20260420-太平洋-鼎龙股份-300054.SZ-CMP材料国产替代快速推进_光刻胶_封装材料取得突破_4页_382kb

鼎龙股份（300054）总结

核心内容

鼎龙股份（300054.SZ）是一家专注于半导体材料研发、生产和销售的企业，近年来在CMP材料、光刻胶及封装材料等领域取得显著进展。公司2025年年报显示，其营业收入和归母净利润分别同比增长9.66%和38.32%，体现出强劲的增长势头。公司计划通过每10股派发现金红利1元（含税）回报投资者。

主要观点

1. CMP材料国产替代快速推进

• 公司在CMP材料领域持续发力，成为部分主流晶圆厂的第一供应商。
• 2025年CMP抛光垫业务实现收入10.91亿元，同比增长52.34%，成为公司核心支柱业务。
• 公司在武汉本部的硬垫产线产能在2026年Q1末达到5万片/月（年产60万片），以应对下游存储、先进制程扩产带来的旺盛需求。

2. 光刻胶与封装材料取得突破

• 公司已建成国内首条“有机合成-高分子合成-精制纯化-光刻胶混配”全流程的高端晶圆光刻胶量产线，并实现稳定批量供应。
• 二期年产300吨KrF/ArF光刻胶产线已于2026年3月投产，商业化进程显著加速，实现高端光刻胶“全制程”与“全尺寸”覆盖。
• 半导体封装材料业务2025年实现销售收入1176万元，迈入稳步放量新阶段。PI、TBA等产品已在多家主流封测厂取得订单并持续验证导入。
• 2026年初，公司收购锂电功能性辅材龙头皓飞新材，正式切入新能源赛道。

3. 投资建议与评级

• 预计公司2026/2027/2028年EPS分别为1.08/1.37/1.74元，给予“买入”评级。
• 公司未来增长潜力较大，特别是在国产替代和新能源业务拓展方面。

关键信息

财务表现

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

预测指标

风险提示

• 原材料价格波动
• 产品价格波动
• 项目进展不及预期
• 行业产能过剩风险
• 需求下滑
• 行业竞争加剧

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

公司背景

• 公司总部位于中国北京，分支机构覆盖多个地区。
• 太平洋证券股份有限公司是本报告的发布机构，具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告为签约客户的专属研究产品，未经许可不得复制或分发。

免责声明

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注： 本总结基于文档内容，不包含任何额外信息或分析。