> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国零售销售超预期——全球经济观察 2026 年第 18 期总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月11日当周的全球经济动态，重点关注美国零售销售、主要央行货币政策、其他地区经济表现以及下周的关键数据与事件。 ## 主要观点 ### 全球资产价格表现 - **股市**：全球主要股市普遍上涨，标普500、道琼斯和纳斯达克指数分别上涨 $0.9\%$、$0.7\%$ 和 $2.4\%$，日经225指数大涨 $7.9\%$。 - **债市**：美国2年期国债收益率上行10bp，10年期收益率下行2bp，美债期限利差大幅收窄。 - **商品**：WTI原油和布伦特原油价格分别下跌 $12.5\%$ 和 $12\%$，黄金下跌 $1.4\%$。 - **汇率**：美元指数上涨 $1\%$，非美货币普遍下跌。 - **外资流动**：外资流入美股资金保持高位，净流出A股市场资金扩大；欧洲四国国债市场资金流入反弹。 ### 主要央行货币政策 - **美联储**：连续第四次维持利率不变，但上调2026-2028年利率中枢预期，高利率维持时间可能拉长。同时，放弃前瞻指引，弱化点阵图参考意义，并计划年底前公布新的政策沟通框架。 - **英国央行**：维持利率 $3.75\%$ 不变，内部意见分歧扩大。部分委员担忧能源价格第二轮传导效应，但多数认为当前通胀下行基础明确，无需立即加息。 - **日本央行**：加息至 $1\%$，符合预期，主要因输入性通胀升温。日元贬值也可能对出口有利。 ### 美国经济动态 - **零售销售**：5月零售销售同比增速达 $6.9\%$，创近三年半新高，显示消费韧性。但实际工资下滑、储蓄率走低和低收入群体承压，显示消费呈现“K型分化”。 - **新屋开工**：降至六年来最低水平，5月年化开工数据为118万户，环比下降 $15.4\%$。多户住宅开工量暴跌 $40.2\%$，独栋住宅开工亦小幅下降。 - **美伊会谈**：原定在日内瓦的会谈被取消，引发对协议细节落实的担忧，但此前已达成初步共识。 ## 关键信息 ### 其他地区经济动态 - **欧元区**：6月ZEW经济景气指数回升至9.5，但距离冲突前仍有差距，主要因中东局势缓和预期。 - **英国**：5月CPI同比增长 $2.8\%$，高于央行目标 $2\%$，服务业通胀攀升至 $3.7\%$，能源价格上限上调可能加剧居民成本压力。 - **日本**：5月出口同比增长 $17\%$，主要受半导体等电子产品出口拉动，进口增速也显著上升。 ### 下周重点关注 - **6月22日**：中国一年期贷款市场报价利率。 - **6月23日**：美国制造业、服务业PMI。 - **6月25日**：美国耐用品订单、核心PCE物价指数。 ## 风险提示 - 美联储货币紧缩超预期。 - 美国经济下行超预期。 - 地缘冲突加剧。 ## 团队成员 - 分析师：陈兴(S0210526010005) - 研究助理：陈琦(S0210126010044) ## 相关报告 1. 新框架，略鹰派——2026年6月美联储议息会议解读 2. 货币政策求“精”，资本市场求“质”——2026陆家嘴论坛点评 3. 政府债流动性跟踪 0613【陈兴团队·华福宏观】 ## 图表目录 - 图表1：全球资产表现概览 - 图表2：主要经济体权益市场外资净流入 - 图表3：主要经济体债券市场外资净流入 - 图表4：分类型资金净流入A股市场 - 图表5：分类型资金净流入港股市场 - 图表6：美联储利率路径预期 - 图表7：欧央行利率路径预期 - 图表8：日央行利率路径预期 - 图表9：美国SOFR-IORB - 图表10：美国重点经济数据一览 - 图表11：美国初请和续请失业金人数 - 图表12：周度职位空缺人数 - 图表13：全美失业加速的州数 - 图表14：芝加哥金融条件指数 - 图表15：美国信用卡消费支出滚动4周同比 - 图表16：美国房屋周度销售和待售同比 - 图表17：密歇根消费者信心指数 - 图表18：各联储制造业调查之资本开支预期指数 - 图表19：克利夫兰联储通胀预期 - 图表20：亚特兰大联储Q2 GDP预测 - 图表21：欧日重点经济数据一览 - 图表22：主要国家制造业PMI - 图表23：主要国家服务业PMI - 图表24：ZEW经济景气度指数 - 图表25：日本、德国工业生产指数 - 图表26：下周重点关注日历