> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价走势分析总结 ## 核心内容 本报告由华龙期货投资咨询部发布，旨在分析2026年8月3日当前铜市场的主要影响因素及未来走势。报告指出，尽管美联储近期维持联邦基金利率不变，但其内部对通胀风险的分歧扩大，加息可能性上升。同时，中国铜冶炼厂加工费持续走低，精废铜价差维持高位，库存变化复杂，综合判断铜价将维持高位震荡。 --- ## 主要观点 ### 1. 美联储仍有加息可能 - 美联储7月会议维持利率不变，但仍有三位官员支持加息25个基点。 - 内部对通胀风险的分歧扩大，市场预期下次加息概率为63.2%。 - 美国政策对铜价影响程度较高（★★★），需密切关注后续政策动向。 ### 2. 中国PMI指数回落 - 7月制造业PMI为49.2%，较上月下降1.1个百分点，景气水平回落。 - 分类指数中，生产、新订单、原材料库存等均低于临界点，市场需求减弱。 - 中国政策对铜价影响程度中等（★★），需关注后续经济数据变化。 ### 3. 中国铜冶炼厂加工费持续走低 - 截至2026年7月24日，中国铜冶炼厂精炼费为-15.82美分/磅，粗炼费为-157.3美元/千吨。 - 加工费处于极低水平，表明行业盈利能力承压，供给端压力较大。 ### 4. 精废铜价差维持高位 - 上海物贸精炼铜价格为106,015元/吨，广东佛山废铜价格为91,650元/吨，价差达5,200元/吨。 - 精废价差处于近五年较高水平，反映精铜需求强劲，废铜供应偏紧。 ### 5. 库存变化复杂 - **沪铜库存**：持续下降，截至7月31日为69,334吨，处于近五年较低水平。 - **LME铜库存**：小幅下降，截至7月29日为262,300吨，注销仓单占比58.6%。 - **COMEX铜库存**：大幅增加，截至7月30日为713,949吨，处于近五年较高水平。 - 库存变化对铜价影响程度较高（★★★），需关注库存对供需关系的调节作用。 --- ## 关键信息 | 影响因素 | 影响程度 | 重点提示 | |----------|----------|----------| | 美国政策 | ★★★ | 美联储加息可能性上升 | | 中国政策 | ★★ | PMI回落至50下方 | | 供给 | ★★★ | 精炼铜加工费处于极低水平 | | 库存 | ★★★ | COMEX铜持续大幅累库 | | 库存 | ★★ | 沪铜库存下降，LME库存小幅下降 | | 需求 | ★★ | 精废铜价差维持高位 | --- ## 展望 综合来看，铜价预计将继续以高位震荡为主，短期内难以形成明显趋势。市场套利机会有限，期权合约建议以观望为主。投资者需关注美联储政策变化、中国PMI数据、铜加工费及库存变化等关键因素，以判断未来价格走势。 --- ## 风险提示 - 美联储政策变化超预期 - 经济数据变化超预期 - 铜需求变化超预期 --- ## 联系方式 | 机构名称 | 地址 | 联系电话 | 邮编 | |----------|------|----------|-----| | 兰州总部 | 甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号第2单元30层001室 | 4000-345-200 | 730000 | | 深圳分公司 | 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心(三期)4栋17B、17C1702 | 0755-88608696 | 518000 | | 宁夏分公司 | 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 | 0951-4011389 | 750004 | | 上海营业部 | 中国(上海)自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 | 021-50890133 | 200122 | | 酒泉营业部 | 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 | 0937-6972699 | 735211 |