> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货周报总结（2026.4.17） ## 核心内容概览 本周国债期货市场整体呈现上涨趋势，各期限合约均录得不同程度的涨幅，其中30年期合约涨幅最大，达0.91%。国债现券收益率也集体走强，1-7年期收益率下行3-5.5个基点，10年期和30年期收益率下行5个基点至1.76%和2.25%。市场整体情绪偏谨慎，资金面持续宽松，DR007加权利率维持1.32%附近震荡。 --- ## 主要观点 ### 1. 国内政策与基本面 - **政策动态**：国务院、财政部、发改委等多部门出台多项政策，推动城市更新、优化投资审批流程、加快专项债券和新型政策性金融工具资金投放，释放稳增长信号。 - **经济数据**：一季度GDP同比增长5.0%，高于上年四季度0.5个百分点；3月社会消费品零售总额同比增1.7%，固定资产投资同比增1.7%，工业增加值同比增5.7%，显示经济结构分化，内生修复动能仍需观察。 - **社融与信贷**：3月社融增速边际回落，政府债对社融拉动减弱；居民信贷需求疲弱，企业融资需求相对稳定，但地缘因素对投资意愿造成一定冲击。 ### 2. 海外市场动态 - **美国通胀数据**：3月PPI同比上涨4.0%，低于市场预期，但核心PPI环比上涨0.1%，显示通胀上行压力仍存。 - **地缘政治风险**：美伊谈判进展积极，伊朗同意不拥有核武器，但冲突风险仍存；美国扩大对伊朗航运物资的封锁，引发伊朗强烈谴责。 - **金融市场表现**：美债收益率小幅上行，VIX指数回落，显示市场风险偏好有所回升。 ### 3. 资金面与利率变化 - **央行操作**：本周央行公开市场操作净回笼995亿元，资金面持续宽松。 - **利率走势**：Shibor利率呈现分化，1周和1个月期限上行，隔夜和2周期限下行；DR007加权利率维持在1.32%附近震荡。 ### 4. 市场情绪与风险溢价 - **A股风险溢价**：A股风险溢价率小幅下行，显示市场风险偏好有所改善。 - **汇率波动**：人民币对美元中间价调升32个基点至6.8622，离岸与在岸价差走阔。 --- ## 关键信息汇总 ### 一、国债期货行情回顾 | 期限 | 合约名称 | 周涨跌幅(%) | 周涨跌 | 结算价 | 周成交量（万） | |------|----------|-------------|--------|--------|----------------| | 30年期 | TL2606 | 0.91% | 1.02 | 113.26 | 49.29 | | 10年期 | T2606 | 0.44% | 0.47 | 108.70 | 49.94 | | 5年期 | TF2606 | 0.28% | 0.30 | 106.20 | 40.49 | | 2年期 | TS2606 | 0.09% | 0.09 | 102.57 | 23.52 | - **价差变化**：10年期与1年期国债收益率差走阔，2年期与5年期、5年期与10年期价差走阔；10年期与30年期国债期货合约价差走阔。 - **持仓变化**：T合约前20持仓净空单增加，显示市场情绪偏谨慎。 - **成交量与持仓量**：各期限国债期货主力合约成交量和持仓量均上升，市场活跃度有所提升。 ### 二、消息回顾与分析 - **国内政策**： - 国务院发布《关于深化投资审批制度改革的意见》，强化全过程监管，推动城市更新。 - 财政部与住建部联合开展中央财政支持城市更新工作，东部城市每城补助不超过8亿元，中部不超过10亿元，西部不超过12亿元。 - 国家发改委推动7550亿元中央预算内投资和1万亿元超长期特别国债于6月底前下达完毕，加快新型政策性金融工具资金投放。 - **海外动态**： - 美国3月PPI同比上涨4.0%，低于预期，核心PPI环比上涨0.1%，显示通胀压力可控但存在隐忧。 - 美国初请失业金人数降至20.7万人，显示就业市场稳定。 - 美国与伊朗有望开启新一轮谈判，冲突风险暂未完全解除。 - 美国扩大对伊朗航运物资的封锁，引发伊朗强烈反应。 ### 三、市场展望与策略 - **国内展望**： - 一季度经济良好开局，但内生修复动能仍需观察。 - 流动性宽松背景下，中短端利率已处于低位，进一步下行空间有限。 - 超长端国债可能迎来阶段性修复行情，收益率曲线趋平，但长端收益率存在止盈压力。 - **海外展望**： - 美伊谈判可能延长停火期限，短期冲突风险有所缓解。 - 美联储对政策路径仍持谨慎态度，通胀风险仍是关注重点。 - **投资策略**： - 建议关注超长端国债的阶段性修复机会。 - 市场情绪偏谨慎，需警惕地缘政治和政策不确定性对市场的影响。 - 建议在利率波动区间内进行波段操作，控制风险。 --- ## 图表分析要点 - **价差变化**：10Y-1Y收益率差走阔，反映长端利率相对上行；2Y-5Y、5Y-10Y价差走阔，显示市场对长端利率的预期有所改善。 - **国债期货跨期价差**：10年期和30年期国债期货近远月价差走阔，可能反映市场对远期利率的预期上升。 - **利率走势**：Shibor利率分化，DR007加权利率维持震荡，显示资金面宽松但波动有限。 - **汇率走势**：人民币对美元中间价调升，离岸与在岸价差走阔，反映市场对美元走势的预期有所变化。 --- ## 风险提示 - 地缘政治风险可能对市场情绪产生冲击。 - 政策执行力度及效果将影响市场走势。 - 利率波动可能加剧，需关注资金面变化及经济数据发布。 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，瑞达期货研究院力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性负责。据此进行投资决策，风险自担。本报告不构成个人投资建议，仅用于市场分析与参考。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发需注明出处，并不得对原意进行歪曲、删节或修改。 --- ## 瑞达期货研究院简介 - 成立于1993年，全国设有40多家分支机构，是国内大型全牌照期货公司之一。 - 2019年在深圳证券交易所上市，成为深交所期货第一股。 - 研究院提供全面的市场分析报告及策略方案，包括晨会纪要、周报、月报等。 - 拥有短信通、套利通、持仓分析系统等特色产品，致力于为客户提供专业、高效的期货投资服务。