> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电车需求跟踪3月总结 ## 核心内容 3月国内新能源汽车市场景气度有所回升，但整体销量仍低于去年同期。欧洲市场新能源车销量保持高速增长，但美国市场出现明显下滑。行业整体毛利率和净利率处于历史低位，多数车企增收不增利。 ## 主要观点 - **3月市场表现**： - 国内零售销量78.4万辆，同比减少21%；批发销量约112.6万辆，同比无变动。 - 周度销量环比增长，但增速仍低于2024、2025同期水平。 - 新车型陆续发布，但尚未出现现象级爆款车型。 - 以旧换新政策释放消费者观望情绪，对市场有一定拉动作用。 - **车企销量分析**： - 零跑表现突出，国内零售和出口销量均增长，3月销量5万辆，同比+35%。 - 理想、蔚来销量稳步提升，分别达4.1万辆、3.5万辆。 - 比亚迪、小鹏销量同比下滑，比亚迪3月销量30万辆，同比-19%；小鹏销量2.7万辆，同比-17%。 - 吉利销量保持稳定，奇瑞销量回升，但长城、赛力斯等车企销量下滑。 - **4月销量预测**： - 预计4月景气度延续，销量环比持平或微降。 - 关注新车型是否能形成爆款及换代车型是否涨价。 - 北京车展前后，车企将发布新车，部分企业可能小幅涨价以应对成本压力。 - **欧洲市场表现**： - 3月欧洲五国新能源车销量同比增长54.9%，为2025年以来最高增速。 - 五国乘用车销量同比增长11.1%，市场需求大幅修复。 - 油价上涨虽提升电动车经济性，但对短期销量影响有限，因消费者更关注续航和充电速度。 - **行业财务表现**： - 多数车企增收不增利，毛利率和净利率均下滑。 - 零跑首次实现全年盈利，蔚来、小鹏首次实现单季度盈利。 - 比亚迪、吉利等企业盈利情况未达预期，毛利率处于历史低位。 ## 关键信息 - **价格趋势**： - 2月新能源乘用车成交价18.5万元，环比下降6千元。 - 优惠幅度1.1万元，环比提升1千元。 - 行业整体毛利率11.3%，净利率2.9%，均处于历史低位。 - **动力电池发展**： - 2月新能源车单车带电量75.9kWh，同比显著提升。 - BEV和PHEV单车带电量均上升。 - 铁锂电池装车量占比78%，能量密度140Wh/kg以上占比62%，环比提升。 - **出口情况**： - 2月新能源车出口28.2万辆，同比增长114%。 - BEV和PHEV出口分别增长115%和113%。 - 零跑、比亚迪、奇瑞出口量上升，预计2026年出口继续增长。 - **板块行情**： - 汽车行业近30天跌幅1.3%，表现不佳。 - 细分板块表现分化，部分企业股价表现与市场基准指数背离。 ## 风险提示 1. 各国新能源车支持政策变动可能显著影响销量。 2. 宏观经济波动对汽车销量构成风险。 ## 重点车型上市 | 车型 | 能源类型 | 价格区间 | 级别 | 轴距/mm | 纯电续航/km | 快充时间/h | 电池类型 | 电池容量/kWh | 智驾芯片 | 算力TOPS | 激光雷达 | 辅助驾驶 | 全新/换代 | 说明 | |------|----------|----------|------|----------|--------------|-------------|----------|----------------|------------|-------------|------------|------------|------------|------------|------| | 零跑A10 | BEV | 6.58 - 8.68 | 小型SUV | 2605 | 403 / 505 | 0.5 / 0.26 | LFP | 39.8 | 高通骁龙8650 | - | 1 | 城市 | 全新 | 10万元以下搭载激光雷达 | | 昊铂A8000 | EREV | 18.98 - 29.98 | 中大型车 | 3020 | 220 / 200 | 0.3 / 0.28 | LFP | 35 | - | - | 1 | 城市 | 全新 | - | | 奇瑞iCAR V27 | EREV | 16.98 - 19.68 | 中大型SUV | 2910 | 210 / 200 | 0.28 / 0.28 | LFP | 34.3 | 经征程6M / 6P | 128 / 560 | 1 | 城市 | 全新 | - | | 宋Ultra | BEV | 15.19 - 17.99 | 中型SUV | 2840 | 605 / 710 | 0.15 / 0.23 | LFP | 69.07 | - | - | 1 | 城市 | 全新 | - | | 小米SU7 | BEV | 21.99 - 30.39 | 中大型车 | 3000 | 720 - 902 | 0.2 - 0.35 | LFP NCM | 73 - 101.7 | Drive AGX Thor | 700 | 1 | 城市高速 | 换代 | 提价4千元 | ## 分析师声明 本报告由分析师张娜威撰写，基于独立、客观的研究分析，数据来源于合规渠道，不涉及任何第三方干预，无利益冲突。 ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：预期个股回报高于基准指数20%以上。 - 增持：预期个股回报介于5%～20%。 - 持有：预期个股回报介于-10%～5%。 - 卖出：预期个股回报低于基准指数10%。 - 无评级：无明确观点。 - **行业评级**： - 看好：预期行业回报高于基准指数10%以上。 - 中性：预期行业回报介于-10%～10%。 - 看淡：预期行业回报低于基准指数10%。 ## 一般声明 本报告仅用于提供信息，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而更新，投资者应自行关注最新信息。五矿证券保留对报告内容的修改和版权。 ## 特别声明 五矿证券可能持有或交易报告中提及的公司证券，并为其提供金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突，不应仅依据本报告做出投资决策。 ## 联系方式 - **上海**：上海市浦东新区陆家嘴富城路99号震旦国际大厦30楼，邮编：200120 - **深圳**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦23层，邮编：518035 - **北京**：北京市东城区朝阳门北大街3号五矿广场C座3F，邮编：100010