> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 成本推动上涨的氧化铝难获供需面支撑总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年3月9日铝、氧化铝及铝合金市场的价格走势、库存变化及成本利润情况，并结合市场背景探讨了未来趋势。 ## 主要观点 ### 铝市场分析 - **现货价格**：华东A00铝价25200元/吨，较上一交易日上涨750元/吨；中原A00铝价25050元/吨，较上一交易日上涨-30元/吨；佛山A00铝价25140元/吨，较上一交易日上涨760元/吨。 - **期货价格**：沪铝主力合约当日开于24890元/吨，收于24950元/吨，较上一交易日上涨395元/吨，最高价25860元/吨，最低价24750元/吨，成交量792881手，持仓219433手。 - **库存情况**：国内电解铝锭社会库存127.1万吨，较上一期增加1.5万吨；LME铝库存454625吨，较上一交易日减少2250吨。 - **市场分析**：中东事件持续影响供应，LME0-3升水快速走高。铝价已反映供应扰动，但尚未体现消费影响。若中东危机缓解，可能对前期风险溢价进行回吐。长期来看，卡塔尔关停对供给端造成实质性影响，海外电力缺口导致电价上涨趋势不变，铝价仍有上涨空间。 ### 氧化铝市场分析 - **现货价格**：山西2655元/吨，山东2615元/吨，河南2670元/吨，广西2695元/吨，贵州2765元/吨，澳洲FOB价格306美元/吨。 - **期货价格**：氧化铝主力合约当日开于2844元/吨，收于2905元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，涨幅3.57%，最高价3049元/吨，最低价2830元/吨，成交量1353816手，持仓303984手。 - **市场分析**：氧化铝价格上涨主要由成本推动，烧碱价格持续上涨，澳洲到中国运费上涨至37美元/吨，累计上涨16美元/吨，且海运费报价达到28美元/吨。国内供应过剩格局仍未改变，社会库存持续攀升，但近期三个月到期仓单压力不大，隔月价差有助于缓解库存压力。氧化铝厂的生产扰动可能引发现货采购补足长单供应，短期现货市场压力不大，但长期过剩矛盾依然存在。 ### 铝合金市场分析 - **采购价格**：保太民用生铝采购价格18600元/吨，机械生铝采购价格19000元/吨，价格环比下跌100元/吨。 - **期货价格**：ADC12保太报价24600元/吨，环比上涨100元/吨。 - **库存情况**：铝合金社会库存6.25万吨，厂内库存8.36万吨。 - **成本利润**：理论总成本23857元/吨，理论利润544元/吨。 ## 关键信息 - **市场策略**：铝、氧化铝、铝合金均为中性策略，套利策略也保持中性。 - **风险提示**： 1. 海外政策超预期扰动 2. 流动性变动超预期 3. 海外矿石供应出现新扰动 ## 图表说明 - 图1：中国电解铝出口利润模型（LME0-3升水） - 图2：SHFE铝升贴水 - 图3：LME铝季节性升贴水 - 图4：国内铝季节性升贴水 - 图5：海内外氧化铝价格对比 - 图6：氧化铝进口盈亏 - 图7：LME铝库存季节性 - 图8：铝社会库存季节性 - 图9：铝棒社会库存季节性 - 图10：电解铝进口盈亏 - 图11：氧化铝总库存 - 图12：电解铝厂内氧化铝库存 - 图13：铝型材龙头企业开工率 - 图14：铝线缆龙头企业开工率 - 图15：铝板带箔周度产量 - 图16：铝板带箔周度开工率 - 图17：山西氧化铝进口矿成本 - 图18：电解铝加权成本 - 图19：生铝采购价格（江西保太） - 图20：ADC12市场价 - 图21：ADC12理论利润 - 图22：ADC12-A00无锡现货价差 - 图23：铝合金锭总库存 - 图24：国内废铝供应 ## 本期分析研究员 - 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579） - 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047） - 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806） - 葡一杭（从业资格号：F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号） ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。报告观点、结论及预测仅反映当日判断，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得使用或传播。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院名称**：华泰期货研究院