> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜周报 20260627 总结 ## 核心内容 本周铜市场呈现震荡偏弱走势，主要受到宏观环境偏空与基本面支撑的双重影响。沪铜主力2608合约周五收于101560元/吨，周环比下跌3.15%。整体来看，宏观面的美元走强、经济数据超预期以及政策导向对铜价形成压制，而供给端的铜矿约束及需求端的局部回暖则为市场提供一定支撑。 --- ## 主要观点 ### 宏观环境偏空 - 美财长强调强化美元主导权，美元指数走强，对铜价形成压力。 - 美国6月PMI超预期，制造业PMI创四年新高，但整体经济数据仍显示通胀压力。 - 中国LPR连续13个月未调整，日央行暗示可能加息，中欧贸易磋商密集，整体宏观环境偏空。 ### 基本面支撑 - 供给端：全球精炼铜短缺14.5万吨，巴拿马考虑重启科布雷铜矿，英美资源与智利国家铜业达成联合采矿协议，预计新增270万吨铜产量。 - 需求端：精铜杆开工率因集中补库订单有所提振；新能源汽车零售量同比下降10%，但批发量增长8%；家用空调排产量同比下降13.4%，光伏组件库存小增，下游拿货意愿下降。 ### 库存与基差 - 电解铜现货库存周环比增加，保税区库存下降；LME库存继续减少，COMEX库存增加。 - 现货升贴水周五分别为25、-35、-70元/吨，月末出货积极后有所回升。 - 沪铜08-09月差为-10元/吨，变动有限；LME铜0-3M贴水缩窄。 --- ## 关键信息汇总 ### 价格走势 - 沪铜主力2608合约周五收于101560元/吨，周环比下跌3.15%。 - 本周铜价重心下移，但月末现货升贴水回升。 ### 供应情况 - 全球4月精炼铜短缺14.5万吨，3月为过剩2.3万吨。 - 巴拿马考虑重启科布雷铜矿，英美资源与智利国家铜业达成联合采矿协议，预计新增270万吨铜产量。 - 国内6月电解铜产量预计环比减0.09%至116.84万吨。 ### 需求情况 - 精铜杆开工率因集中补库订单有所回升。 - 新能源汽车零售量同比下降10%，批发量增长8%。 - 家用空调排产量同比下降13.4%，光伏组件库存小增，下游拿货意愿下降。 ### 库存变化 - 电解铜现货库存周环比增加，保税区库存下降。 - LME库存继续减少，COMEX库存增加。 ### 基差与利润 - 现货升贴水周五分别为25、-35、-70元/吨。 - 铜精矿TC指数均价周环比下跌3.63美元/吨至-124.45美元/吨，硫酸价偏强。 - 北方粗铜加工费均价持平于800元/吨，南方持平于900元/吨，阳极板加工费均价持平于600元/吨。 --- ## 推荐策略 - **宏观偏空**：美元走强、政策导向强化美元主导权，对铜价形成压制。 - **基本面支撑**：供给端铜矿约束犹存，需求端局部回暖。 - **操作建议**：沪铜预计震荡偏弱，向下有限，建议暂时逢高短空。 --- ## 风险提示 - 宏观政策变化可能影响美元走势及铜价。 - 需求端数据波动可能对市场情绪产生影响。 - 供应端铜矿重启或联合采矿协议可能带来供给变化。 --- ## 免责声明 - 本报告内容基于公开资料整理，不构成对期货操作的依据。 - 报告观点可能与公司其他报告不一致，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权归国联期货所有，未经书面许可，不得复制或发布。 --- ## 总结 本周铜市场在宏观偏空与基本面支撑之间震荡，沪铜主力合约周环比下跌3.15%。美元走强、政策导向强化美元主导权对铜价形成压制，而供给端铜矿约束及需求端局部回暖提供支撑。建议投资者关注宏观政策变化及供需动态，短期可考虑逢高短空操作。