> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 睿创微纳（688002）2026年中报总结 ## 核心内容概览 睿创微纳于2026年8月23日发布了2026年半年度报告，显示出公司上半年业绩实现了显著增长，同时在多维感知业务领域持续推进，增强了市场竞争力和未来发展潜力。 ## 业绩表现 - **营业收入**：2026年上半年实现营业总收入43.97亿元，同比增长72.84%。 - **净利润**：归母净利润为12.59亿元，同比增长258.78%；扣非归母净利润为12.33亿元，同比增长275.38%。 - **经营性现金流**：经营活动产生的现金流量净额为14.35亿元，同比增长350.76%。 - **季度增长**：第二季度营业收入24.52亿元，同比增长74.22%；第二季度归母净利润7.81亿元，同比增长280.43%。 ## 财务预测与估值 | 年份 | 营业总收入(百万元) | 同比增长率(%) | 归母净利润(百万元) | 同比增长率(%) | EPS(元/股) | P/E(倍) | |------|---------------------|----------------|---------------------|----------------|------------|---------| | 2024A | 4,316 | 21.28 | 568.96 | 14.76 | 1.22 | 130.82 | | 2025A | 6,304 | 46.07 | 1,124.63 | 97.66 | 2.42 | 66.18 | | 2026E | 9,670 | 53.39 | 3,049.61 | 171.17 | 6.55 | 24.41 | | 2027E | 12,301 | 27.20 | 4,023.38 | 31.93 | 8.64 | 18.50 | | 2028E | 14,800 | 20.32 | 5,127.65 | 27.45 | 11.01 | 14.52 | 公司2026年中报表现超预期，盈利能力和现金流同步改善，显示公司经营状况良好。 ## 主要观点 ### 技术与业务布局 - **红外全产业链**：公司已形成从CMOS读出电路、MEMS红外传感器晶圆设计制造，到红外探测器封装、机芯模组及整机系统开发的全产业链技术布局，具备核心元器件自主研发生产能力。 - **产品迭代**：持续推进非制冷红外探测器的小像元技术迭代，先后推出8μm 1080P超高清大面阵探测器和6μm非制冷红外探测器，技术竞争力显著提升。 - **多维感知布局**：公司持续布局微波射频和激光感知领域，相关产品覆盖卫星通信、汽车雷达等应用场景，为长期发展打开多条成长曲线。 ### 市场与需求展望 - **短期需求增长**：智能驾驶技术普及推动AEB等主动安全系统需求增长，夜间感知能力受到关注；低空经济相关政策推动无人机红外载荷需求增长。 - **长期需求支撑**：2026年我国国防预算同比增长6.9%，为红外感知相关应用提供需求支撑；红外热成像产品向小型化、低功耗和智能化方向发展，并逐步拓展至消费电子、智能家居等领域。 - **多光谱融合**：多光谱融合技术的演进将进一步提升产品的场景适应能力。 ## 财务健康状况 - **资产结构**：公司流动资产和非流动资产均呈增长趋势，资产总计从2025年的10,510百万元增长至2028年的22,028百万元。 - **负债与权益**：负债合计从2025年的3,874百万元增长至2028年的6,232百万元，所有者权益合计从2025年的6,636百万元增长至2028年的15,796百万元。 - **盈利能力**：归母净利率从2025年的17.84%提升至2028年的34.65%，显示公司盈利能力持续增强。 - **ROE与ROIC**：ROE（摊薄）从2025年的16.91%提升至2028年的30.30%；ROIC从2025年的13.46%提升至2028年的30.49%，表明公司资本回报率稳步提升。 - **现金流管理**：经营活动现金流持续改善，现金净增加额从2025年的-102百万元增长至2028年的3,364百万元。 ## 投资评级与建议 - **投资评级**：维持“买入”评级。 - **估值**：基于2026年中报业绩表现及多维感知业务进展，2026—2028年归母净利润预测分别为30.5/40.2/51.3亿元，对应PE分别约为24/19/15倍。 - **未来增长预期**：公司通过技术迭代和业务拓展，展现出强劲的增长潜力。 ## 风险提示 - **市场需求不及预期**：下游市场需求可能因经济或政策因素不及预期。 - **研发进度延迟**：新产品研发及产业化进度可能受技术或市场因素影响。 - **政策变化**：特种装备业务相关政策可能发生变化，影响公司业务发展。 ## 市场数据 | 项目 | 数据(元) | |--------------------|---------------| | 收盘价 | 160.41 | | 一年最低/最高价 | 69.60/179.00 | | 市净率 | 9.52 | | 流通A股市值 | 74,678.82 | | 总市值 | 74,678.82 | ## 关键财务指标 | 指标 | 2025A(元) | 2026E(元) | 2027E(元) | 2028E(元) | |----------------------|-------------|-------------|-------------|-------------| | 每股净资产 | 13.99 | 19.33 | 26.63 | 35.94 | | ROE（摊薄） | 16.91% | 33.18% | 31.96% | 30.30% | | 资产负债率 | 36.86% | 34.55% | 31.82% | 28.29% | | P/E（现价 & 摊薄） | 66.18 | 24.41 | 18.50 | 14.52 | | P/B（现价） | 11.43 | 8.27 | 6.00 | 4.45 | ## 总结 睿创微纳2026年上半年业绩显著增长，收入和利润均实现大幅提升，经营性现金流改善明显。公司凭借红外全产业链能力及多维感知布局，持续提升技术竞争力和市场拓展能力。未来，随着智能驾驶和低空经济的发展，公司有望在车载和无人机红外需求方面获得增长。同时，国防预算的增加为红外感知相关应用提供了良好的需求支撑。公司财务指标持续优化，估值逐步下降，展现出良好的投资价值。维持“买入”评级，建议关注其未来增长潜力。