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棉花早报总结 —— 2026年5月8日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年5月8日发布的棉花市场分析报告，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多方面内容，为投资者提供市场参考信息。

主要观点

市场趋势

• 国内棉花价格：当前国内棉花价格已在盘面体现，进一步上冲动力减弱。
• 主力持仓：主力持仓偏多，净持仓多减，趋势偏多。
• 盘面走势：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
• 基差情况：现货3128b全国均价为18211元/吨，基差1571（09合约），升水期货，偏多。
• 库存数据：中国农业部25/26年度4月预计期末库存为809万吨，中性。
• 全球供需：2025/26年度全球棉花产量2607.6万吨，消费量2519.1万吨，期末库存1677.7万吨，库存消费比66.40%；2026/27年度产量预计下降4%，消费量保持相对稳定，期末库存预计下降1%。

市场预期

• 美棉价格：预期美棉价格高位回落。
• 国内棉花：09合约上方17000关口压力巨大，回调风险增加，日内震荡偏空思路。

关键信息

产量与消费

• 全球产量：ICAC5月预测2025/26年度全球棉花产量为2590万吨，2026/27年度预计为2593.9万吨，同比下降约0.7%。
• 全球消费：ICAC5月预测2025/26年度全球棉花消费为2520万吨，2026/27年度预计为2500万吨，消费量相对稳定。
• 中国产量：2025/26年度中国棉花产量为664万吨，进口140万吨，消费780万吨，期末库存809万吨。
• 印度产量：2025/26年度印度产量为511.7万吨，2026/27年度预计为518.2万吨，同比增长约6.5%。
• 美国产量：2025/26年度美国产量为303万吨，2026/27年度预计为303万吨，产量持平。
• 巴西产量：2025/26年度巴西产量为424.6万吨，2026/27年度预计为424.6万吨，产量持平。

进出口情况

• 中国进口：3月份中国棉花进口18万吨，同比增加137%；棉纱进口21万吨，同比增加8万吨。
• 全球进口：3月份全球棉花进口合计952.5万吨，同比增加2%。
• 全球出口：3月份全球棉花出口合计956.1万吨，同比减少2.2%。

价格与利润

• 棉花现货价格：3128B全国均价为18211元/吨。
• 涤纶短纤价格：价格情况详见图表。
• 加工利润：轧花厂加工利润详见图表。
• 纺纱厂利润：纺纱厂即期利润详见图表。

利多因素

• 替代品价格：化纤价格走高。
• 化肥价格上涨：种植成本增加。
• 出口关税降低：对美出口关税有所降低。
• 中美关系缓和：中美关系有所缓和。

利空因素

• 地区冲突：导致贸易不稳定。
• 消费淡季：目前进入消费淡季。

重要提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。

免责声明

• 本报告基于公开资料或实地调研，大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。
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