20260601-五矿期货-能源化工日报_29页_3mb
报告摘要
能源化工日报总结（2026-06-01）
核心内容概览
本日报主要分析了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚乙烯、聚丙烯、PX、PTA、乙二醇、燃料油、沥青等能源化工品种的行情资讯及策略观点，涵盖了价格走势、库存变化、成本端波动、地缘政治影响等多个维度。
原油
行情资讯
- INE 主力原油期货收跌 13.20 元/桶，跌幅 2.22%，报 581.00 元/桶。
- 高硫燃料油收跌 8.00 元/吨，跌幅 0.21%，报 3771.00 元/吨。
- 低硫燃料油收跌 72.00 元/吨，跌幅 1.54%，报 4600.00 元/吨。
策略观点
- 建议开始原油偏空头战略配置。
- 预计红海地区地缘风险反复，可逢低做阔 Platts 南北非同油种价差。
- 建议做空高硫燃油裂解价差。
- 建议做空 INE-Brent 跨区价差。
甲醇
行情资讯
- 主力合约变动 -19 元/吨，报 2793 元/吨。
- MTO 利润变动 +89 元。
策略观点
- 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需无明显矛盾，建议单边观望。
- MTO 开工率进入传统低迷期，建议逢高止盈。
尿素
行情资讯
- 山东、河南、河北等区域现货价格变动在 -50 至 +20 元/吨之间。
- 主力合约变动 -23 元/吨，报 1829 元/吨。
策略观点
- 二季度开工高位预期较强，但国内供需双旺，矛盾不突出。
- 由于价格较高且需求不在利多阶段，建议逢高空配。
- 当尿素替代性估值达到极致时，可能出现复合肥企业调整配方增加尿素用量，带来短期需求支撑。
橡胶
行情资讯
- NR 和 RU冲高，NR 领涨。
- 泰国杯胶价格坚挺。
- 泰标混合胶报 17350 元，STR20报 2320 美元，STR20 混合报 2280 美元。
- 江浙丁二烯上涨 150 元，华北顺丁持稳。
- 泰国原料收购价格：胶水 83.7，杯胶 72.6，均持稳。
- 国内轮胎企业开工负荷：全钢胎 65.59%，半钢胎 72.86%，均有所下降。
- 中国天然橡胶社会库存环比下降，但库存压力仍存在。
策略观点
- BR预期震荡偏弱，建议逐步离场虚值看跌期权。
- RU 和 NR中性。
- 套利建议：
- 多 RU2701 空 RU2609，价差 785（+40），建议持仓。
- 多 NR 主力空 RU2609，价差 2575（+30），建议持仓或部分平仓。
PVC
行情资讯
- PVC 主力合约变动 -18.00 元/吨，跌幅 -0.36%，报 4924.00 元/吨。
策略观点
- 企业综合利润回落至中性水平。
- 短期产量下降，但存在乙烯制减产和季节性检修预期。
- 下游内需负荷恢复至高位，出口方面因退税取消，但海外原料短缺或需国内装置补充。
- 整体逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，成本上行压力增加，但出口退税取消的利空或被抵消。
- 短期预期筑底，建议跟随原油波动。
纯苯 & 苯乙烯
行情资讯
- 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小。
- 苯乙烯现货下跌 50 元/吨，期货上涨 44 元/吨，基差走弱。
- BZN 价差下降 4.12 元/吨。
- EB 非一体化装置利润上涨 180 元/吨。
- EB 连 1-连 2 价差缩小 19 元/吨。
- 上游开工率64.65%，环比下降 3.95%。
- 江苏港口库存去库 2.00 万吨。
- 三 S 加权开工率38.03%，下降 0.47%。
- PS 开工率48.10%，下降 0.10%。
- EPS 开工率59.50%，下降 1.36%。
- ABS 开工率58.00%，下降 1.00%。
策略观点
- 纯苯和苯乙烯价格波动较大，地缘冲突主导盘面。
- 建议空仓观望，因估值修复空间有限，且成本端供应偏宽。
聚乙烯 & 聚丙烯
聚乙烯
- 主力合约收盘价上涨 80 元/吨，现货下跌 25 元/吨，基差走弱。
- 上游开工率76.06%，环比下降 0.60%。
- 生产企业库存去库 5.13 万吨，贸易商库存累库 0.14 万吨。
- 下游平均开工率35.9%，环比下降 0.98%。
- LL9-1 价差无变动。
策略观点
