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朝闻国盛总结

核心内容

本期《朝闻国盛》聚焦于宏观经济与市场策略，分析6月PMI数据、成交结构变化及行业配置建议，同时对部分个股进行重点推荐。

主要观点

宏观经济：服务业与地产快速修复

• 6月制造业和非制造业PMI均回升至扩张区间，显示经济进入反弹期。
• 疫情影响持续减退，供需恢复加快，出口订单反弹，但预计6月出口增速仍会回落。
• PPI同比继续回落至6.2%左右，物流速度加快，库存逐步去化。
• 中小企业景气度回升，就业普遍修复。
• 服务业和房屋建筑业景气明显反弹，地产投资跌幅可能收窄。
• 高频数据和深圳经验显示，服务业与地产修复较快，但后续持续性需观察。

市场策略：成交结构转向中下游

• 当前市场资金情绪分化，但整体维持高位。
• 成交结构明显偏向中下游制造和消费，如消费电子零部件、风电零部件、底盘与发动机系统等。
• 证券、基建、银行、锂及乘用车等行业的成交占比下降。
• 市场情绪阶段性拉升或趋于降速，建议持续关注情绪动向。

7月配置建议

• 关注受益于稳增长措施的地产链企业，如绿城中国。
• 关注疫情边际好转或周期拐点带来的消费改善机会，如李宁、华润啤酒、中粮家佳康。
• 关注车载产业链企业，如小鹏汽车-W、舜宇光学科技、京东方精电等，因其需求端及产能端持续扩张，估值端修复。

行业表现

行业表现前五名（1月、3月、1年）

行业	1月	3月	1年
电力设备	21.2%	15.1%	13.0%
汽车	14.6%	23.1%	4.1%
食品饮料	13.0%	20.2%	-10.6%
有色金属	12.0%	6.8%	21.9%
家用电器	11.2%	12.0%	-15.1%

行业表现后五名（1月、3月、1年）

行业	1月	3月	1年
石油石化	-3.3%	4.3%	0.8%
建筑装饰	-0.2%	-1.5%	10.4%
公用事业	0.6%	3.4%	9.8%
煤炭	1.6%	7.1%	56.2%
交通运输	2.0%	7.2%	-0.1%

关键信息

个股推荐

• 火星人（300894.SZ）

  • 品牌与渠道优势显著，未来有望在一线城市扩张，享受行业β。
  • 2022-2024年归母净利润预测为5/6.53/8.29亿元，同比增长33%/30.8%/26.9%。
  • 合理市值175亿元，对应2022年35倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。

• 广东鸿图（002101.SZ）

  • 一体化压铸技术领先，已获小鹏汽车定点，预计2023年量产。
  • 2022-2024年归母净利润预测为4.11/5.33/6.21亿元，对应PE分别为30/23/20倍。
  • 目标市值160亿元，对应2023年30倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。

• 天华超净（300390.SZ）

  • H1业绩高增符合预期，非洲项目进展积极。
  • 2022-2024年归母净利预测为46、65、104亿元，对应PE为11.2/7.9/5.0倍。
  • 维持“买入”评级。

• 中国中免（601888.SH）

  • 免税龙头，布局海南、口岸、市内免税店，形成采购、物流、渠道优势。
  • 2022-2024年归母净利润预测为87.5/143.8/179.9亿元，同比-9.4%/64.5%/25.1%。
  • 维持“买入”评级。

行业推荐

• 基建稳增长：重点推荐低估值建筑央企国企，如中国交建、中国中铁、山东路桥。
• 高景气弹性方向：推荐配用电侧能源IT核心标的、热网改造龙头、民营配网EPCO龙头、机械租赁龙头、钢结构龙头、新材料实业龙头。
• 地产链修复：推荐地产开发及施工央企龙头、房建设计龙头、装饰龙头、铝模板龙头、第三方评估龙头。

风险提示

• 宏观层面：疫情演化、外部环境、政策力度、宏观经济波动、海外市场波动。
• 行业层面：竞争格局恶化、原材料成本上涨、消费景气度回落、房地产市场波动、销售渠道单一、产能建设不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧、政策不确定。

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