> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科聚酯链月报总结 | 2026年03月 ## 核心内容概览 2026年3月，聚酯产业链整体呈现**高位震荡**态势，受**地缘风险**和**成本端波动**影响显著。PX、PTA和乙二醇等主要品种均受到原油价格波动的强烈影响，同时国内装置检修计划集中，导致供需格局出现阶段性变化。市场情绪和宏观因素在价格走势中也起到重要作用。 --- ## 主要观点与关键信息 ### PX（对二甲苯） - **成本端**：2月原油价格受地缘风险溢价主导，波动率显著上升。3月布原油预计仍由地缘风险主导，全球供应宽松和美国库存高企将限制涨幅。 - **供给端**：2月PX产量为311.90万吨，环比下降6.78%；3月国内多家企业（如浙江石化、古雷石化、青岛丽东）计划检修，预计产量下降明显。 - **需求端**：2月PTA产量为576.23万吨，环比下降11.23%；3月仪征化纤、恒力石化检修，PX需求预期减少。 - **加工利润**：2月亚洲PX生产毛利为56.48美元/吨，环比下降35.17%；盘面价差为3803元/吨，环比下降3.82%。 - **总体逻辑**：3月PX和PTA装置检修集中，供应端或有收缩；但PX开工率处于高位，供应弹性弱于PTA，加工利润下跌空间有限。叠加上半年无新增产能，市场情绪偏积极，支撑PX价格。地缘风险未释放前，PX价格仍主要受原油成本影响。 - **观点**：高位震荡为主，05合约阶段性支撑参考**6950-7000元/吨**。 - **关注事件**：中东地缘局势、PX和PTA开工情况。 --- ### PTA（精对苯二甲酸） - **成本端**：与PX类似，2月PTA价格也受原油波动影响，地缘风险仍是主导因素。 - **供给端**：2月PTA产量为576.23万吨，环比下降11.23%；3月仪征化纤、恒力石化等企业计划检修，国内供应或明显收缩。 - **需求端**：2月聚酯产量为551.66万吨，环比下降17.74%；3月下游终端复工加快，刚需释放，PTA需求预期增加。 - **加工利润**：2月PTA加工费为392.25元/吨，环比上升7.24%；盘面价差为430.56元/吨，环比上升2.86%。 - **总体逻辑**：3月国内PTA装置检修集中，行业供应下降，下游聚酯复工提速，需求逐步回暖，供需格局由偏弱转为**供减需增**。春节后PTA累库幅度低于预期，对市场形成支撑。但国内PTA产能较大，加工费若回升可能带动开工率上行，形成负反馈，限制利润修复空间。 - **观点**：高位震荡为主，05合约阶段性支撑参考**4950-5000元/吨**。 - **关注事件**：中东地缘局势、PTA和聚酯开工情况。 --- ### 乙二醇（MEG） - **成本端**：2月乙二醇价格受国际油价走强支撑，成本端对价格影响显著。 - **供给端**：2月乙二醇产量为167万吨，环比下降3.43%；3月国内多套装置（如古雷石化、榆林化学）计划检修，预计供应收缩。 - **需求端**：2月聚酯产量为551.66万吨，环比下降17.74%；3月下游复工提速，聚酯需求逐步回升。 - **库存端**：2月乙二醇厂内库存为39万吨，环比上升11.49%；华东地区港口库存为93.50万吨，环比上升15.15%；聚酯行业原料库存可用天数上升至15天，环比增加3.31%。 - **总体逻辑**：成本端支撑强劲，叠加国内供应收缩与需求回升，供需格局趋紧，价格呈现**高位偏强震荡**。尽管港口库存高位对价格形成压制，但地缘风险和检修预期仍提供支撑。 - **观点**：高位震荡为主，05合约阶段性支撑参考**3600-3650元/吨**。 - **关注事件**：中东地缘局势、乙二醇港口库存、聚酯开工情况。 --- ## 市场趋势与风险提示 - **整体趋势**：聚酯链价格在成本端推动和供需改善下呈现高位震荡，但**地缘风险**仍是关键变量。 - **风险因素**：中东局势、原油价格波动、装置检修兑现情况、进口供应变化（尤其是霍尔木兹海峡航运）等。 - **市场情绪**：2月市场情绪反复，多空博弈激烈，价格波动显著。 --- ## 数据统计（部分） | 品种 | 2月产量（万吨） | 环比变化 | 产能利用率 | 价格走势 | |------|------------------|-----------|--------------|-----------| | PX | 311.90 | -6.78% | 92.03% | 震荡上行 | | PTA | 576.23 | -11.23% | 75.01% | 震荡偏强 | | MEG | 167 | -3.43% | 65% | 区间震荡 | --- ## 结论 2026年3月，聚酯产业链价格受地缘风险与成本端影响较大，整体呈现**高位震荡**格局。PX和PTA价格走势受原油波动主导，但国内装置检修集中使得供需关系有所改善。乙二醇则因进口依赖度高、供应收缩及成本支撑，维持高位偏强震荡。市场需密切关注**地缘政治风险**、**装置检修进度**、**原油走势**及**进口供应变化**，以判断后续价格走势。