> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商《早8点》总结 ## 核心内容概览 本报告由浙商证券研究所发布，内容涵盖多个行业分析及市场观点，重点聚焦AI产业、港股市场、宏观经济与食品饮料行业。整体分析以政策导向、行业趋势、投资逻辑为核心，为专业投资者提供投资建议与风险提示。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **计算机行业：国能日新（301162）深度分析** - **推荐逻辑**： - 2026年政府工作报告首次将“算电协同”列为国家新基建工程，政策高度超预期。 - 政策颁布与行业需求持续发酵为驱动因素。 - 公司预计2025-2027年营业收入分别为726.00/935.00/1169.00百万元，归母净利润分别为125.57/169.88/214.53百万元，PE分别为12.95/10.05/8.04倍。 - **催化剂**： - 政策颁布 - 行业需求持续发酵 - **风险因素**： - 政策落地节奏不及预期 - 电力市场化推进延迟 - 功率预测毛利率承压 - 创新业务商业模式尚未验证 - 市场竞争加剧 --- ### 2. **策略研究：以港为媒，中国资产安全性价值重估** - **核心观点**： - 中东地缘政治影响下，香港有望成为全球资金避险的首选地。 - 港股估值洼地效应显著，较纳指、KPSDAQ指数明显低估，配置安全边际提升。 - 香港作为国际金融、航运、贸易中心，以及离岸人民币结算枢纽，具备独特优势。 - **市场看法**： - 港股估值洼地是全球资金再平衡的驱动力。 - **驱动因素**： - 十五五规划强化香港国际地位 - 美国资金流入香港避险 - 香港家族办公室数量上升，中东资本布局亚洲 - **与市场差异**： - 香港具备“人才吸引+金融”双轮驱动优势，有望成为“亚洲资产中心”。 - **风险提示**： - 地缘冲突超预期 - 美联储降息节奏不及预期 - 国内经济修复不及预期 --- ### 3. **宏观分析：财政更加积极，支出快于收入** - **核心观点**： - 2026年1-2月财政支出积极开局，结构上民生保障支出较快。 - 财政政策“更加积极”体现在提高资金使用效益，政策协同是亮点。 - **驱动因素**： - 财政数据发布 - **风险提示**： - 财政政策落地不及预期 - 隐性债务超预期增加 --- ### 4. **食品饮料行业：原油价格上涨影响有限，继续推荐强α公司** - **主要事件**： - 美以与伊朗军事冲突持续，原油价格上涨，影响PET、油脂、大豆等原料成本。 - **简要点评**： - 强α公司已通过提前锁价、库存对冲等方式缓解成本压力，预计短期业绩影响有限。 - 中期可通过提价、结构升级、降本增效等方式保持净利率稳定。 - **投资机会**： - 推荐标的：【东鹏饮料】【卫龙美味】【巴比食品】【颐海国际】【安井食品】【西麦食品】【新乳业】 - **催化剂**： - 原油价格企稳 - 原材料价格回落 - **投资风险**： - 油价持续上行 - 供过于求 - 食品安全风险 - 需求疲软 - 市场同质化竞争加剧 --- ### 5. **机械设备行业：电子皮肤行业深度——具身智能感知核心** - **主要事件**： - 电子皮肤行业深度分析，聚焦人形机器人感知核心。 - **简要点评**： - 电子皮肤是人形机器人感知系统的关键，技术持续突破将打开行业空间。 - **投资机会**： - 推荐标的：汉威科技、福莱新材、东华测试、晶华新材、日盈电子 - 关注标的：岱美股份、南山智尚 - **催化剂**： - 头部人形机器人定点 - 核心技术突破 - **投资风险**： - 产业化进展不及预期 - 行业竞争格局恶化 - 应用场景技术适配风险 --- ## 总结要点 | 行业 | 核心观点 | 推荐逻辑 | 风险提示 | |------------|--------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------| | 计算机 | 政策高度超预期，算电协同成为新基建重点 | 政策+行业需求驱动，盈利预测乐观 | 政策落地、市场竞争、毛利率承压 | | 策略 | 香港成为全球资金避险首选，中国资产安全性价值重估 | 香港作为离岸人民币中心与国际资本通道，具备配置优势 | 地缘冲突、美联储降息、国内经济修复 | | 宏观 | 财政政策更加积极，支出快于收入 | 财政数据积极，政策协同提升资金使用效率 | 财政政策落地、隐性债务风险 | | 食饮 | 原油价格上涨扰动有限，强α公司具备抗风险能力 | 提前锁价、库存对冲，中期可通过提价、结构升级等方式对冲成本上涨 | 油价持续上涨、供过于求、食品安全风险、需求疲软、同质化竞争 | | 机械 | 电子皮肤是具身智能感知核心，人形机器人量产元年 | 人形机器人需求上升，电子皮肤技术拓展空间 | 产业化进展、竞争格局、技术适配风险 | --- ## 风险提示汇总 - **政策风险**：政策落地节奏、财政政策执行力度、地缘政治冲突 - **市场风险**：港股估值变化、原油价格波动、行业竞争加剧 - **经营风险**：毛利率承压、成本上涨、食品安全、需求疲软 - **财务风险**：隐性债务增加、资产配置不确定性 --- ## 附：报告日期与来源 - **计算机行业**：2026年3月22日 - **策略研究**：2026年3月19日 - **宏观分析**：2026年3月20日 - **食饮行业**：2026年3月21日 - **机械行业**：2026年3月22日 报告来源：浙商证券研究所