- 建议逢高做缩 LL9-1 价差。
- 阿联酋退出 OPEC+，霍尔木兹海峡封锁，原油价格高位震荡。
- 供应端煤制库存大幅去化，对价格支撑回归。
聚丙烯
- 主力合约收盘价上涨 45 元/吨，现货下跌 50 元/吨，基差走弱。
- 上游开工率64.71%，环比上涨 0.52%。
- 生产企业库存去库 4.19 万吨，贸易商库存去库 1.915 万吨，港口库存累库 0.03 万吨。
- 下游平均开工率48.16%，环比下降 0.59%。
- LL-PP 价差扩大 35 元/吨，PP9-1 价差缩小 1 元/吨。
策略观点
- 建议逢高做缩 LL-PP 价差。
- 成本端 EIA 月报指出二季度温和增产，供应过剩缓解。
- 供应端无新增产能，压力缓解。
- 需求端开工率季节性反弹强于往年。
- 地缘冲突主导盘面，长期矛盾转向投产错配。
聚酯（PX & PTA & EG）
PX
- 主力合约收盘价上涨 16 元/吨，涨幅 0.19%，报 8664 元/吨。
- 石脑油裂差变动 -15.93 美元/吨，报 -65.42 美元/吨。
策略观点
- PX 负荷预期进一步下降，下游 PTA 同样预期降负去库。
- 产业链整体负荷中枢下降，进入去库周期。
- 中东地缘持续发酵，可能导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降。
- 估值中性，但后续可能因缺原料逻辑发酵而上升，空间较小。
PTA
- 主力合约收盘价下跌 32 元/吨，跌幅 -0.52%，报 6100 元/吨。
- 加工费变动 -25.46 元/吨，报 416.42 元/吨。
策略观点
- 意外检修较多，PTA 转为大幅去库格局。
- 加工费有较强支撑。
- PXN 预期仍有上升空间，但短期波动较大，注意风险。
EG
- 主力合约收盘价下跌 7 元/吨，跌幅 -0.16%，报 4436 元/吨。
- 乙烯价格无变动，榆林坑口烟煤末价格无变动。
策略观点
- 国内外装置检修量上升，负荷持续下降。
- 进口预期下降，港口库存预期大幅去库。
- 估值处于油化工利润低位，短期伊朗局势紧张，可能带动进口萎缩。
- 长期看油化工减产预期较大，但短期波动较大，注意风险。
燃料油
高硫燃料油
- 现货价格持续下跌，从 900 美元/吨降至 350 美元/吨。
- 裂解价差从 250 美元/吨降至 -170 美元/吨。
策略观点
- 建议做空高硫燃油裂解价差。
- 当前估值已较为完全，建议空仓观望。
低硫燃料油
- 现货价格从 950 美元/吨降至 320 美元/吨。
- 裂解价差从 350 美元/吨降至 -170 美元/吨。
策略观点
- 建议做空低硫燃油裂解价差。
- 价格波动较大，建议空仓观望。
沥青
市场价与主力合约
- 主力合约收盘价和市场价在 2026 年 1 月上涨至 4600 元/吨和 4400 元/吨，但近期有所回落。
策略观点
- 沥青价格受地缘政治和成本端影响较大。
- 建议空仓观望，因价格波动较大。
数据与图表
- 图 1：INE 主力原油期货走势
- 图 2：Brent 主力原油期货走势
- 图 3：秦皇岛港动力煤价格走势
- 图 4：纽卡斯尔港煤价走势
- 图 5：东北亚 LNG 价格走势
- 图 6：SC 原油 M1-M2 月差走势
- 图 7：成品油价格走势
- 图 8：欧洲柴油裂解价差走势
- 图 9：美国汽油裂解价差走势
- 图 10：美国商业原油库存走势
- 图 11：环渤海九港煤炭库存走势
- 图 12：波罗的海干散货指数走势
- 图 13：新加坡高硫燃料油现货价格走势
- 图 14：新加坡低硫燃料油现货价格走势
- 图 15：高硫燃料油裂解价差走势
- 图 16：低硫燃料油裂解价差走势
- 图 17：高硫燃料油基差走势
- 图 18：低硫燃料油基差走势
- 图 19：新加坡高低硫价差走势
- 图 20：低硫燃料油期货库存走势
- 图 21：高硫燃料油期货库存走势
- 图 22：沥青市场价与主力合约走势
- 图 23：沥青基差走势
- 图 24：山东沥青生产毛利走势
总结
整体来看，2026 年 6 月 1 日能源化工市场受地缘政治影响较大，尤其在原油和燃料油品种中表现明显。多数品种价格震荡偏弱，部分品种如甲醇、尿素、聚乙烯、聚丙烯等出现波动，建议根据具体品种和市场走势采取相应策略。整体市场处于调整阶段，关注地缘冲突、库存变化及成本端波动对价格的影响。
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