20161211-中国银河-汽车行业周报_11月乘用车销量持续走强_新能源汽车进入年末去库存阶段_15页_1mb

汽车行业周报总结（2016年12月11日）

核心内容

11月乘用车销量持续走强，新能源汽车进入年末去库存阶段

• 11月乘用车销量：达到238万辆，同比增长22%，创历史新高。
• 自主品牌表现：同比增长30%，市场占有率达42%，其中吉利、江铃、长城、广汽分别同比增长99%、66.3%、43.4%、33.9%。
• 新车型推动增长：荣威RX5自7月上市以来销量突破7万辆，成为增长亮点。
• 预计全年销量：有望超过2600万辆。
• 2017年展望：销量仍依赖购置税政策，预计政策退出可能性较小。
• 建议关注标的：上汽集团、江铃汽车、福田汽车和长城汽车。

新能源汽车稳步增长，12月进入抢装及去库存阶段

• 11月新能源汽车生产：8.4万辆，同比增长16.21%。
• 新能源乘用车：生产4.10万辆，同比增长9.24%；销量4.18万辆，同比增长35%。
• 新能源商用车：生产4.30万辆，同比增长23.73%，其中新能源专用车单月产量1.59万辆，同比增长77.78%。
• 政策影响：12月初工信部《新能源汽车推广应用推荐目录》（第四批）落地，预计新能源汽车销量将大幅增长，尤其是新能源物流车。
• 建议关注标的：比亚迪、江淮汽车和东风汽车。

主要观点

• 乘用车市场：11月销量持续超预期，增速放缓但仍保持强劲增长，SUV表现尤为突出，同比增长42.3%。
• 新能源市场：新能源乘用车和商用车均保持稳定增长，其中新能源乘用车销量增长35%，新能源专用车增长77.78%。
• 市场情绪：本周汽车板块下跌0.28%，优于沪深300指数跌幅1.00%。零部件板块表现较好，上涨0.24%。
• 个股表现：世纪华通、金马股份、金杯汽车、上柴股份、万里扬涨幅较大，分别为22.39%、11.75%、11.60%、10.10%、7.21%。

关键信息

行业数据跟踪

• 11月乘用车零售量：238万辆，同比增长22%。
• SUV增长：同比增速达42.3%，远高于轿车和MPV。
• 自主品牌SUV：产销同比均增长30%以上，其中哈弗H6销量达70,292辆，创历史新高。
• 新能源乘用车：销量4.18万辆，同比增长35%；纯电动乘用车增长116%，插电式混合动力乘用车骤降40%。
• 新能源商用车：客车产量2.71万辆，同比增长6.22%；新能源专用车产量1.59万辆，同比增长77.78%。

行业新闻

新能源汽车

1. 工信部发布第四批新能源汽车推荐目录，新能源物流车首次上榜。
2. 五部委将开展新能源汽车安全监管专项督查。
3. 第九批免征购置税目录发布，纳入车型达1102款，为第八批两倍。
4. 蔚来与江淮合作，计划2018年推出两款电动SUV。
5. 客车三元锂电池将解禁，车企已做好技术储备，但暂不申报。

智能驾驶

1. 福特计划2017年在欧洲测试自动驾驶汽车，并发布新车用于2021年共享车队。

传统汽车

1. 汽车经销商库存预警指数为49.9%，接近警戒线。
2. 沃尔沃11月在华销量增长最快，XC60销量超15,000辆。
3. 东风本田投资30亿元建设第三工厂。
4. 上汽集团、广汽集团、长城汽车等销量增长显著。

解禁情况（未来3个月）

• 主要解禁公司：上海凤凰、斯太尔、松芝股份、福达股份、万丰奥威、双环传动、华域汽车、光洋股份、鹏翎股份、跃岭股份、东方时尚、登云股份、猛狮科技、万安科技。
• 解禁数量：从461.99万股到667.55万股不等。
• 解禁市值：从1.42亿元到21.50亿元不等。

大宗交易

• 交易情况：共发生17笔大宗交易，其中鸿特精密、云意电气、金马股份、蓝黛传动、小康股份、亚太股份等出现折价交易，江淮汽车出现溢价交易。
• 折价率：部分公司折价率高达10%。

公司公告

• 东安动力：11月产量30,989台，销量25,463台。
• 宇通客车：11月产量8,408辆，销量7,228辆。
• 江铃汽车：11月产量34,384辆，销量34,257辆。
• 天兴仪表：拟通过非公开发行股票购买贝瑞和康100%股权。
• 江淮汽车：11月产量57,570辆，销量52,618辆。
• 比亚迪：发布2016年中期权益分派实施方案，每10股派3.67元。
• 其他公告：包括投资、并购、产销数据、利润分配等。

新车上市

• 主要车型：包括2016款MG锐行、斯威X7、五菱之光V、凯迪拉克XTS、2017款别克英朗、别克新款昂科拉、大众蔚揽、凯翼X3、GLE轿跑、奔驰R级臻藏版、奥迪新A4 allroad、众泰大迈X5、猎豹Q6自动挡、长城新款风骏6、新款捷达、野马T70等。
• 价格区间：从3.38万元到149.80万元不等。

投资建议

• 乘用车板块：建议持续关注上汽集团、江铃汽车、福田汽车和长城汽车。
• 新能源整车：建议关注比亚迪、江淮汽车和东风汽车。
• 评级标准：
  • 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报10%-20%。
  • 中性：行业指数或公司股价与市场平均回报相当。
  • 回避：行业指数或公司股价低于市场平均回报10%及以上。

分析师信息

• 王华君：机械军工行业首席分析师，执业证书编号：S0130513050002。
• 联系方式：(8610) 66568477，wanghuajun@chinastock.com.cn。

特别鸣谢

• 陶亦然：联系方式：(8621) 68597691，taoyiran@chinastock.com.cn。

附件

• 图1：行业与沪深300走势比较。
• 图2：子行业零部件表现较好。
• 图3：本周涨/跌幅前五的行业。
• 图4：本周汽车行业涨/跌幅前五的个股。
• 图5：子行业本周估值情况。
• 图6：本周汽车行业涨/跌幅前五的个股。

投资日历

• 12月12日：浙江世宝、万里扬股东大会召开；松芝股份限售股上市流通；宁波华翔复牌。
• 12月13日：*ST恒立、特尔佳股东大会召开；比亚迪分红派息。
• 12月14日：曙光股份股东大会召开。
• 12月15日：凌云股份、鸿特精密股东大会召开。
• 12月16日：广汽集团、广汇汽车股东大会召开。

重点公司盈利预测

• 数据包括：证券代码、证券简称、收盘价、2015A净利润、2016E净利润、2017E净利润、EPS、PE、PB、总市值等。
• 部分公司数据：
  • 上汽集团：2016年11月产量665,035辆，销量665,094辆。
  • 比亚迪：2016年11月产量1163辆，销量1221辆。
  • 长城汽车：11月产量129,087辆，销量137,292辆。
  • 宇通客车：11月产量8,408辆，销量7,228辆。
  • 长安汽车：11月产量334,039辆，销量294,159辆。
  • 华域汽车：11月产量28,330.90万股，销量28,330.90万股。
  • 江铃汽车：11月产量34,384辆，销量34,257辆。
  • 江淮汽车：11月产量57,570辆，销量52,618辆。
  • 万安科技：11月产量66,708.41万股，销量66,708.41万股。

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