20260227-华福证券-策略点评_聚力稳进共促_十五五_良好开局_9页_1mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚力稳进共促“十五五”良好开局 # 事件： 中共中央政治局2月27日召开会议，讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第四次会议审查的中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案稿和审议的《政府工作报告》稿。 # 主要政策解读： （1）在历史坐标中锚定发展方位。回顾“十四五”时期，在外部环境复杂多变与国内疫情冲击的双重压力下，宏观经济大盘保持稳定，产业升级与科技创新取得显著突破，为经济高质量发展奠定了坚实基础。会议明确“十五五”是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，政策重心将明确转向“巩固优势、破除瓶颈、补强弱项”，旨在通过顶层设计解决制约中长期增长的结构性问题，为未来五年的经济社会发展提供清晰的战略指引和根本遵循。 (2) “一个中心、五大支柱”构筑战略框架。会议强调以经济建设为中心，稳中求进为总基调，以高质量发展为主题、改革创新为根本动力、民生需求为根本目的、全面从严治党为根本保障，这“一个中心、五大支柱”为未来五年发展划定了清晰的行动边界与核心抓手，通过统筹国内国际两个大局、贯彻新发展理念、构建新发展格局，确保质的有效提升与量的合理增长相辅相成。 （3）部署2026开局之年，激发内生动力。本次会议为2026年政府工作定调，政策部署呈现出鲜明的连续性、协同性与针对性，旨在系统性应对“供强需弱”等突出矛盾，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，明确将继续实施更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策，为“十五五”实现良好开局营造充裕的流动性环境和需求支撑。 # 总结： 本次中央政治局会议既系统总结了“十四五”时期的重大成就，也为“十五五”时期高质量发展锚定战略方向、搭建“一个中心、五大支柱”的总体框架，同时对2026年开局之年进行全面部署，明确坚持稳中求进，将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币货币，聚焦扩大内需、发展新质生产力、深化改革、防范风险、改善民生等关键任务，统筹短期稳增长与中长期结构性改革，兼顾顶层设计与民主决策，为“十五五”开好局、起好步提供根本遵循与行动指引，有力夯实基本实现社会主义现代化的坚实基础。 > 风险提示：政策调整变动或政策效果不及预期；地缘政治风险超预期；市场剧烈波动。 # 团队成员 分析师 任志强 执业证书编号：S0210524030001 邮箱：rzq30466@hfzq.com.cn 分析师 周浦寒 执业证书编号：S0210524040007 邮箱：zph30515@hfzq.com.cn 分析师 章孟菲 执业证书编号：S0210525020004 邮箱：zmf30020@hfzq.com.cn # 相关报告 《锚定提质增效，聚力八大任务》2025/12/12 《稳中有进谋开局，法治护航启新程》 2025/12/8 # 正文目录 1 聚力稳进共促“十五五”良好开局. 3 2 风险提示 8 # 图表目录 图表1：中共中央政治局会议要点一览 3 图表2：二十届中央政治局会议要点一览 6 # 1 聚力稳进共促“十五五”良好开局 > 事件：中共中央政治局2月27日召开会议，讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第四次会议审查的中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案稿和审议的《政府工作报告》稿。 图表 1: 中共中央政治局会议要点一览 主题 核心要点 “十四五”时期总结 1.发展历程极不寻常、极不平凡,经受住世纪疫情冲击,应对重大风险挑战 2.主要目标任务胜利完成,经济、科技、综合国力跃上新台阶,中国式现代化迈出坚实步伐,第二个百年奋斗目标新征程开局良好 “十五五”时期定位 是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期;科学编制实施规划纲要,对推动高质量发展、奠定现代化基础意义重大 “十四五”发展总要求 1.指导思想:全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想,落实党的二十大及二十届历次全会、四中全会部署 2.总目标:围绕建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标,以中国式现代化推进民族复兴 3.总布局:统筹“五位一体”总体布局、协调“四个全面”战略布局,统筹国内国际两个大局 4.发展理念与基调:完整准确全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,坚持稳中求进 5.核心路径:以经济建设为中心,以高质量发展为主题,以改革创新为根本动力,以满足人民美好生活需要为根本目的,以全面从严治党为根本保障 6.发展目标:推动经济质的有效提升和量的合理增长,促进人的全面发展、共同富裕,确保基本实现现代化取得决定性进展 2026年政府工作报告要求 1.指导思想:以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,落实党的二十届四中全会、中央经济工作会议部署 2.总基调:坚持稳中求进,统筹发展和安全 3.宏观政策:实施更加积极有为的宏观政策,增强前瞻性、针对性、协同性 4.核心任务:扩大内需、优化供给,发展新质生产力,推进统一大市场建设,防范化解重点领域风险,稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 5.发展目标:推动经济质的有效提升和量的合理增长,保持社会和谐稳定,实现“十三五”良好开局 2026年政府工作重点举措 1.政策协同:实施积极财政政策+适度宽松货币政策,强化改革与宏观政策协同 2.市场与动能:建设强大国内市场,培育壮大新动能,加快高水平科技自立自强 3.改革与开放:深化重点领域改革,扩大高水平对外开放 4.城乡与区域:推进乡村全面振兴,推动新型城镇化和区域协调发展 5.民生与生态:更大力度保障和改善民生,加快全面绿色转型 6.安全与建设:防范化解重点领域风险,加强安全能力建设;加强政府自身建设,树立正确政绩观 来源：新华社，华福证券研究所 # 核心内容解读 # 一、在历史坐标中锚定发展方位 会议指出，“十四五”时期我国发展历程极不寻常、极不平凡。