> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货黑色策略周报总结 ## 核心内容概述 中泰期货黑色研究团队于2026年5月24日发布的周报，分析了黑色系商品（铁矿石、煤焦、硅铁、锰硅）近期市场走势及未来策略建议。整体市场呈现震荡调整态势，但短期内受煤矿事故影响，部分品种价格或有反弹机会。 --- ## 主要交易策略推荐 ### 趋势交易策略 - **铁矿石2509**：高位空单持有（★★★★） - **硅铁**：逢高空（★★★） - **煤焦**：短期或大幅上涨，可择机做多09合约（★★★） - **钢材**：10期现正套参与 ### 套利交易策略 - **卷螺价差**：逢高做空（★★★） - **做缩双硅**（硅铁-锰硅价差，空硅铁-多锰硅）：★★★★ ### 期权交易策略 - 暂无推荐 --- ## 交易逻辑与核心观点 ### 市场表现 上周黑色商品价格延续震荡调整，主要因前期钢材及原料价格反弹已体现利多因素，叠加投资和消费数据不及预期，需求疲弱，导致价格高位回调。 ### 事故影响 - **煤矿事故**：5月22日山西省长治市沁源县发生特别重大煤矿瓦斯爆炸事故，短期内抑制当地煤矿生产，预计事故影响将扩大至安全生产月，对焦煤供应造成冲击，短期利好煤焦市场。 - **情绪推动**：事故或加剧市场对煤制品估值的追捧，硅铁或高开，需关注周一厂家套保意向。 ### 钢材需求 - **地产政策**：一线二手房成交好转，但4月新开工同比降幅扩大（-27.1%），基建投资增速回落（-4.9%），工程项目开工不多，水泥出库及直供量同比下滑20%以上，建材需求疲弱。 - **卷板需求**：机械、汽车、集装箱、家电等下游消费增速尚可，但出口及卷板类钢厂订单量尚可，整体接单情况有所下滑，普遍20-30天订单量。 ### 钢材供应 - **钢厂利润**：尚可，铁水产量小幅增加，日均产量有望保持高位。 - **供需矛盾**：当前供给高位，需求短期韧性尚存，但旺季后可能边际弱化，中期驱动或有所弱化。 ### 原燃料分析 - **铁矿石**：供给平稳有增，需求高位，港口库存平稳或小幅增库，盘面压力仍大于支撑，建议中长期逢高偏空。 - **煤焦**：受煤矿事故影响，短期供应收缩，价格或反弹，需关注后续安检范围是否扩大及对供给端的影响。 - **锰硅**：供需维持过剩，成本支撑走弱，盘面主力合约已跌至贴水区间，下方空间有限，不建议追空。 - **硅铁**：成本小幅抬升，兰炭亏损，但基本面利多逻辑明确，包括期现商货源偏紧、主产区检修持续、河钢价格高位等，盘面持续升水300元/吨以上。 --- ## 关键信息汇总 ### 重点关注事项 - **留神峪煤矿事故影响**（★★★★） - **宁夏、内蒙古厂家复产进度**（★★★） - **港口锰矿库存变动**（★★★） - **锰矿补跌进展**（★★★） - **动力煤情绪**（★★★） ### 数据要点 - **锰硅供应**：周度日产25687吨（+850），宁夏、内蒙古日产小幅波动，云南、贵州小幅增加。 - **锰硅需求**：钢招量维持稳定，但厂家对锰矿态度不乐观，出库量低于预期。 - **锰硅库存**：上游硅锰厂库存下降，中游交割库库存增加，下游钢厂库存天数下降。 - **硅铁供应**：周度日产15431吨（-90），青海、甘肃、宁夏复产明显，但整体日产变动不大。 - **硅铁需求**：河钢招标价格维持高位，但实际累库超两周，部分大厂预计1-2周内复产。 - **硅铁库存**：工厂持续累库，交割库库存下降，但不表示市场整体库存偏紧。 - **硅铁成本**：宁夏、内蒙古成本小幅上涨，兰炭价格提涨，电费小幅下调。 --- ## 风险提示 - **盘面资金扰动**：可能影响价格波动。 - **供给侧政策**：如反内卷、能耗双控等，可能超预期影响市场。 --- ## 策略分级说明 | 交易策略评级 | 趋势机会 | 套利机会 | 期现策略 | |---------------|----------|----------|----------| | 观望★ | 日内策略 | 统计机会 | 基差波动 | | 观望★★ | 期货短期机会 | 驱动机会 | 基差驱动 | | 推荐★★★ | 期货小型波段机会 | 统计和驱动共振机会 | 基差波段和驱动共振 | | 重要推荐★★★★ | 期货重要趋势机会 | 重要套利机会 | 期现高安全边际 | | 强烈推荐★★★★★ | 期货战略型交易机会 | 战略型套利机会 | 无风险套利机会 | --- ## 总结 本周黑色商品市场震荡调整，短期内受煤矿事故影响，煤焦价格或反弹，硅铁情绪偏强。但钢材需求疲弱，供给维持高位，中期驱动弱化。锰硅基本面偏空，成本支撑走弱，建议观望；硅铁基本面利多逻辑明确，但需关注实际累库与复产进度。整体来看，下周初黑色价格可能跟随煤炭偏强，但反弹空间有限。建议关注事故后续影响、复产进度及库存变动。