> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 郑糖延续偏强走势 关注国际局势总结 ## 核心内容 本报告由国信期货发布，分析了2026年3月20日白糖市场的最新动态，涵盖国内现货价格、工业库存、进口情况、期货走势以及国际主产区的天气与生产情况。报告指出，当前国内白糖市场整体供应充足，但受国际原糖价格上涨影响，内外价差逐步修复，郑糖走势仍高度依赖外盘波动。 ## 主要观点 ### 国内市场分析 - **郑糖走势**：本周郑商所白糖期货价格震荡运行，周度跌幅为0.29%；而ICE期糖价格走强，周度涨幅达7.1%。 - **现货价格与基差**：国内现货价格及基差走势图显示市场整体偏强，但具体数据未详述。 - **销售情况**：广西和云南的食糖销售情况略有改善，但未明确增长幅度。 - **进口成本**：1-2月进口52万吨，同比增加44万吨。巴西配额内进口成本为4213元/吨，配额外为5343元/吨；泰国配额内为4149元/吨，配额外为5260元/吨。 - **工业库存**：2025/26榨季1月工业库存约为419万吨，较去年同期增加43.22万吨，显示供应仍偏充裕。 - **仓单及有效预报**：本周郑糖仓单加预报总计16342张，较上一周减少684张，有效预报为0张，显示市场交割意愿下降。 ### 国际市场分析 - **巴西生产进度**：1月下半月累计压榨量6.02亿吨，同比减少2.16%；产糖4024万吨，同比增加0.86%。 - **巴西双周制糖比**：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为50.74%，去年同期为48.14%，显示糖产量有所上升。 - **巴西出口情况**：巴西2月糖出口量为222.97万吨，较去年同期增加22%，显示出口强劲。 - **国际主产区天气**：巴西主产区降雨充沛，有利于甘蔗生长；印度降水略有增加，可能影响甘蔗压榨进度。 ## 关键信息 - **市场趋势**：郑糖延续偏强走势，但需警惕回调风险。 - **影响因素**： - 国际原油价格回落可能弱化乙醇替代逻辑，拖累原糖走势。 - 巴西产量预期修正及国内消费淡季可能引发盘面高位回落。 - **操作建议**： - 国内市场：建议短线交易为主，不追高。 - 国际市场：ICE原糖期货大幅走强，主要受基本面供需收紧与宏观因素共振影响。 - **基本面逻辑**：全球食糖供需格局持续转向偏紧，多家机构下调2025/26榨季过剩量，市场逐步从宽松转向小幅平衡。 ## 总结 本报告综合分析了国内与国际白糖市场动态，指出郑糖走势受外盘影响较大，短期仍以震荡为主。国内供应相对充足，但进口成本上升对市场形成支撑。国际市场中，巴西生产进度良好，出口强劲，而印度降水可能影响压榨效率。整体来看，全球食糖供需格局趋紧，建议投资者保持谨慎，以短线操作为主，关注国际局势变化对市场的潜在影响。 ## 重要免责声明 本报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据。