面对错综复杂的国际形势和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民迎难而上、砥砺前行，经受住世纪疫情严重冲击，有效应对一系列重大风险挑战，推动党和国家事业取得新的重大成就。经过5年持续奋斗，“十四五”规划主要目标任务胜利完成，我国经济实力、科技实力、综合国力跃上新台阶，中国式现代化迈出新的坚实步伐，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。 会议认为，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。在党中央领导下科学编制实施“十五五”规划纲要，努力巩固拓展优势、破除瓶颈制约、补强短板弱项，对于推动我国经济社会高质量发展，为基本实现社会主义现代化奠定更加坚实的基础，具有重大意义。 回顾“十四五”时期，在外部环境复杂多变与国内疫情冲击的双重压力下，宏观经济大盘保持稳定，产业升级与科技创新取得显著突破，为经济高质量发展奠定了坚实基础。会议明确“十五五”是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，政策重心将明确转向“巩固优势、破除瓶颈、补强弱项”，旨在通过顶层设计解决制约中长期增长的结构性问题，为未来五年的经济社会发展提供清晰的战略指引和根本遵循。 # 二、“一个中心、五大支柱”构筑战略框架 会议强调，推动“十五五”时期经济社会发展，必须全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实四中全会部署，围绕全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，统筹国内国际两个大局，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚持稳中求进工作总基调，坚持以经济建设为中心，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的，以全面从严治党为根本保障，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐，确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展。 会议要求，在“十五五”规划纲要草案提交十四届全国人大四次会议审查和全国政协十四届四次会议讨论过程中，要发扬民主、集思广益，广泛凝聚共识。 会议强调以经济建设为中心，稳中求进为总基调，以高质量发展为主题、改革创新为根本动力、民生需求为根本目的、全面从严治党为根本保障，这“一个中心、五大支柱”为未来五年发展划定了清晰的行动边界与核心抓手，通过统筹国内国际两个大局、贯彻新发展理念、构建新发展格局，确保质的有效提升与量的合理增长相辅相成。同时要求将规划纲要草案提交即将召开的“两会”审查讨论、广泛集思广益，实现了顶层设计与问计于民的良性互动，充分体现了战略谋划的连续性与决策过程的民主性高度统一。 图表 2: 二十届中央政治局会议要点一览 时间 主要内容 2026/1/30 审议《中央政治局常委会听取和研究全国人大常委会、国务院、全国政协、最高人民法院、最高人民检察院党组工作汇报和中央书记处工作报告的综合情况报告》。 2025/12/25 听取中央纪委国家监委工作汇报,研究部署2026年党风廉政建设和反腐败工作。 2025/12/8 分析研究2026年经济工作,审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》。 2025/11/28 审议《关于二十届中央巡视省(自治区、直辖市)情况的综合报告》。 2025/9/29 研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。 2025/8/29 审议《中国共产党思想政治工作条例》,研究《中华人民共和国民族团结进步促进法(草案)》。 2025/7/30 决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议,主要议程是,中共中央政治局向中央委员会报告工作,研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。 2025/6/30 审议《党中央决策部署议事协调机构工作条例》。 2025/4/25 分析研究当前经济形势和经济工作。 2025/3/31 审议《生态环境保护督察工作条例》《关于二十届中央第四轮巡视情况的综合报告》。 2025/2/28 讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第三次会议审议的《政府工作报告》稿。 2025/1/20 审议《中央政治局常委会听取和研究全国人大常委会、国务院、全国政协、最高人民法院、最高人民检察院党组工作汇报和中央书记处工作报告的综合情况报告》《关于全面推动黄河流域生态保护和高质量发展的意见》。 2024/12/9 分析研究2025年经济工作;听取中央纪委国家监委工作汇报,研究部署2025年党风廉政建设和反腐败工作。 2024/10/28 审议《关于二十届中央第三轮巡视情况的综合报告》。 2024/9/26 分析研究当前经济形势,部署下一步经济工作。 2024/8/23 审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》。 2024/7/30 分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作,审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。 2024/6/27 研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。 2024/5/27 审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政策措施》《防范化解金融风险问责规定(试行)》。 2024/4/30 决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议,主要议程是,中共中央政治局向中央委员会报告工作,重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议分析研究当前经济形势和经济工作,审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。 2024/3/29 审议《关于二十届中央第二轮巡视情况的综合报告》。 2024/2/29 讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第二次会议审议的《政府工作报告》稿。 