> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 福瑞医科（300049.SZ）2025年年报总结 ## 核心内容概览 福瑞医科在2025年实现了营业收入和利润的双增长，展现出良好的发展态势。公司通过持续的技术创新和全球化布局，进一步巩固了其在肝病检测领域的市场地位。 ## 主要财务表现 - **营业收入**：15.95亿元，同比增长 **18.26%** - **归母净利润**：1.54亿元，同比增长 **36.02%** - **扣非归母净利润**：1.35亿元，同比增长 **14.34%** - **Q4营收**：4.94亿元，同比增长 **33.91%** - **Q4归母净利润**：0.42亿元，同比增长 **274.03%** - **Q4扣非归母净利润**：0.23亿元，同比增长 **11.17%** - **经营活动现金流净额**：同比增长 **58.77%** ## 费用结构分析 - **销售费用率**：24.46%，同比下降 **1.01个百分点** - **管理费用率**：17.86%，同比上升 **0.02个百分点** - **财务费用率**：1.04%，同比上升 **2.78个百分点** - **研发费用率**：6.97%，同比下降 **0.40个百分点** 整体来看，公司费用结构有所分化，销售费用下降显著，而财务费用上升，反映出公司在市场拓展与资本运作方面的策略变化。 ## 研发投入与创新成果 - **研发费用**：1.11亿元，同比增长 **11.78%** - **研发团队**：112人，同比增长 **6.67%** - **博士人数**：从8人增至36人，高学历团队占比提升 公司持续推进多项技术创新项目，包括： - 肝病患者管理平台 **LHM** 的持续优化 - **第四代FibroScan?仪** 和 **AI辅助FibroScan?仪** 的研发进展 这些技术成果为公司未来的产品竞争力和市场拓展提供了坚实支撑。 ## 全球化布局进展 - **海外市场营收**：10.64亿元，同比增长 **24.59%** - **海外市场占比**：达 **66.67%** - **Echosens子公司表现**： - 累计安装设备 **1691台** - 实现净利润 **2.50亿元**，同比增长 **31.34%** 公司核心产品 **FibroScan?系列诊断仪器** 已获得欧盟CE、美国FDA、中国NMPA等多项认证，并被世界卫生组织（WHO）等权威机构列入肝病检测指南，进一步提升了产品的国际认可度。 ## 海外拓展策略 - **产品模式**：采用按次收费及租赁模式，提升海外业务可持续性 - **合作伙伴**：与 **勃林格殷格翰** 等全球药企深化合作，为海外市场增长提供助力 ## 风险提示 1. **MASH药物销售推广不及预期** 2. **MASH诊断产品竞争加剧** 3. **公司销售不及预期** ## 总结 2025年，福瑞医科在营收与利润上实现双增长，特别是在第四季度表现出强劲的业绩增长。公司通过优化费用结构、加大研发投入、推进技术创新，进一步提升了盈利能力与市场竞争力。同时，全球化布局持续推进，海外市场成为公司增长的重要引擎。未来，公司需关注市场竞争加剧和销售推广的不确定性，以确保持续增长。