20250720-国金证券-电子行业研究_台积电上调2025年增速_AI算力强劲需求持续_10页_1mb

电子行业周报总结

关键数据与AI增长

• 台积电上调2025年营收增速至30%，2025年Q2营收300.7亿美元，同比增长44.4%，净利润128亿美元，同比增长60.7%。AI需求强劲，包括主权AI和芯片订单恢复，推动毛利率和整体业绩增长。
• 全球AI和算力需求持续，英伟达Blackwell芯片和ASIC发展带动PCB和覆铜板市场，使用M8材料向M9演进，海外扩产缓慢利于中国厂商。

投资建议

• 关注AI-PCB及核心算力硬件：例如生益科技、沪电股份。
• 半导体自主可控和苹果产业链：例如寒武纪、立讯精密。
• 其他高景气度方向：消费电子、PCB、IC设计，细分行业如PCB、半导体设备等维持高景气度。

风险提示

• 需求不及预期，AIGC进展缓慢，外部制裁升级（如美国、日本、荷兰设备管制）。
• 终端市场风险，包括智能手机创新乏力、新能源需求波动。

市场回顾

• 本周电子行业上涨2.15%，板块中PCB表现最强（11.05%），消费电子和被动元件亦上涨；相反，面板、模拟芯片和半导体设备表现疲软。
• 个股涨幅前五：东田微、*ST恒久、中电港、鹏鼎控股、东山精密；跌幅前五：广信材料、美芯晟、ST长方、金安国纪、同宇新材。

重点公司与分析

• 沪电股份：AI业务占比上升，产能扩充，受益高端PCB需求。
• 北方华创：国产设备龙头，受益于制裁加速自主替代，产品市占率提升。
• 其他推荐：恒玄科技、兆易创新、建滔积层板等，涉及AIoT、存储和高景气度材料。
• 板块整体稳健向上，苹果创新和AI驱动成为主线。

细分板块观点

• 消费电子：三星Galaxy Z Fold7发布，AI功能增强，苹果产业链受益。
• PCB：高景气度维持，汽车、工控和AI需求推动。
• 元件与IC设计：国产替代加速，存储芯片涨价趋势明显。
• 半导体代工及设备材料：逆全球化加强，自主可控逻辑主导。