> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的**油粕日报**，聚焦于**豆粕**和**油脂**市场动态，分析影响价格走势的主要因素，包括天气变化、产量预期、政策调整及地缘政治局势等。 --- ## 豆粕市场分析 ### 主要观点 - **美国中西部天气**：本周剩余时间天气活跃，预计周五和周六有强冷锋过境，周日和周一可能出现霜冻，影响播种进度。下周气温将回升，但可能再次下降，五月初或有新一轮寒潮。 - **播种进展**：尽管播种工作进展顺利，但即将到来的低温和强降雨可能导致播种进度延迟。 - **阿根廷情况**：过去48小时，降雨导致农田道路受阻，大豆收割进度放缓，当前收割率为 **6.2%**。阿根廷2025/26年度大豆产量预计为 **4850万吨**。 - **巴西影响**：巴西大豆产量高企，对市场形成持续压力。 - **市场走势**：美豆进入种植季，开局顺利，但短期内缺乏炒作因素，盘面延续震荡，下方受到压榨成本支撑。 - **中国因素**：中国外交部尚未确认特朗普访华时间表，对美豆市场影响尚不明确，市场维持震荡运行。 --- ## 油脂市场分析 ### 主要观点 - **泰国监管加强**：泰国国内贸易局（DIT）加强对泼水节后棕榈油收购的监管，防止不公平定价行为，同时因节假日期间部分加工设施停产，供应减少，推动棕榈油价格上涨。 - **生物柴油需求**：B7和B20生物柴油政策推动能源行业对毛棕榈油的消费增加，需求保持强劲。 - **马来西亚政策调整**：马来西亚计划将生物柴油强制掺混比例从 **B10** 提升至 **B12**，预计每年增加 **13万吨** 的棕榈油基生物柴油消费量。若进一步扩展至 **B15**，预计每年消费增长 **20.4万吨**。 - **中东冲突影响**：中东冲突引发的能源危机逐渐从预期变为现实，尽管仍有谈判预期，但在和平正式到来前，油脂板块支撑较强。 - **短期策略**：周末将关注伊朗与美国的谈判进展，短期内以观望为主。 --- ## 关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | 美国中西部天气 | 本周冷锋过境，气温骤降，周日和周一有霜冻；下周气温回升，但可能再次下降，五月初或有寒潮 | | 美国大豆种植 | 正式进入种植季，开局顺利，但短期内缺乏炒作因素 | | 阿根廷大豆收割 | 当前收割率 **6.2%**，降雨导致道路受阻，收割进度偏慢 | | 阿根廷大豆产量 | 预计 **4850万吨**（2025/26年度） | | 巴西大豆 | 海量大豆供应对市场形成持续压力 | | 泰国棕榈油监管 | 加强收购监管，防止不公平定价，节假日期间供应减少 | | 马来西亚生物柴油政策 | 强制掺混比例提升至 **B12**，预计每年增加 **13万吨** 消费；若提升至 **B15**，预计增加 **20.4万吨** | | 中东冲突影响 | 能源危机支撑油脂价格，和平进程未明，短期市场观望情绪浓厚 | --- ## 总结 本报告指出，当前豆粕市场受美国中西部天气影响较大，冷锋和降雨可能导致播种延迟，影响供应预期。同时，阿根廷大豆收割缓慢，巴西大豆供应充足，对市场形成压力。油脂市场则受到泰国监管加强和生物柴油政策推动的影响，棕榈油价格持续上涨，而中东冲突进一步强化了市场对能源安全的关注，支撑油脂价格。短期内，市场缺乏明确的炒作因素，建议投资者保持谨慎，关注政策变化及天气影响。