20260313-光大证券-天赐材料-002709.SZ-【天赐材料(002709.SZ)】25年业绩同比高增,看好锂电材料景气上行——2025年报点评(赵乃迪_2页_271kb

天赐材料（002709.SZ）2025年报总结

核心内容

天赐材料于2026年3月12日发布了2025年度报告，显示出公司在锂电材料业务方面的强劲增长。2025年公司营业收入达到166.5亿元，同比增长33%；归母净利润为13.6亿元，同比增长181%。其中，第四季度表现尤为亮眼，营业收入58亿元，同比增长58.9%，环比增长52.3%；归母净利润9.4亿元，同比增长546%，环比增长516%。

主要观点

1. 锂电材料业务表现强劲

• 出货量增长：2025年锂电材料销量达104.6万吨，同比增长32%。
• 营收与利润双增长：锂离子电池材料业务实现营收150.5亿元，同比增长37%，毛利率21.27%，同比提升3.82个百分点。
• 行业驱动：新能源汽车和储能领域的快速发展是公司业绩增长的主要动力，特别是储能因可再生能源配套需求加速扩张，成为关键增长引擎。

2. 新产能稳步推进，布局持续加强

• 正极材料业务：2025年磷酸铁锂行业结构优化，产能向高端化集中，低端产能加速出清。公司订单充足，双基地产线维持满产状态。
• 新增项目：2026年3月9日，公司宣布在湖北宜昌建设新能源材料产业园，包括年产100万吨铁源及30万吨磷酸铁项目，预计总投资不超过21亿元。该项目建设将进一步加强公司在锂离子电池材料领域的布局。

3. 电解液业务持续领先，全球化布局加速

• 电解液销量增长：2025年电解液销量超过72万吨，同比增长约44%。
• 研发与创新：公司持续推动新型添加剂的研发与应用，成功推广K1303、W77、M557、M1297等多种添加剂，提升产品性能和竞争力。
• 全球化供应能力：北美、欧洲OEM工厂顺利落地并获得本土客户订单，标志着公司在国际市场的拓展取得实质性进展。

关键信息

• 营业收入：166.5亿元（+33%）
• 归母净利润：13.6亿元（+181%）
• 锂电材料销量：104.6万吨（+32%）
• 锂电材料营收：150.5亿元（+37%）
• 电解液销量：72万吨（+44%）
• 投资计划：宜昌新能源材料产业园，年产100万吨铁源及30万吨磷酸铁，投资不超过21亿元。

风险提示

• 产能建设风险：新项目可能面临建设周期、资金投入等方面的不确定性。
• 下游需求风险：新能源汽车和储能市场若增长不及预期，可能影响公司业绩。
• 产品价格波动风险：锂电材料价格受市场供需变化影响较大，存在价格波动风险。

总结

2025年，天赐材料在锂电材料业务方面实现了量价齐升，推动公司业绩大幅增长。公司积极应对行业变化，加快产能布局和技术创新，强化全球供应链能力，展现出强劲的发展势头。未来，随着新产能的释放和全球化战略的推进，公司有望进一步巩固其在锂电材料领域的领先地位。