20240929-华泰期货-原油周报_中国一揽子政策提振市场_沙特限产策略或面临转向_6页_539kb

原油市场周报总结

本报告分析了2024年9月29日原油市场动态。上周，中国推出一揽子经济刺激政策，意图提振市场，但原油反应相对平淡，而A股和大宗商品表现强劲。报告强调，中国市场参与者继续调降中国石油需求预期，因政策力度超预期却主要限于货币政策。

沙特限产保价策略可能转变为追求市场份额，这将推迟12月起的复产概率，加剧市场空头预期。总体看，四季度基本面恶化预期未改善，CFTC基金净持仓转为空头，炼厂利润下滑加深担忧。

逻辑上，中国内需疲软是主因，但能源转型（如新能源车替代燃油车）的影响更大且难以逆转。当前政策缺乏财政支持来刺激实物需求，配套财政政策将是关键。

策略建议：三季度在油价高位做空汽油与柴油裂解价差，风险包括核心产油国断供、美国战略储备收储或制裁超预期。

字数：387