20250803-华联期货-工业硅月报_8月或回归基本面逻辑_39页_8mb

华联期货工业硅月报（2025年8月）

月度观点

行情回顾

2025年7月，工业硅现货价格从基准品9164元/吨强势反弹，涨幅达15.60%，环比此前增速有所回落。期货主力合约7月涨8.68%，月末波动明显，持仓量约19.82万手，主力逐渐向11月合约转移。

供应

7月硅产量环比下降，新疆减产后期复产，云南四川则因丰水期增产，整体低于上月。预计8月产量小幅回升至34万吨以上。

需求

有机硅因检修导致供需阶段性收紧，但多晶硅在“反内卷”政策支撑下开工率增加，推动工业硅走强；铝合金进入淡季，略有支撑市场；同时出口同比增长22.77%，但1-6月累计同比减6.64%，显示长期需求承压。

成本利润

硅石、石油焦价格上涨，而牌号硅涨幅显著，整体利润空间扩大。行业现金成本普遍亏损，丰水期产能释放可能开启利润回落周期。

库存

产业链库存仍处历史高位，部分去库是积极信号，压力仍存。

展望与策略

短期行情将随政策与市场情绪波动，“强预期弱现实”格局未改。建议交易2511合约关注宽幅震荡，贸易商或生产企业可考虑卖出虚值看跌期权进行套保。

热点资讯

• 8月工信部将组织多晶硅节能监察，落实成本不低于销售政策。
• 光伏“限产保价”加强，三季度减产预期超过10%，严控低于成本销售。
• 中央财经会议强调规范市场竞争，推进全国统一大市场。

影响因素预测

• 产量、库存、进出口、市场情绪、成本均为利空或冲抵项，宏观“反内卷”政策计入利多，整体判断为偏空市。

基础面与供给侧简析

需求端，多晶硅、有机硅和铝合金产出各有起伏，非光伏产业需求相对稳定。生产成本出现下行趋势，电价调整及原料降价将进一步压缩利润空间。供给北移值得关注，新疆、甘肃等作为非主产区产量增幅上升。

库存情况

行业整体库存压力大，近期虽现部分去库，但难以根本缓解卖压。

结论与建议

结合基本面、政策面和技术面，预计工业硅市场将呈现震荡偏弱走势。产业参与者应密切关注境内光伏政策落地进展及能源类品种的价格风险。