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【兴证策略张启尧团队】3月以来哪些绩优行业被“错杀”？

核心内容

本报告由兴业证券策略研究团队张启尧团队发布，旨在分析2026年4月市场反弹中被“错杀”的绩优行业。报告指出，市场近期呈现两个显著特征：超跌反弹和聚焦景气。在这一背景下，识别那些盈利预期上调但近期表现不佳的行业，有助于把握市场结构性机会。

主要观点

1. 市场反弹特征

• 超跌反弹：3月市场下跌期间表现落后的行业，在近期两个交易日中上涨弹性更大。
• 聚焦景气：市场对景气行业的共识度提高，如算力链、有色等行业表现出明显修复，且行情具有持续性。

2. 被“错杀”的绩优行业

报告结合3月以来的涨跌幅与年初以来26E净利润上下修幅度，筛选出盈利预期上调但近期调整较大的绩优行业，主要包括以下几类：

• TMT行业：半导体国产算力、PCB、AI应用（游戏、消费电子）
• 先进制造：新能源（电机、电网）、军工机械、医药
• 周期资源品：有色、化工、钢铁、玻璃玻纤
• 新消费&服务消费：饰品、宠物经济、互联网电商
• 券商等

3. 行业筛选逻辑

• 盈利预期上调：年初以来净利润预测上修较多的行业。
• 近期表现不佳：3月以来调整幅度较大，被市场误判或忽视。

关键信息

• 图表分析：

  • 图1展示近两个交易日市场呈现明显的“超跌反弹”特征。
  • 图2显示以算力链、有色为代表的绩优行业近两个交易日明显修复。
  • 图3展示细分行业：3月以来涨跌幅与年初以来26E净利润上下修幅度的对比。

• 风险提示：

  • 经济数据波动
  • 政策宽松低于预期
  • 美联储降息不及预期
  • 地缘局势升级

• 报告来源：

  • 证券研究报告：《4月：大势和结构怎么看？》
  • 对外发布时间：2026年4月6日
  • 报告发布机构：兴业证券股份有限公司

• 分析师团队：

  • 张启尧（SAC执业证书编号：S0190521080005）
  • 胡思雨（SAC执业证书编号：S0190521110003）
  • 张倩婷（SAC执业证书编号：S0190521110002）
  • 程鲁尧（SAC执业证书编号：S0190521120004）
  • 张勋（SAC执业证书编号：S0190520070004）
  • 吴峰（SAC执业证书编号：S0190510120002）

• 研究助理：

  • 王子萱

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总结

报告通过分析市场反弹特征与行业盈利预期，指出在3月市场下跌后，部分绩优行业因短期波动被低估，具有修复潜力。重点推荐的行业包括TMT、先进制造、周期资源品、新消费及服务消费领域。同时，提醒投资者注意市场波动及潜在风险，建议结合自身投资目标与风险承受能力进行独立评估。