> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海外 CXO 业绩普遍超预期，全球需求复苏确认 ## 核心内容 本报告分析了2026年8月10日至14日期间，医药生物行业的市场表现与基本面趋势。整体来看，全球医药融资回暖带动了CXO（合同研究组织）产业的持续增长，海外CXO龙头业绩普遍超预期，显示全球需求复苏的确定性。同时，中国CXO企业凭借工程师红利，有望在全球产业向好趋势中持续受益。 ## 主要观点 - **全球创新药融资趋势向好**：2026年上半年，全球创新药一级市场共发生505起融资事件，同比增长6.1%；融资总额达267.5亿美元，同比增长58.6%。其中，中国融资事件数增长16.3%，融资金额增长79.3%。 - **海外CXO龙头业绩超预期**：IQVIA、Medpace、Lonza、三星生物等海外CXO公司2026年第二季度业绩表现强劲，订单增长显著，多家公司上调全年指引，显示全球医药研发需求复苏。 - **中国CXO企业受益明显**：中国CXO公司具备工程师红利，有望在全球医药融资回暖背景下，充分分享产业红利。 - **行业投资建议**：维持医药生物行业“买入”评级，建议关注三大主线：（1）具备特定创新药技术平台的Biotech公司；（2）综合性药企；（3）创新药产业链上游的CXO和科研试剂企业。 ## 关键信息 ### 1. 市场表现 - **A股生科**：本周上涨0.52%，2025年以来累计上涨13.73%。 - **化学制剂板块**：本周上涨0.69%，2025年以来累计上涨21.55%。 - **医疗服务板块**：本周上涨4.60%，2025年以来累计上涨78.44%。 - **中药板块**：本周下跌0.27%，2025年以来累计下跌12.93%。 - **医疗器械板块**：本周上涨0.98%，2025年以来累计下跌4.91%。 ### 2. 行业估值 - **PE（ttm）**：申万化学制剂板块当前PE为40.54X，较前一周提升0.29X。 - **PB（lf）**：当前PB为3.32X，较前一周提升0.02X。 - **整体估值趋势**：从2015年以来的数据看，医药生物行业PE与PB波动较大，但当前估值处于相对合理区间。 ### 3. 全球CXO公司表现 - **IQVIA**：2026Q2收入43.68亿美元（+9%），净新签订单31.5亿美元（+19%），订单出货比达1.22倍，积压订单达342亿美元。 - **Medpace**：2026Q2新签订单7.96亿美元（+28%），订单出货比修复至1.13倍。 - **Lonza**：全年利润率指引上调至33%-34%。 - **三星生物**：预计全年收入增速可达15%-20%。 ### 4. 投资建议 - **关注主线**： - **Biotech公司**：如小核酸前沿生物，布局特定创新药技术平台。 - **综合性药企**：如贝达药业、百济神州，具备全球变现能力。 - **CXO及科研试剂企业**：如药明康德、药明生物、皓元医药，受益于创新药产业链发展。 ## 风险提示 - **政策变动不确定性**：监管政策变化可能影响行业发展。 - **创新药研发不及预期风险**：研发周期长、失败率高，可能影响投资回报。 - **行业及上市公司业绩不及预期风险**：市场需求波动或竞争加剧可能导致业绩不达预期。 ## 分析师声明 分析师蒋栋具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于独立研究，准确反映其观点，不涉及任何形式的补偿。 ## 投资评级体系 - **买入**：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。 - **增持**：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。 - **中性**：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%。 - **减持**：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。 - **卖出**：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。 ## 重要声明 - 本报告仅供湘财证券客户使用，不构成投资建议。 - 报告内容基于合法获取的信息，但不保证信息来源、准确性及完整性。 - 报告版权属于湘财证券，未经许可不得复制、发布或引用。