20260517-浙商期货-_EGPF周度策略_到港量低位维持_乙二醇库存预期持续去化_10页_4mb

报告摘要

市场表现：乙二醇价格在5月上旬维持高位震荡，但受需求端承压和聚酯负荷下调影响，近期市场价格偏弱。
库存情况：乙二醇港口库存处于历史同期中性偏低水平，且随着进口货源缩减，港口进入持续去库阶段。贸易商市场心态谨慎。
成本与利润：
- 乙烯法：华东地区乙二醇石脑油制乙烯法成本为5185元/吨，利润为-1200元/吨。
- 煤制合成气法：华东地区乙二醇煤制单链成本为4480元/吨，煤制利润为-870元/吨。
- 油制利润：当前油制利润底部运行，煤制利润修复至相对高位。
供需情况：
- 供应端：整体开工负荷为70.33%，环比下降2.1%。油制方面，扬子石化、中石化武汉、海南炼化等企业将进行检修。
- 需求端：聚酯负荷处于81.8%附近，但终端织造订单天数有所下降，成品库存维持高位，下游采购意愿偏弱。
地缘政治影响：美伊冲突持续，中东地缘局势可能影响乙二醇进口，导致供应缺口。若伊朗货源中断，加上沙特到货量减少30%-40%，月均供应缺口可达15.7万-19.5万吨，约占总供给的5.6%-7.0%。在更严重冲突下，缺口可能扩大至10%-15%。

行为导向：采购管理 / 库存管理
情形导向：
- 建立库存，寻求低价买入乙二醇
- 有库存，寻求高价卖出乙二醇
现货敞口：空 / 多
策略推荐：
- 低价买入：可买入EG期货合约防止价格上涨
- 高价卖出：短期预防价格下跌，按50%比例套保做空以及50%比例买入看跌期权
套保衍生品：
- eg2609：买入，套保比例100%，入场价格4000
- eg2606-P-4000：买入，套保比例50%，入场价格19
- eg2609：卖出，套保比例50%，入场价格5000

行为导向：采购管理 / 库存管理
情形导向：
- 需要聚酯原料，担心乙二醇价格上涨
- 原料库存偏高，担心乙二醇价格下跌
现货敞口：空 / 多
策略推荐：
- 防止价格上涨：买入EG期货合约
- 防止价格下跌：短期预防价格下跌，按50%比例套保做空以及50%比例买入看跌期权
套保衍生品：
- eg2609：买入，套保比例100%，入场价格4000
- eg2606-P-4000：买入，套保比例50%，入场价格19
- eg2609：卖出，套保比例50%，入场价格5000