> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天风房地产研究总结：周期调整后，地产基本面何时筑底？ ## 核心内容概述 天风研究房地产团队在2026年6月30日发布的《研究来信2026 | 天风房地产：周期调整后，地产基本面何时筑底？》中，聚焦房地产行业在周期调整后的基本面走势，重点探讨房价底、"十五五"规划、行业新模式等关键议题。 ## 主要观点 ### 1. 房价底与居民财富收缩 - 房价下行导致居民财富体感收缩，加剧了防御性心态。 - 居民对未来收入预期波动，进一步强化了需求侧的观望情绪。 - 租金回报率仍高于房贷利率，对购房需求形成抑制。 ### 2. “十五五”规划与高质量发展 - “十五五”规划明确了房地产行业的高质量发展目标。 - 政策重心正从短期风险处置转向长期健康发展。 - 行业未来将更加注重可持续性、效率提升与创新模式。 ### 3. 行业拐点与头部企业表现 - 在系统性拐点到来前，部分头部房企凭借品牌、管理运营及土储结构优势，有望率先实现业绩反弹。 - 行业存在低估值、低持仓的避险属性，具备较高的安全边际和修复空间。 ### 4. 行业新模式与“好房子”理念 - “好房子”理念为行业带来新机遇，推动开发逻辑转变、竞争维度迁移及价值链重塑。 - 行业正逐步从传统的开发模式向更注重品质、服务与可持续性的新模式过渡。 ## 关键信息 ### 1. 研究方法论 - 团队采用高频动态追踪方式，深入分析行业趋势与政策影响。 - 基于数据推导底层逻辑，关注行业长期良性发展路径。 ### 2. 近一年核心输出 - **20260613**：ESG月报，探讨算电协同在房地产中的应用。 - **20260314**：REITs市场跟踪，关注能源REITs的4Q25业绩归因。 - **20260115**：《蝶变2026》报告，强调价值重估的奠基之年。 - **20251201**：2026年年度策略，提出“筑底寻稳，聚焦高质量机遇”。 - **20251125**：解读《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》，分析其对行业生态的影响。 - **20250829**：解读《城市高质量发展》文件，关注城市更新与产业融合。 - **20250827**：解读《人工智能+》文件，探索AI在房地产领域的应用前景。 ### 3. 关键交流内容 - 涉及城市更新、宏观经济、地缘政治、产业政策、以旧换新等多领域。 - 深度分析国内外政策变化对房地产市场的影响。 ## 团队介绍 - **李蓉**：天风研究房地产首席研究员，拥有21年能源投资与咨询经验，曾参与国家发改委、能源局等多项重大课题研究。 - **汪知瑶**：研究员，负责REITs、用电看经济及政策分析。 - **张君昊**：研究员，专注于双碳、产业政策与ESG研究。 - **师亮**：助理研究员，主要负责地产开发与物业管理研究。 - **谢纳泽**：助理研究员，专注于产业政策分析。 ## 研究报告法律声明 - 本报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议。 - 报告内容版权属天风证券所有，未经许可不得擅自使用。 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。 - 投资者应独立判断，自行承担风险。 ## 评级说明 - **股票投资评级**：基于6个月内预期股价表现，分为“买入”、“增持”、“持有”、“卖出”。 - **行业投资评级**：基于6个月内预期行业指数表现，分为“强于大市”、“中性”、“弱于大市”。 ## 免责声明 - 本平台内容仅供参考，不构成投资建议。 - 非专业投资者不应订阅或转载本平台信息。 - 投资者应自行承担因使用本平台内容而产生的风险。 ## 联系方式 | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |----------|--------|--------------|--------------------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | 北京销售 | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | 北京销售 | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | 北京销售 | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | 北京销售 | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | 北京销售 | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | 北京销售 | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | 北京销售 | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com |