2024/1/31 审议《中央政治局常委会听取和研究全国人大常委会、国务院、全国政协、最高人民法院、最高人民检察院党组工作汇报和中央书记处工作报告的综合情况报告》《关于在全党深入开展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育总结报告》《关于巩固拓展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育成果的意见》和《中国共产党巡视工作条例》。 2023/12/8 分析研究2024年经济工作;听取中央纪委国家监委工作汇报,研究部署2024年党风廉政建设和反腐败工作;审议《中国共产党纪律处分条例》。 2023/11/27 审议《关于进一步推动长江经济带高质量发展若干政策措施的意见》《中国共产党领导外事工作条例》。 2023/10/27 审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》。 2023/9/27 审议《关于二十届中央第一轮巡视情况的综合报告》。 2023/8/31 审议《干部教育培训工作条例》、《全国干部教育培训规划(2023-2027年)》。 2023/7/24 分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。 2023/6/30 审议《关于支持高标准高质量建设雄安新区若干政策措施的意见》。 2023/4/28 分析研究当前经济形势和经济工作。 2023/3/30 决定从今年4月开始,在全党自上而下分两批开展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育。会议审议了《领导干部报告个人有关事项规定》。 2023/2/21 决定今年2月26日至28日在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议。 2022/12/6 分析研究2023年经济工作;听取中央纪委国家监委工作汇报,研究部署2023年党风廉政建设和反腐败工作。 2022/10/25 研究部署学习宣传贯彻党的二十大精神,审议《中共中央政治局关于加强和维护党中央集中统一领导的若干规定》《中共中央政治局贯彻落实中央八项规定实施细则》。 来源：人民网，华福证券研究所 # 三、部署2026开局之年，激发内生动力 会议指出，做好今年政府工作，要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实党的二十届四中全会和中央经济工作会议部署，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，统筹国内国际两个大局，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。 会议强调，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。要着力建设强大国内市场，加紧培育壮大新动能，加快高水平科技自立自强。持续深化重点领域改革，进一步扩大高水平对外开放，扎实推进乡村全面振兴，推动新型城镇化和区域协调发展。更大力度保障和改善民生，加快推动全面绿色转型，加强重点领域风险防范化解和安全能力建设。要加强政府自身建设，牢固树立和践行正确政绩观。 本次会议为2026年政府工作定调，政策部署呈现出鲜明的连续性、协同性与针对性，旨在系统性应对“供强需弱”等突出矛盾，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，明确将继续实施更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策，预计财政将保持必要支出强度，广义赤字率或维持在较高水平以支持“两重两新”与民生保障，而货币政策将通过降准降息等操作维持流动性合理充裕，协同财政发力，财政和货币政策双宽松旨在有效对冲内需不足的压力，为“十五五”实现良好开局营造充裕的流动性环境和需求支撑。 工作重点紧密围绕扩大内需这一战略基点，通过因地制宜发展新质生产力优化供给结构，并以纵深推进全国统一大市场建设与持续防范化解重点领域风险来夯实增长基础、稳定市场预期，体现了政策层在稳增长、调结构与防风险之间寻求平衡的意图，为实现“十五五”良好开局提供了清晰的路径指引。 # 总结 本次中央政治局会议既系统总结了“十四五”时期的重大成就，也为“十五五”时期高质量发展锚定战略方向、搭建“一个中心、五大支柱”的总体框架，同时对2026年开局之年进行全面部署，明确坚持稳中求进，将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币货币，聚焦扩大内需、发展新质生产力、深化改革、防范风险、改善民生等关键任务，统筹短期稳增长与中长期结构性改革，兼顾顶层设计与民主决策，为“十五五”开好局、起好步提供根本遵循与行动指引，有力夯实基本实现社会主义现代化的坚实基础。 # 2 风险提示 政策调整变动或政策效果不及预期；地缘政治风险超预期；市场剧烈波动。 # 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 一般声明 华福证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 本报告版权归“华福证券股份有限公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 # 特别声明 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 评级 评级说明 公司评级 买入 未来6个月内,个股相对市场基准指数涨幅在20%以上 持有 未来6个月内,个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间 中性 未来6个月内,个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间 回避 未来6个月内,个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间 卖出 未来6个月内,个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下 行业评级 强于大市 未来6个月内,行业整体回报高于市场基准指数5%以上 跟随大市 未来6个月内,行业整体回报介于市场基准指数-5%与5%之间 弱于大市 未来6个月内,行业整体回报低于市场基准指数-5%以下 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 # 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