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有色商品日报（2026年3月10日）总结

核心内容概述

本报告对2026年3月10日的有色金属市场进行了分析，涵盖铜、铝、镍、锌、铅、锡六大品种，重点从市场行情、库存变化、升贴水、冶炼利润等方面进行总结，同时结合地缘政治与宏观经济因素，对各品种的短期走势进行了展望。

主要观点与关键信息

1. 铜市场

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口小幅亏损。
• 宏观因素：美伊冲突升级引发市场恐慌，推动原油价格上涨，带动贵金属市场下跌。但随着G7干预油价及特朗普表示战争可能提前结束，市场情绪改善，铜价出现修复走势。
• 库存变化：LME库存增加9925吨至294250吨；Comex库存下降1360吨至541085吨；SHFE铜仓单增加3599吨至319087吨。
• 需求表现：下游订单回暖，采购情绪有所回升。
• 未来展望：市场是否持续回暖存在不确定性，主要关注点为美伊冲突是否持续及铜内外库存压力，建议采取“分批买入、逢低配置”策略。

2. 铝市场

• 价格表现：氧化铝震荡偏弱，AO2605收于2859元/吨，跌幅0.72%；沪铝震荡偏弱，AL2604收于24850元/吨，跌幅1.43%。
• 库存变化：LME库存保持不变；SHFE仓单增加6201吨，总库存增加38512吨；社会库存增加1.5万吨。
• 供应与需求：中东地缘冲突导致部分铝厂减产，北方厂家以检代停应对亏损压力，供应冲击预期与海外低库存压力共振，但国内库存高压弱化现实。
• 加工费与升贴水：铝锭现货贴水收窄至130元/吨；佛山A00报价回升，铝杆加工费上调，低碳铝杆加工费上调760元/吨。
• 未来展望：地缘冲突仍是铝价主导因素，若冲突缓和，铝价可能面临回调。

3. 镍市场

• 价格走势：LME镍跌0.11%报17430美元/吨，沪镍涨1.37%报137930元/吨。
• 库存变化：LME库存减少132吨至287418吨；SHFE仓单增加329吨至53897吨。
• 供应扰动：印尼四家镍厂因山体滑坡事故停产，其中最大厂PTQMB可能停产三个月，供应端承压。
• 成本支撑：镍矿价格持续走强，对镍价形成支撑，但一级镍库存压力较大。
• 未来展望：操作上可关注成本线的短线做多机会，但需警惕供应恢复风险。

4. 锌市场

• 价格表现：主力结算价微涨，SMM现货价格回升，国内现货升贴水收窄。
• 库存变化：上期所库存周度增加793吨，LME库存保持不变。
• 加工费：国内加工费维持稳定，进口加工费有所回升。
• 未来展望：需关注地缘冲突及库存变化对锌价的影响。

5. 铅市场

• 价格表现：平均价稳定，现货升水收窄。
• 库存变化：上期所库存周度增加2162吨，社会库存增加。
• 加工费：铅精矿加工费稳定，铅锭升水收窄。
• 未来展望：铅价短期受地缘冲突影响，但基本面未明显改善。

6. 锡市场

• 价格表现：主力结算价下跌2.3%，LME价格下跌2.1%。
• 库存变化：LME库存下降，SHFE库存下降。
• 升贴水：国内现货升贴水维持稳定。
• 未来展望：锡价承压，需关注供应端变化及市场情绪。

市场趋势总结

投资建议

• 铜：短期修复走势，但需谨慎，建议分批买入、逢低配置。
• 铝：地缘冲突仍是主导因素，若缓和可能面临回调。
• 镍：成本支撑下短线可做多，但需关注供应恢复风险。
• 锌、铅、锡：短期走势受市场情绪与库存影响，建议观望为主。

团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，多年从业经验。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，曾获最佳绿色金融新材料分析师。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务于新能源龙头企业。

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