> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI 半导体波动加剧，行情有望扩散 ## 核心内容 本报告为“固收+”基金跟踪月报（2026年6月），主要分析了2026年6月中国利率市场、权益市场及“固收+”基金的表现，并对未来的配置策略进行了展望。 ### 1. 利率市场 6月，利率市场呈现“短强长弱”的格局，短端利率下行，长端利率小幅上行。 - **国债收益率**：1年期国债到期收益率从 $1.16\%$ 下降至 $1.12\%$，下降4个基点；10年期国债到期收益率从 $1.71\%$ 上升至 $1.73\%$，上升2个基点。 - **信用债利差**：短期信用债利差整体小幅走阔，中长期信用债利差窄幅震荡。 - **同业存单收益率**：6月同业存单收益率普遍上行，1M、3M、6M、9M、1Y分别上升12.00bp、6.50bp、5.00bp、4.75bp、3.25bp。 ### 2. 权益市场 6月权益市场整体上行，主要宽基指数普遍上涨，成长风格继续优于价值风格。 - **主要指数**：科创50、中证500、创业板指分别上涨26.07%、8.04%、7.55%。 - **行业表现**：电子、建材、通信行业涨幅居前；煤炭、电力及公用事业、商贸零售等行业跌幅居前。 - **风格表现**：成长风格表现继续优于价值风格。 ### 3. “固收+”基金表现 6月“固收+”基金业绩表现优于纯债基金，其中一级债基、二级债基、偏债混合基金指数分别上涨0.15%、0.54%、0.60%。 - **基金类型**：偏债混合基金表现最佳，涨幅为0.60%。 - **基金分类**：基金按合并权益仓位分为低、中、高仓位三种类型，其中中仓位基金表现相对灵活。 ## 主要观点 ### 1. 国内经济温和修复 - 内生动力有待增强，政府债发行节奏放缓，3季度供给有望放量。 - AI算力及高端制造业需求强劲，科技转型与产业升级对生产端形成支撑。 - 长端利率大幅下行空间可能性不大，大概率维持震荡格局。 - 央行流动性政策保持平稳，短端资金中枢有望维持宽松。 ### 2. 美国经济数据疲软 - 美国6月非农就业数据低于预期，就业扩张动能回落。 - CPI同比上涨 $3.5\%$，环比下降 $0.4\%$，PPI同比增长 $5.5\%$，环比下降 $0.3\%$。 - 美国通胀数据阶段性降温，加息预期快速回落。 ### 3. 中期展望 - 中东地缘冲突可能反复，但烈度可控。 - 美国通胀下行斜率仍需观察。 - 国内AI算力硬科技景气周期仍是主线，随着拥挤度上升，AI半导体波动加剧，行情有望扩散至生物医药、半导体上游原材料等科技制造细分方向。 ## 关键信息 ### 1. “固收+”基金配置建议 - **偏好科技与高端制造**：“固收+”基金可关注如001257.OF 兴业收益增强、008556.OF 易方达裕富、011033.OF 南方宝恒等。 - **板块行业轮动胜率高**：如470010.OF 汇添富多元收益、000171.OF 易方达裕丰回报。 - **量化策略**：如015959.OF 太平嘉和三个月定开、020358.OF 东方红慧鑫甄选六个月持有A。 ### 2. “固收+”基金策略分类 - **宏观与大类资产择时策略**：如010899.OF 上银慧恒收益增强A、006973.OF 太平睿盈A。 - **单一行业或板块偏好**：如007879.OF 嘉实致安三个月、001164.OF 中欧琪和A。 - **板块/行业轮动策略**：如012218.OF 博时乐享A、003135.OF 金元顺安沣楹A。 - **均衡配置策略**：如020358.OF 东方红慧鑫甄选六个月持有A、009121.OF 广发招享A。 - **风格策略**： - **红利风格**：如004222.OF 金信民旺A、000190.OF 中银新回报A。 - **高景气成长风格**：如003135.OF 金元顺安沣楹A、000810.OF 富国收益增强A。 ## 风险提示 - 市场表现可能不及预期。 - 风险定价可能不充分。 - 产业发展可能不及预期。 - 数据统计可能出现遗误。 - 本报告结论基于公开历史数据，对基金产品和基金管理人的分类可能因模型失准或判断准则考虑不全面存在偏差。 - 对基金产品的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 ## 证券分析师 - 张孙齐，执业证书编号：S0860525110001，邮箱：zhangsunqi@orientsec.com.cn，电话：021-63326320 - 王继恒，执业证书编号：S0860525090004，邮箱：wangjiheng@orientsec.com.cn，电话：0755-82819271