20250819-国金证券-诺诚健华-688428.SH-创新成果逐步兑现_全球化布局潜力可期_4页_948kb

业绩简评
2025年中报显示，公司上半年营收7.3亿元，同比增长74.3%；其中产品收入6.4亿元，同比增长53.5%。亏损大幅收窄至0.36亿元，同比减少86.7%。

经营分析
公司在创新和国际化方面取得显著进展：

1. 奥布替尼新增CLL/SLL适应症获批，并纳入指南I级推荐；
2. 坦昔妥单抗成为首个治疗R/R DLBCL的CD19单抗；
3. ICP-248（BCL-2抑制剂）被授予突破性疗法认定；
4. ICP-723（TRK抑制剂）NDA获受理，有望成为首款国产TRK抑制剂；
5. 公司与国际企业展开多领域合作，推动全球化布局。

此外，公司在多发性硬化、TYK2抑制剂等领域具备强大临床数据优势，ICP-248联合奥布替尼治疗CLL/SLL的ORR达100%。国际化合作潜力巨大，尤其在TYK2抑制剂领域优势显著。

财务预测与估值
预计2025/26/27年营收分别为14.34/19.19/25.90亿元，净亏损分别为3.46/2.20/0.35亿元。公司维持“买入”评级，预计2025年PE为90.73，动态PE持续降低，显示市场对中长期成长性看好。

风险提示
需关注竞争加剧、临床试验不及预期、研发合作进展等风险。