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生猪期货日报总结

一、核心内容概述

本报告为2026年2月25日的生猪期货日报，由研究员游镇齐撰写，旨在分析当日生猪期货市场的走势及影响因素，提供行情展望与风险提示。

二、期货市场表现

• 主力合约：生猪期货主力合约LH2605当日收盘价为11,465元/吨，上涨1.55%（+175元/吨）。
• 价格波动：最高价11,515元/吨，最低价11,265元/吨，开盘价11,280元/吨，结算价11,410元/吨。
• 图表支持：附有生猪主力合约分时图（图1），直观展示价格波动情况。

三、现货市场情况

• 基差分析：LH2605合约基差为585元/吨，基差率为5.38%，表明期货价格显著贴水现货。
• 市场预期：市场普遍预期短期供应宽松，导致现货价格承压。
• 出栏节奏：2025年全年生猪累计出栏71,973万头，节前集中出栏行为延续至节后，养殖端出栏意愿仍较强。

四、影响因素分析

1. 产能去化缓慢

   • 截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，高于正常保有量3900万头，处于绿色调控区间上限（101.6%）。
   • 产能未显著收缩，中长期供应压力未缓解。

2. 消费淡季延续

   • 节后终端消费进入淡季，屠宰企业复工后主要以消化节前库存为主，采购需求疲软。
   • 消费端缺乏强劲支撑，对现货价格形成持续压力。

3. 市场情绪与预期主导

   • 当前市场处于“高存栏、低消费、仓单稳定”的弱平衡格局。
   • 价格波动主要由市场情绪与预期驱动，缺乏基本面趋势性支撑。

五、行情展望

• 短期走势：LH2605合约预计维持区间震荡态势。
• 基差预期：基差预计维持在500至700元/吨之间。
• 上行驱动**：主要依赖远月合约升水修复及节后局部补库预期。
• 下行压力：源于产能高位、消费淡季延续、现货持续走弱。

六、风险揭示与免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制或发布。
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