明显。 - **期限利差**：整体平稳，国债收益率曲线保持中性。 ### 资产配置组合表现 - **国内宏观多资产配置组合**：近1年收益率为13.71%，基准收益率为11.80%，夏普比率1.79。 - **全球宏观多资产配置组合**：近1年收益率为12.13%，基准收益率为11.80%，夏普比率1.67。 --- ## 下周重点关注 - **5月27日**：中国4月规模以上工业企业效益数据。 - **5月28日**：美国4月PCE物价指数。 --- ## 风险提示 - **经济修复不及预期**、**政策效果不及预期**、**关税博弈升级**、**地缘政治风险**、**海外经济衰退**、**外部政策不确定性**。 - **模型风险**：报告中的模拟组合结果基于历史数据，存在模型失效的可能，不构成投资建议或预测。 --- ## 投资建议总结 | 类别 | 建议 | |------|------| | 债市 | 偏震荡格局，关注资金面与权益风险偏好变化 | | 股市 | 科技板块短期活跃，建议耐心等待低位布局机会，可增加红利低波配置 | | 海外市场 | 高位震荡，关注美国、韩国市场整固需求 | | 资产配置 | 关注中证500、双创、电子、通信、电力电网、红利等方向 | --- ## 附图说明 ### 图1：大类资产周度涨跌幅回顾 - 展示了各资产类别本周的涨跌幅情况，其中中证500和标普500表现较好，恒生指数等港股表现偏弱。 ### 图2：大类资产配置观点展望 - 表明债市与股市在**周度和月度**维度均被标记为**中性或相对乐观**，黄金也被视为中性或相对乐观。 ### 图3：A股及债市重要指标变化 - 通过雷达图展示各指标的变化趋势，如估值、换手率、成交额等。 ### 图4：国内宏观多资产配置组合表现 - 展示了组合收益率与基准的对比，超额收益率持续增长。 ### 图5：全球宏观多资产配置组合表现 - 展示了全球配置组合的收益率与基准对比，超额收益率有所波动。 --- ## 适当性申明 本报告仅适合**专业机构投资者**及**与华宝证券签订咨询服务协议的普通投资者**，非专业投资者及未签订协议者请勿阅读、转载。