> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观周报总结（2026年3月9日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月第一周全球及中国市场的宏观表现与趋势，重点关注美伊冲突对通胀预期及资本市场的影响，以及国内经济数据与政策动向对权益与固收市场的影响。 --- ## 一、权益市场分析 ### 市场表现 - 上周市场放量下跌，日均成交额为26446亿元，环比缩量2043亿元。 - 主要指数表现：上证指数下跌0.93%，深证成指下跌2.22%，创业板指下跌2.45%，万得全A下跌2.30%；沪深300下跌1.07%，小市值指数下跌2.57%。 - 板块方面，石油石化、煤炭、公用事业表现较好；传媒、有色金属、计算机表现较差。 - 风格上，价值股优于成长股，大盘股优于小盘股。 ### 主要观点 - 中东局势持续混乱，霍尔木茨海峡航运受阻，加剧全球资本市场波动。 - 市场对美伊冲突长期化担忧，导致权益市场下跌。 - 政府工作报告落地，4.5%-5%的经济增长目标已在地方两会预期中，对市场影响相对平稳。 --- ## 二、固收市场分析 ### 市场表现 - 债市收益率曲线呈现牛陡走势。 - 主要国债品种：10年国债活跃券下行0.2BP，30年国债活跃券下行0.25BP。 - 国开债方面，10年国开下行0.3BP，5年国开下行1.95BP，3年国开下行3.69BP，1年国开下行4.73BP。 - 央行流动性操作体现“削峰填谷”思路，整体仍维持宽松基调。 ### 主要观点 - 伊朗局势发酵，避险情绪升温，叠加PMI和两会表现未超预期，债市情绪偏暖。 - 周五潘行长未宣布宽松政策，导致利率上行。 - 尽管通胀预期有所上升，但当前债市对通胀的定价尚不明显，且点位接近节前低点，盈亏比较低。 - 1-2月经济数据弹性有限，难以对债市形成压力，整体风险可控。 - 建议维持中性久期，关注两会后政府债发行及一季度降准的博弈空间。 --- ## 三、海外市场动态 ### 市场表现 - 美股下跌：道指跌3.01%，标普500跌2.02%，纳指跌1.24%。 - 美债利率上行：10年美债收益率上涨18BP至4.13%，2年期美债收益率上涨17BP至3.54%。 - 汇率方面：美元指数上涨1.34%至98.9558，离岸人民币兑美元贬值481个基点至6.9093。 - 大宗商品：NYMEX原油价格上涨36.18%，COMEX黄金期货下跌1.27%。 ### 主要观点 - 美伊冲突持续升级，加剧全球资本市场风险偏好下行和通胀担忧上行。 - 特朗普表示不与伊朗达成协议，除非其无条件投降；以色列称对伊行动进入下一阶段；伊朗已做好长期战争准备。 - 美国2月非农就业人口减少9.2万人，为2020年以来第二次单月负增长，失业率维持在4.4%。 - 平均时薪同比涨幅升至3.8%，显示工资上涨压力较大，市场对滞胀风险担忧加剧，推动美债利率快速上行。 --- ## 四、当周关注事件 | 日期 | 事件 | |------------|------| | 3月9日(周一) | 中国2月PPI:同比(%)：前值-1.40 | | 3月9日(周一) | 中国2月CPI:同比(%)：前值0.20 | | 3月10日(周二) | 中国2月出口金额:累计同比(%)：前值5.50，预期6.07 | | 3月10日(周二) | 中国2月进口金额:累计同比(%)：前值0.00，预期7.50 | | 3月11日(周三) | 中国2月M2:同比(%)：前值9.00 | | 3月11日(周三) | 中国2月新增人民币贷款(亿元)：前值47,100.00 | | 3月11日(周三) | 中国2月M1:同比(%)：前值4.90 | | 3月11日(周三) | 中国2月社会融资规模:当月值(亿元)：前值72,208.00 | | 3月11日(周三) | 中国2月社会融资规模存量:同比(%)：前值8.20 | | 3月11日(周三) | 美国2月CPI:未季调:同比(%)：前值2.40 | | 3月11日(周三) | 美国2月CPI:季调:环比(%)：前值0.20，预期0.20 | | 3月11日(周三) | 美国2月核心CPI:未季调:同比(%)：前值2.50 | | 3月11日(周三) | 美国2月核心CPI:季调:环比(%)：前值0.30，预期0.20 | | 3月13日(周五) | 美国第四季度核心PCE价格指数:季调:环比折年率(预估)(%)：前值2.90，预期2.70 | | 3月13日(周五) | 美国第四季度实际个人消费支出:季调:环比折年率(预估)(%)：前值3.50，预期2.40 | | 3月13日(周五) | 美国第四季度实际GDP:季调:环比折年率(预估)(%)：前值4.40，预期1.40 | --- ## 五、风险提示 1. 海外地缘政治风险超预期发酵。 2. 年初基本面不及预期，可能对市场造成冲击。 --- ## 六、投资评级标准 | 股票投资评级 | 评级标准 | |--------------|----------| | 买入 | 相对沪深300指数涨幅20%以上 | | 增持 | 相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间 | | 中性 | 相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 | | 卖出 | 相对沪深300指数跌幅10%以上 | | 行业投资评级 | 评级标准 | |--------------|----------| | 强于大市 | 相对沪深300指数涨幅10%以上 | | 中性 | 相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 | | 弱于大市 | 相对沪深300指数跌幅10%以上 |