20260505-财信证券-宏观策略周报_市场震荡上行趋势不改_关注科技线及涨价线_11页_807kb

市场策略总结（R2）

核心内容

2026年5月5日发布的财信证券宏观策略周报指出，当前A股市场整体呈现震荡上行趋势，5月中上旬结构性行情仍值得期待。市场在五一假期前后受到多重因素影响，包括外围局势平稳、国际油价高位震荡、全球风险资产多数走强、政策支持及市场对美以伊战争反应逐步脱敏等。同时，需警惕5月下旬霍尔木兹海峡通航恢复情况及国际油价走势对市场可能带来的影响。

主要观点

• 市场趋势：A股市场震荡上行趋势未改，五一假期后有望延续此趋势，5月中上旬是较好的做多窗口期。
• 风格偏好：科技线及涨价线为市场主线，尤其是国产算力链、AI应用、化工、有色金属、存储、PCB等方向。
• 消费医药：服务消费、部分农产品及创新药领域值得关注。
• 高股息资产：煤炭、石油、交通运输等高股息红利资产可能在油价上涨背景下受益。
• 政策支持：中共中央政治局会议强调“稳中求进”及“稳定和增强资本市场信心”，政策仍以存量政策为主，短期大规模增量政策出台概率较低。
• 海外因素：美联储货币政策转向数据依赖、逐次会议决策的中性姿态，年内降息窗口基本关闭。美伊冲突可能影响国际油价，进而影响市场预期。

关键信息

1. 市场表现

• A股：上证指数上涨0.79%，收报4112.16点；深证成指上涨1.12%，收报15107.55点；中小100上涨2.23%；创业板指上涨0.26%。
• 全球市场：亚太股市表现优于欧美市场，其中韩国综合指数上涨1.90%，纳斯达克指数上涨1.12%，而部分欧洲市场如德国DAX、法国CAC40等下跌。
• 商品市场：国际油价高位震荡，ICE布油上涨9.22%；COMEX黄金下跌2.43%。

2. 业绩表现

• A股业绩：2026年第一季度A股上市公司营收同比增长4.89%，归母净利润同比增长7.37%，增速边际加快。
• 行业表现：科技线及涨价线表现突出，计算机、有色金属、国防军工、电子、电力设备等行业归母净利润增速显著。

3. PMI数据

• 制造业PMI：4月份制造业PMI为50.3%，连续两个月处于扩张区间，显示整体景气平稳。
• 新旧动能分化：高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.2%和51.8%，而高耗能行业PMI为47.9%，景气水平回落。

4. 资金与估值

• 市场估值：万得全A指数市盈率及市净率整体保持稳定，显示市场估值水平合理。
• 资金流向：两融余额、偏股混合型基金指数、融资买入额及占比等指标显示市场资金面总体保持稳定，投资者风险偏好有所提升。

重点跟踪

• 业绩增速：科技线及涨价线仍是当前业绩增速靠前的方向，石化及化工可能接替有色金属成为后续业绩释放的重要方向。
• 政策动向：中共中央政治局会议强调“稳中求进”及“用好用足宏观政策”，政策仍以存量为主，短期内增量政策出台概率较低。
• 美联储动向：美联储货币政策转向数据依赖、逐次会议决策的中性姿态，年内降息预期减弱。
• 地缘政治：中东局势仍存不确定性，霍尔木兹海峡通航恢复情况及国际油价走势是关键关注点。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 欧美银行风险
• 海外市场波动风险
• 中美关系恶化风险

投资建议

• 科技方向：重点关注国产算力链、AI应用等高景气板块。
• 涨价方向：化工、有色金属、存储、PCB等板块可能受益于价格上涨。
• 消费医药方向：服务消费、部分农产品、创新药领域具备增长潜力。
• 高股息资产：煤炭、石油、交通运输等高股息红利资产可能在油价上涨背景下表现较好。

投资评级系统

• 股票投资评级：买入（超越沪深300指数15%以上）、增持（相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）、持有（变动幅度为-10%-5%）、卖出（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（变动幅度为-5%-5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

免责声明

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