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中泰期货晨会纪要 - 2025年8月14日

一、宏观资讯要点

• 央行统计：前七个月社会融资规模增量23.99万亿元，人民币贷款增加12.87万亿元。7月末M2同比增长8.8%，市场对单月信贷数据波动需谨慎解读。
• 财政金融协同支持消费，四部门详解贴息政策，可能延长期限或扩大范围。
• 超长期特别国债已下达1880亿元，支持约8400个设备更新项目。
• 美国财长耶伦呼吁降息，认为9月降息概率大，美联储或提前开启降息周期。

二、品种观点汇总

1. 股指期货

• 策略：逢低做多为主，趋势思维，关注AI硬件、机器人、CPO等板块。

2. 国债期货

• 策略：短线可考虑做陡策略，曲线继续陡峭。市场或延续偏松状态，建议短端逢低做多，长端偏空。

3. 黑色系

• 螺纹钢、热卷：季节性需求偏弱，淡季正套积极参与，价格震荡为主。
• 焦煤焦炭：供给受限，需求支撑强，但钢厂复产可能见顶回落，价格高位震荡。
• 铁合金：双硅维持震荡，硅铁-锰硅价差反套可用，不建议追空。

4. 能源化工

• 原油：OPEC+增产利空，需求旺季落地有限，油价偏弱运行，建议逢高试空。
• PTA/乙二醇：PX利润下滑，供需驱动不足，偏弱运行。
• 橡胶/甲醇：多空因素交织，震荡为主，注意基差变化。

5. 软商品

• 棉花：关税延期利多，但远期增产压力大，短期观望。
• 白糖：国内库存偏低，但进口增加压制糖价，等待中秋备货需求。
• 鸡蛋：中秋旺季支撑有限，产业深度亏损，建议近月合约反弹做空。
• 玉米：政策粮投放及饲用需求挤压，逢高空远月。
• 菜粕/棕榈油：进口大豆供应充足，价格下限受压。

6. 金属

• 铝/氧化铝：政策限产与情绪博弈，铝建议区间操作，氧化铝供需过剩，建议逢高做空。
• 锌：库存拐点已现，建议震荡偏弱思路。

三、重点产业动态

• 证监会核准中泰期货交易咨询资格（证监许可[2012]112）。
• 智能网联新能源车管理加强，需明示辅助驾驶功能。
• 俄罗斯稀土开发与对俄制裁进展成为美俄谈判焦点。
• 央行强调金融数据需综合评估，不宜过度炒作单月波动。

四、分析师团队

• 宏观、股指期货：李荣凯 等
• 软商品：陈乔、侯广铭 等
• 黑色系：董雪珊、刘田莉 等
• 能源化工：芦瑞、张晓军 等

免责声明：本报告基于公开信息分析，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。来源：中泰期货股份有限公司（证监许可[2012]112）