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【鑫期汇】华鑫期货油脂油料周报0505：多重利多驱动，油粕集体走强

一、核心内容概览

本周油脂油料市场整体呈现上涨趋势，受多重利多因素推动，包括国际原油价格的强势表现、印尼B50生柴政策的预期以及厄尔尼诺天气对产量的潜在影响。国内与国际期货市场均有所上涨，其中美豆油价格创下阶段新高，国内豆粕、菜粕、豆油和菜油价格均上涨，但涨幅有所分化。

二、价格回顾

1. 国内油粕价格变化

2. 外盘农产品价格变化

3. 进口大豆到岸完税价

三、库存及基差情况

1. 豆油库存（万吨）

• 2026年4月30日库存为90万吨，较2026年4月24日上涨2万吨。
• 与2022年同期相比，库存持续上升，但增速放缓。
• 2025年同期库存为115万吨，2026年库存低于该水平。

2. 菜油库存（万吨）

• 2026年4月30日库存为85万吨，较2026年4月24日上涨8万吨。
• 与2022年同期相比，库存持续上升。
• 2025年同期库存为65万吨，2026年库存高于该水平。

3. 棕榈油库存（万吨）

• 2026年4月30日库存为90万吨，较2026年4月24日上涨5万吨。
• 与2022年同期相比，库存呈上升趋势。
• 2025年同期库存为85万吨，2026年库存略高于该水平。

4. 基差情况

• 豆粕基差：整体呈下降趋势，但波动不大，显示市场对现货价格的预期较为稳定。
• 菜粕基差：与豆粕类似，基差下降，反映市场供需关系的调整。
• 豆油基差：基差持续下降，可能表明期货价格相对现货价格偏高。
• 菜油基差：基差下降，显示期货价格与现货价格之间的差距。
• 棕榈油基差：基差下降，反映市场对棕榈油供需变化的反应。

四、棕榈油进口盈亏

• 棕榈油进口盈亏持续为负，表明进口成本高于国内现货价格。
• 2026年4月24日盈亏为-3400元/吨，较前期有所恶化。
• 进口盈亏的持续亏损对市场情绪有一定压制作用。

五、美国CBOT基金头寸变化

• 美豆基金头寸：2026年1月5日基金头寸为250,000张，较2021年1月5日有所减少。
• 美豆油基金头寸：2026年1月5日基金头寸为140,000张，较2021年1月5日有所下降。
• 基金头寸的变化反映市场参与者对美豆和美豆油的持仓调整，对价格走势有潜在影响。

六、分析及展望

1. 主要分析观点

• 多重利多驱动：国际原油价格强势上涨、印尼B50生柴政策预期、厄尔尼诺天气对产量的潜在影响，共同推动油脂市场走强。
• 美豆油上涨：美豆油价格创下阶段新高，带动美豆价格上行。
• 国内油粕走势：国内豆粕、菜粕、豆油和菜油价格均上涨，但涨幅不一，其中双粕涨幅较小，主要受基本面承压影响。
• 基差与库存：基差持续下降，表明期货价格与现货价格之间的差距扩大，库存变化反映供需关系的调整。

2. 市场展望

• 五一假期影响：假期期间，外盘油脂油料板块因中东局势升级推高原油价格而整体偏强。
• 马来西亚政策：马来西亚计划从6月开始生产掺混15%棕榈油的生物柴油，预计对市场有积极影响。
• 国内走势预测：受外盘上涨影响，预计明日国内三大油脂将集体高开。

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