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豆粕市场分析总结

供应方面

• 巴西2025/26年度大豆产量预测为177.6万吨，播种率当前为69.0%，低于上周和上年同期水平。
• 阿根廷大豆种植率为15%，低于上年同期，关注南美天气影响，尤其是拉尼娜模式可能导致干旱。
• 中国国内豆粕库存处于高位，预计将在11-12月开始去库，但短期供应仍宽松。

需求方面

• 畜禽存栏维持高位，短期支撑饲料需求，但养殖利润亏损，政策可能限制生猪存栏。
• 豆粕价格性价比高，近期成交放量，提货表现良好。

市场展望

• 短期关注中国采购美豆动态，或对美盘价格提供支撑；若无天气问题，12-1月市场可能转向南美新作丰产压力。
• 预计新作豆粕贴水走势拖累盘面定价；M05合约建议逢高出。

关键因素

• 天气条件：巴西南部和阿根廷北部长期干旱风险。
• 库存动态：国内供需宽松，库存天数下降，但进口需求可能变化。