> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 智能汽车主线周报总结 ## 一、本周智能汽车行情复盘 - **整体表现**： - 智能汽车指数本周下跌1.4%，智能汽车指数（除特斯拉）下跌3.5%，智能汽车指数（除整车）下跌3.8%。 - 截至2026年5月15日，智能汽车指数PS(TTM)为14.3x，处于2023年初以来的95%分位数。 - 智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为3.8x，处于53%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为6.0x，处于53%分位数。 - **涨幅前五个股**： 1. 电连技术：+8.3% 2. 理想汽车：+7.9% 3. 中国汽研：+7.6% 4. 千里科技：+6.3% 5. 禾赛：+3.9% ## 二、本周行业核心变化 1. **政策支持**： - 重庆发布智能网联汽车高速测试细则，要求L3级车辆同批次累计安全里程不低于2000公里，单车不少于200公里；L4级及以上车辆单车累计安全里程需达10000公里，并需完成仿真模拟、封闭场地、城市道路前置测试。 2. **技术进展**： - **理想汽车**：CEO李想宣布自研马赫M100芯片量产落地，首发搭载理想L9 Livis。该芯片为首款数据流架构端侧推理芯片，采用5nm车规级工艺，单芯算力达1280TOPs，端到端延迟下降40%。 - **Waymo**：CEO多尔戈夫披露第六代自动驾驶套件，计划在2026年于英国伦敦和日本东京部署Robotaxi。 - **小马智行**：2026年劳动节假期期间，日均付费Robotaxi订单同比增长544%，预计2026年底Robotaxi车队规模将超过3000辆。 - **文远知行**：一季度Robotaxi注册用户为去年同期2倍，国内单车日均订单超17单，高峰期升至28单。 - **曹操出行**：与上海国际汽车城达成战略合作，计划于2026年投放100辆Robotaxi。 ## 三、投资建议 - **当前时点投资建议**：继续坚定看好2026年L4 RoboX主线。 - **标的优选**： - **H股**：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能。 - **A股**：千里科技、德赛西威、经纬恒润。 ## 四、下游应用维度相关标的 - **Robotaxi视角**： - 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车 - 技术提供商+运营分成模式：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技等 - 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线 - **Robovan视角**： - 德赛西威、九识智能、新石器等 - **其他无人车视角**： - 矿卡：希迪智驾 - 港口：经纬恒润 - 环卫车：盈峰环境 - 巴士：文远知行 ## 五、上游供应链维度相关标的 - **B端无人车代工**：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份 - **核心上游供应商**： - 检测服务：中国汽研、中汽股份 - 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能 - 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达 - 传感器：禾赛、速腾聚创、舜宇光学科技 - 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝 - 车灯：星宇股份 - 玻璃：福耀玻璃 ## 六、特斯拉与Waymo数据跟踪 - **特斯拉**： - 截至2026年5月15日，可发现车队670辆，环比增长1辆。 - FSD里程数共计103.1亿英里。 - **Waymo**： - 官方车队数量为3791辆。 - 2026年5月12日，日活用户达105731人，同比增加393%。 ## 七、风险提示 - **贸易战升级**：可能影响我国汽车产业出海。 - **全球经济复苏不及预期**：可能影响汽车终端需求。 - **L3-L4智能化技术创新不足**：可能影响智能化技术的应用及产业链发展。 - **全球新能源渗透率不足**：可能影响我国汽车产业出海。 - **地缘政治不确定性增大**：可能对产业带来不利影响。 ## 八、投资评级说明 - 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力的相对预期。 - 公司投资评级分为：买入、增持、中性、减持、卖出。 - 行业投资评级分为：增持、中性、减持。 - 本报告不构成投资建议，仅供参考，投资需谨慎。 ## 九、其他信息 - 本报告由东吴证券股份有限公司发布，分析师：黄细里。 - 报告中数据来源包括北京车展、特斯拉、东吴证券研究所等。 - 本报告的版权归东吴证券所有，未经授权不得翻版、复制和发布。