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浙商《早8点》总结

核心内容概览

本报告由浙商证券研究所发布，内容涵盖多个行业分析及市场观点，重点聚焦AI产业、港股市场、宏观经济与食品饮料行业。整体分析以政策导向、行业趋势、投资逻辑为核心，为专业投资者提供投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 计算机行业：国能日新（301162）深度分析

• 推荐逻辑：

  • 2026年政府工作报告首次将“算电协同”列为国家新基建工程，政策高度超预期。
  • 政策颁布与行业需求持续发酵为驱动因素。
  • 公司预计2025-2027年营业收入分别为726.00/935.00/1169.00百万元，归母净利润分别为125.57/169.88/214.53百万元，PE分别为12.95/10.05/8.04倍。

• 催化剂：

  • 政策颁布
  • 行业需求持续发酵

• 风险因素：

  • 政策落地节奏不及预期
  • 电力市场化推进延迟
  • 功率预测毛利率承压
  • 创新业务商业模式尚未验证
  • 市场竞争加剧

2. 策略研究：以港为媒，中国资产安全性价值重估

• 核心观点：

  • 中东地缘政治影响下，香港有望成为全球资金避险的首选地。
  • 港股估值洼地效应显著，较纳指、KPSDAQ指数明显低估，配置安全边际提升。
  • 香港作为国际金融、航运、贸易中心，以及离岸人民币结算枢纽，具备独特优势。

• 市场看法：

  • 港股估值洼地是全球资金再平衡的驱动力。

• 驱动因素：

  • 十五五规划强化香港国际地位
  • 美国资金流入香港避险
  • 香港家族办公室数量上升，中东资本布局亚洲

• 与市场差异：

  • 香港具备“人才吸引+金融”双轮驱动优势，有望成为“亚洲资产中心”。

• 风险提示：

  • 地缘冲突超预期
  • 美联储降息节奏不及预期
  • 国内经济修复不及预期

3. 宏观分析：财政更加积极，支出快于收入

• 核心观点：

  • 2026年1-2月财政支出积极开局，结构上民生保障支出较快。
  • 财政政策“更加积极”体现在提高资金使用效益，政策协同是亮点。

• 驱动因素：

  • 财政数据发布

• 风险提示：

  • 财政政策落地不及预期
  • 隐性债务超预期增加

4. 食品饮料行业：原油价格上涨影响有限，继续推荐强α公司

• 主要事件：

  • 美以与伊朗军事冲突持续，原油价格上涨，影响PET、油脂、大豆等原料成本。

• 简要点评：

  • 强α公司已通过提前锁价、库存对冲等方式缓解成本压力，预计短期业绩影响有限。
  • 中期可通过提价、结构升级、降本增效等方式保持净利率稳定。

• 投资机会：

  • 推荐标的：【东鹏饮料】【卫龙美味】【巴比食品】【颐海国际】【安井食品】【西麦食品】【新乳业】

• 催化剂：

  • 原油价格企稳
  • 原材料价格回落

• 投资风险：

  • 油价持续上行
  • 供过于求
  • 食品安全风险
  • 需求疲软
  • 市场同质化竞争加剧

5. 机械设备行业：电子皮肤行业深度——具身智能感知核心

• 主要事件：

  • 电子皮肤行业深度分析，聚焦人形机器人感知核心。

• 简要点评：

  • 电子皮肤是人形机器人感知系统的关键，技术持续突破将打开行业空间。

• 投资机会：

  • 推荐标的：汉威科技、福莱新材、东华测试、晶华新材、日盈电子
  • 关注标的：岱美股份、南山智尚

• 催化剂：

  • 头部人形机器人定点
  • 核心技术突破

• 投资风险：

  • 产业化进展不及预期
  • 行业竞争格局恶化
  • 应用场景技术适配风险

总结要点

风险提示汇总

• 政策风险：政策落地节奏、财政政策执行力度、地缘政治冲突
• 市场风险：港股估值变化、原油价格波动、行业竞争加剧
• 经营风险：毛利率承压、成本上涨、食品安全、需求疲软
• 财务风险：隐性债务增加、资产配置不确定性

附：报告日期与来源

• 计算机行业：2026年3月22日
• 策略研究：2026年3月19日
• 宏观分析：2026年3月20日
• 食饮行业：2026年3月21日
• 机械行业：2026年3月22日

报告来源：浙商证券研究所