> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发周观点总结 | 新一轮情绪周期底部的信号显现、国产大模型和算力迎发展机遇（6.8-6.14） ## 核心内容概述 本报告综合分析了2026年6月8日至6月14日期间，多个行业及宏观层面的市场动态与投资机会。整体来看，市场情绪周期底部信号逐渐显现，AI大模型与算力迎来发展机遇，同时部分行业如地产、煤炭、建材等也展现出结构性机会。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观经济 - **周期叠加阶段**：当前处于新一轮康波周期前段、库兹涅茨周期下行尾段，2027年值得关注。 - **市场情绪**：全A情绪指标降至1.1%水位，接近0%分位数，短期企稳反弹可能性提升。 - **资金面**：资金接近到位，但需警惕负反馈风险，建议关注高流动性利率策略。 - **GDP表现**：2026H1实际GDP为4.54%，稳定内需的必要性上升。 ### 策略分析 - **情绪周期底部**：市场情绪指标已接近底部，热门产业均线偏离度明显消化，上证综指、wind全A处于100日均线附近，机会大于风险。 - **中报窗口期**：6月底开始进入中报窗口，海外算力板块可能成为布局机会，同时关注有色、储能、创新药等潜在方向。 ### 金融工程 - **AI识图策略**：关注半导体、科创创业、机床等细分行业，相关指数包括中证半导体行业精选指数、上证科创板芯片指数、中证科创创业50指数等。 - **风险提示**：市场极端情况、策略失效、交易行为变化等风险需注意。 ### 固定收益 - **利率趋势**：短期利率或达高位，10年国债目标1.70%，30年国债目标2.15%。 - **债市策略**：建议关注5-7Y国开债及3-5年城投债，地产债修复机会显现。 ### 地产行业 - **市场分化**：核心城市或走出底部，房企销售有望超预期，建议提高地产板块配置比例。 - **政策支持**：公积金改革、城市更新、不动产登记便利化等政策持续推进。 - **风险提示**：基本面不及预期、政策改善力度不足、融资环境收紧等。 ### 非银金融 - **业绩催化**：券商Q2业绩高增，保险板块或出现补涨反弹。 - **政策利好**：政策优化有助于估值修复。 - **风险提示**：市场波动、行业竞争、政策变动等。 ### 食品饮料 - **白酒板块**：经历四年调整，2026年有望迎来新一轮发展周期。 - **大众品**：吨价温和上涨，新品与新渠道带来个股机会。 - **风险提示**：宏观经济、消费力恢复、食品安全等。 ### 农林牧渔 - **猪价回落**：当前处于周期底部区域，建议优选成本领先龙头。 - **种植业**：关注大宗农产品产业链，原油价格上涨或推动农产品上行。 - **风险提示**：价格波动、疫病、政策等。 ### 纺织服装 - **上游代工**：受益于下游客户业绩超预期，建议关注代工龙头。 - **下游消费**：奢侈品、睡眠经济、童装等细分行业有望受益。 - **风险提示**：宏观经济下行、汇率波动、原材料上涨、库存积压等。 ### 电子行业 - **AI PCB需求**：mSAP工艺成为高端制造主流方案，带动设备和耗材通胀。 - **存储需求**：供需缺口可能扩大，存储投入产出比显著提升。 - **风险提示**：下游需求、新品研发、行业竞争等。 ### 传媒与互联网 - **AI转型**：关注AI带来的收入弹性，如MaaS和Agent产品形态。 - **估值性价比**：资金再平衡下，板块景气度韧性与估值性价比值得关注。 - **风险提示**：系统性风险、监管风险、技术性风险等。 ### 计算机行业 - **国产大模型**：智谱宣布GLM-5.2全量开放，国产模型在下载量上已超越美国。 - **海外限制**：Anthropic暂停Fable 5/Mythos 5访问，推动国产大模型发展。 - **风险提示**：模型能力迭代、商业化落地、宏观与科技股情绪风险。 ### 通信行业 - **光互联景气**：景气持续，多技术路线共存，NPO技术有望成为重要选择。 - **投资建议**：关注物料齐套能力强的厂商，以及Scale-up场景受益企业。 - **风险提示**：AI基建、应用发展、进出口政策、国际合作风险。 ### 环保行业 - **双碳与算电转型**：关注美丽中国十五五规划下的双碳及循环再生方向。 - **固废与水务**：低估值、高股息潜力突出，垃圾焚烧、算电一体化可期待。 - **风险提示**：政策变动、回款不及预期、新业务布局风险。 ### 汽车行业 - **出口贡献**：中国品牌PHEV推动海外份额上升，出口继续贡献盈利弹性。 - **内需复苏**：新能源汽车销量有望继续上台阶，内需逐步企稳。 - **风险提示**：终端需求、政策效果、出口政策变化等。 ### 机械设备 - **PCB设备半导体化**：AI需求带动设备升级，Vera Rubin量产、光通信扩产、AIDC需求增长。 - **周期类资产**：通用装备订单加速，工程机械内外需共振。 - **成长类资产**：人形机器人供应链逐步定点。 - **风险提示**：宏观经济波动、原材料成本、汇率、去产能等。 ### 建筑装饰 - **洁净室板块**：持续看好，头部企业CCL价格上行，关注超额顺价机会。 - **能化工程**：美伊和谈推动区域重建需求，关注玻璃、玻纤、陶瓷等高耗能行业。 - **地方国企**：关注基本面良好、分红率高的超跌标的。 - **风险提示**：海外拓展、需求、回款不及预期等。 ### 煤炭行业 - **供应偏紧**：动力煤以稳为主，焦煤延续上行，预计煤价维持高位震荡。 - **厄尔尼诺影响**：高温天气推动制冷用电需求，叠加风光出力不足，电价上涨趋势有望延续。 - **风险提示**：下游需求、进口煤增长、煤价超预期下跌等。 ### 建材与新材料 - **美伊和谈**：推动CCL价格上行，关注上游材料投资机会。 - **建材盈利修复**：二手房支撑零售需求，行业龙头有望实现利润复苏。 - **风险提示**：宏观经济、政策波动、新产能、原材料成本等。 --- ## 投资建议汇总 - **情绪周期底部**：关注科技板块反弹机会，尤其是AI相关领域。 - **AI大模型与算力**：国产大模型和算力迎来发展机遇，建议重点关注。 - **地产与基建**：核心城市基本面改善，建议提高配置比例。 - **电子与通信**：AI驱动PCB设备升级，光互联板块景气持续。 - **环保与双碳**：关注绿色转型及算电一体化方向。 - **煤炭与能源**：短期煤价高位震荡，长期景气度维持。 - **食品饮料**：关注“捡便宜”机会，白酒和大众品有望复苏。 --- ## 风险提示汇总 - **宏观经济波动**：可能影响多个行业需求。 - **政策变动**：国内外政策变化对市场产生影响。 - **市场情绪波动**：科技股情绪敏感，需警惕调整风险。 - **行业竞争加剧**：部分行业面临激烈竞争。 - **原材料成本上涨**：对盈利形成压制。 - **汇率波动**：影响出口及利润。 - **地缘政治风险**：中东局势、中美关系等可能带来不确定性。 --- ## 其他信息 - **广东电价上涨**：经历三阶段变化，中长期电价中枢由火电报价决定，上涨趋势有望延续。 - **研究销售团队**：各区域销售经理联系方式可参考表格，便于获取更多报告信息。 --- **注**：完整投资观点请以广发证券研究所发布的完整报告为准。