探寻利率方向（7）_银行26年资负规划的四点判断_35页_3mb

银行业2026年资负规划分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年银行业资负规划的四个主要判断，并探讨了宏观经济环境、财政政策、货币政策及汇率变化对银行经营的影响。

主要观点与关键信息

1. 资负向大行和城商行集中

• 资产增速：国有行、城商行资产增速较高，其余银行可能资负两端同时弱增长。
• 市占率：2021年起，国有行和城商行市占率提升，其余银行市占率下降。
• 存款流向：高成本存款逐步到期，资金从定期存款向非银存款/活期存款转移，大行活期存款比例回升。
• 负债压力：大行存单净融资持续高位，但结算类银行负债端压力较小。
• 流动性指标：存款非银化导致部分银行流动性指标承压，季末冲存款行为更加明显。

2. 银行息差阶段性企稳

• 资产端：央行引导贷款价格“反内卷”和国债利率曲线陡峭化，实体回报率逐步企稳，资产收益率下行趋势边际缓和。
• 负债端：高息存款重定价高峰与金融市场利率低位运行共同作用，负债成本改善成为息差企稳的核心驱动。
• 利率政策：2026年利率政策环境相对稳定，Q1贷款集中重定价背景下净息差仍有下行压力，但降幅将收窄。
• 未来趋势：随着高息存款逐步到期，负债成本改善将推动息差企稳回升。

3. 投资收益贡献预计回落

• 非息收入：非息收入的正贡献以未来息差进一步下行为代价，难以持续。
• 存款活期化与非银化：2026年存款活期/非银化可能仍在通道之中，中小银行一季度可能仍面临阶段性资产荒。
• 债市机会：整体流动性宽松环境下债市交易仍有机会，但其他非息高增长难以持续。
• 金市收益：金市投资收益贡献预计回落。

4. 中收增速有望继续正增

• 中收占比：2025年上市银行中收占营业收入比例达14%。
• 主要贡献：托管业务、理财业务和代理业务为主要中收来源。
• 2026年展望：随着资本市场活跃度提升、银行结汇交易量加大，净手续费增长有望回正。
• 受益银行：代理业务和支付结算业务见长的银行将更为受益。

风险提示

1. 测算与实际值存在差异；
2. 经济超预期下滑；
3. 财政政策不及预期；
4. 国际经济风险超预期。

相关研究与数据支持

• 社融增速：预计2026年社融增速为8.11%，社融-M2剪刀差为0.56%。
• 跨境资金回流：预计2026年跨境资金回流对广义流动性有积极影响。
• 财政赤字：2026年财政赤字率预计维持4%左右，财政政策继续靠前发力。
• 货币政策：预计2026年降准幅度进一步收窄，预计在25bp-50bp以内。
• 汇率影响：中美利差收窄背景下人民币升值预期较强，可能带动国内生产关系改善和通胀提升。

2026年银行资负策略建议

• 集中化趋势：关注大行和城商行的资负集中趋势，提升对这些银行的配置比例。
• 息差管理：关注负债端成本改善对息差的支撑作用，适时调整信贷策略。
• 投资收益调整：关注非息收入的波动，优化投资组合以应对收益回落风险。
• 中收增长：重点关注资本市场活跃度提升带来的中收增长机会，尤其是支付结算和代理业务优势明显的银行。

重点公司财务预测（2025E & 2026E）

总结

2026年银行资负规划将受到宏观经济环境、政策导向及金融市场变化的多重影响。随着人口结构转型、经济重心向内循环转移，银行资产将更集中于大行和城商行。同时，存款非银化趋势持续，导致部分银行流动性承压。息差方面，负债端成本改善将推动阶段性企稳，而投资收益贡献可能回落。中收增速有望继续正增，尤其对支付结算和代理业务见长的银行更有利。整体来看，2026年银行经营环境将趋于稳定，但需警惕经济超预期下滑、财政不及预期及国际经济风险等潜在风险。