20260306-迈科期货-【迈科聚酯链月报】成本提振叠加供需改善,聚酯链价格高位震荡,警惕地缘风险_|_2026年03月_16页_2mb

迈科聚酯链月报总结 | 2026年03月

核心内容概览

2026年3月，聚酯产业链整体呈现高位震荡态势，受地缘风险和成本端波动影响显著。PX、PTA和乙二醇等主要品种均受到原油价格波动的强烈影响，同时国内装置检修计划集中，导致供需格局出现阶段性变化。市场情绪和宏观因素在价格走势中也起到重要作用。

主要观点与关键信息

PX（对二甲苯）

• 成本端：2月原油价格受地缘风险溢价主导，波动率显著上升。3月布原油预计仍由地缘风险主导，全球供应宽松和美国库存高企将限制涨幅。
• 供给端：2月PX产量为311.90万吨，环比下降6.78%；3月国内多家企业（如浙江石化、古雷石化、青岛丽东）计划检修，预计产量下降明显。
• 需求端：2月PTA产量为576.23万吨，环比下降11.23%；3月仪征化纤、恒力石化检修，PX需求预期减少。
• 加工利润：2月亚洲PX生产毛利为56.48美元/吨，环比下降35.17%；盘面价差为3803元/吨，环比下降3.82%。
• 总体逻辑：3月PX和PTA装置检修集中，供应端或有收缩；但PX开工率处于高位，供应弹性弱于PTA，加工利润下跌空间有限。叠加上半年无新增产能，市场情绪偏积极，支撑PX价格。地缘风险未释放前，PX价格仍主要受原油成本影响。
• 观点：高位震荡为主，05合约阶段性支撑参考6950-7000元/吨。
• 关注事件：中东地缘局势、PX和PTA开工情况。

PTA（精对苯二甲酸）

• 成本端：与PX类似，2月PTA价格也受原油波动影响，地缘风险仍是主导因素。
• 供给端：2月PTA产量为576.23万吨，环比下降11.23%；3月仪征化纤、恒力石化等企业计划检修，国内供应或明显收缩。
• 需求端：2月聚酯产量为551.66万吨，环比下降17.74%；3月下游终端复工加快，刚需释放，PTA需求预期增加。
• 加工利润：2月PTA加工费为392.25元/吨，环比上升7.24%；盘面价差为430.56元/吨，环比上升2.86%。
• 总体逻辑：3月国内PTA装置检修集中，行业供应下降，下游聚酯复工提速，需求逐步回暖，供需格局由偏弱转为供减需增。春节后PTA累库幅度低于预期，对市场形成支撑。但国内PTA产能较大，加工费若回升可能带动开工率上行，形成负反馈，限制利润修复空间。
• 观点：高位震荡为主，05合约阶段性支撑参考4950-5000元/吨。
• 关注事件：中东地缘局势、PTA和聚酯开工情况。

乙二醇（MEG）

• 成本端：2月乙二醇价格受国际油价走强支撑，成本端对价格影响显著。
• 供给端：2月乙二醇产量为167万吨，环比下降3.43%；3月国内多套装置（如古雷石化、榆林化学）计划检修，预计供应收缩。
• 需求端：2月聚酯产量为551.66万吨，环比下降17.74%；3月下游复工提速，聚酯需求逐步回升。
• 库存端：2月乙二醇厂内库存为39万吨，环比上升11.49%；华东地区港口库存为93.50万吨，环比上升15.15%；聚酯行业原料库存可用天数上升至15天，环比增加3.31%。
• 总体逻辑：成本端支撑强劲，叠加国内供应收缩与需求回升，供需格局趋紧，价格呈现高位偏强震荡。尽管港口库存高位对价格形成压制，但地缘风险和检修预期仍提供支撑。
• 观点：高位震荡为主，05合约阶段性支撑参考3600-3650元/吨。
• 关注事件：中东地缘局势、乙二醇港口库存、聚酯开工情况。

市场趋势与风险提示

• 整体趋势：聚酯链价格在成本端推动和供需改善下呈现高位震荡，但地缘风险仍是关键变量。
• 风险因素：中东局势、原油价格波动、装置检修兑现情况、进口供应变化（尤其是霍尔木兹海峡航运）等。
• 市场情绪：2月市场情绪反复，多空博弈激烈，价格波动显著。

数据统计（部分）

结论

2026年3月，聚酯产业链价格受地缘风险与成本端影响较大，整体呈现高位震荡格局。PX和PTA价格走势受原油波动主导，但国内装置检修集中使得供需关系有所改善。乙二醇则因进口依赖度高、供应收缩及成本支撑，维持高位偏强震荡。市场需密切关注地缘政治风险、装置检修进度、原油走势及进口供应变化，以判断后续价格走势。