> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行业分化趋势正徐徐展开 - 银行投资观察20260831 ## 核心内容概述 本期观察时间为2026年8月24日至2026年8月28日，基于Wind数据对银行业进行了全面分析。整体来看，银行板块表现分化，A股银行上涨，H股银行表现优于A股银行。同时，银行转债平均价格下跌，个股表现差异显著，盈利预期保持稳定，但行业分化趋势逐渐显现。 ## 主要观点 - **板块表现**：A股银行板块整体上涨2.4%，在30个中信一级行业中排名第三，跑赢Wind全A指数；H股银行涨幅3.3%，跑赢恒生综合指数。 - **个股表现**：A股银行涨幅前三为瑞丰银行（3.29%）、苏农银行（2.86%）、中国银行（2.31%），跌幅前三为贵阳银行（-4.01%）、兴业银行（-3.70%）、华夏银行（-2.38%）；H股银行涨幅前三为广州农商银行（2.74%）、渤海银行（2.44%）、浙商银行（2.41%），跌幅前三为民生银行（-5.71%）、重庆农村商业银行（-2.58%）、中国光大银行（-2.46%）。 - **银行转债表现**：本期银行转债平均价格下跌0.45%，跑输中证转债1.37个百分点；无转债上涨，跌幅前三为上银转债（-1.89%）、常银转债（-1.03%）、兴业转债（-0.82%）。 - **盈利预测**：A股银行26年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-0.03pct、-0.01pct。 - **投资建议**：银行业正经历“大行化、结算化、非银化、区域分化”的趋势，大型银行、外向型区域银行及跨境业务占优银行表现较好，而内需和地产拖累导致部分银行报表不佳。预计未来一两年内行业分化将成为主旋律。 ## 关键信息 ### 一、板块表现：A股银行上涨，H股银行优于A股 - **A股银行**：整体上涨2.4%，排在行业第三，跑赢Wind全A指数约0.55个百分点。 - **H股银行**：整体上涨3.3%，跑赢恒生综合指数约0.1个百分点，跑赢A股银行。 - **分板块表现**： - 国有大行：上涨3.27% - 股份行：上涨1.09% - 城商行：上涨3.28% - 农商行：上涨1.79% ### 二、个股表现分化 - **A股涨幅前三**： - 瑞丰银行：3.29% - 苏农银行：2.86% - 中国银行：2.31% - **A股跌幅前三**： - 贵阳银行：-4.01% - 兴业银行：-3.70% - 华夏银行：-2.38% - **H股涨幅前三**： - 广州农商银行：2.74% - 渤海银行：2.44% - 浙商银行：2.41% - **H股跌幅前三**： - 民生银行：-5.71% - 重庆农村商业银行：-2.58% - 中国光大银行：-2.46% ### 三、银行转债表现 - **平均价格下跌**：本期银行转债平均价格下跌0.45%，跑输中证转债1.37个百分点。 - **个券表现**： - 无转债上涨 - 跌幅前三：上银转债（-1.89%）、常银转债（-1.03%）、兴业转债（-0.82%） ### 四、换手率与估值 - **板块换手率**：本期银行板块周换手率1.40%，较前一周上升0.07个百分点，排在行业末位。 - **个股换手率**： - 苏农银行：11.24% - 贵阳银行：10.78% - 兰州银行：9.91% - **分板块估值**： - 国有大行：PE TTM 7.79X，PB LF 0.75X - 股份行：PE TTM 5.77X，PB LF 0.53X - 城商行：PE TTM 6.08X，PB LF 0.65X - 农商行：PE TTM 5.94X，PB LF 0.56X - **相对估值**： - 银行/全A（除金融、石油石化）：相对PE TTM为0.18，相对PB LF为0.25，均处于历史平均水平。 ### 五、盈利预测跟踪 - 本期共有17家银行26年业绩增速一致预期有变化。 - A股银行26年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-0.03pct、-0.01pct。 ### 六、风险提示 1. 经济表现不及预期 2. 金融风险超预期 3. 政策落地不及预期 4. 利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期 5. 国际经济及金融风险超预期 ## 结论 银行业正在经历明显的分化趋势，大型银行、外向型区域银行及跨境业务占优的银行表现较好，而内需和地产拖累导致部分银行表现不佳。预计未来一两年内，这种分化将成为板块的主旋律。投资建议关注优质区域银行和部分大型银行。