20170108-长城证券-国防军工周报2017第2期_中国空军_新型预警机_立项研制_歼20装备两生产线_12页_1mb

国防军工行业周报总结（2017年01月08日）

核心内容概述

2017年1月8日发布的国防军工行业周报指出，国防军工板块在上周表现强劲，涨幅达4.98%，位列28个一级板块涨幅榜首。行业整体呈现积极态势，与国防武器装备升级、战略空军发展、国防信息化及国企改革相关的企业受到市场关注。

主要观点

行业表现

• 上周上证综指上涨1.63%，沪深300指数上涨1.14%，国防军工板块涨幅显著，为4.98%。
• 国防军工二级行业均出现上涨，其中地面兵装涨幅最大，达6.98%；航空装备、航天装备和船舶制造分别上涨4.52%、4.76%和5.05%。

投资建议

• 短期建议：关注船舶类标的（中船防务、中国船舶）及战略空军、国防信息化相关企业（中航飞机、金盾股份、国睿科技、四创电子、天和防务）。
• 中长期看好：军工股的三大投资主线包括：
  1. 受益于国防武器装备升级的标的，如航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工）、战略空军（中航机电、中航飞机、中航光电）和国防信息化（国睿科技、四创电子、雷科防务）。
  2. 受益于政策推动（如国企改革、资产证券化）的标的，如中航机电、航天科技、航天长峰。
  3. 内生增长稳健、估值较低的民参军企业，如金盾股份、神剑股份、新研股份。

关键事件分析

事件一：中国空军“新型预警机”立项研制

• 中国电科十四所透露，新型预警机“空警3000”已进入研制阶段，将采用新型相控阵雷达，提升防空能力。
• 空警3000将基于运20平台，预计未来可实现量产，有助于战略空军向“攻防兼备”转变。
• 建议关注四创电子、国睿科技、中航飞机等企业。

事件二：歼20装备两生产线，采用俄制与国产发动机

• 中航工业成都飞机工业公司拥有两条歼-20生产线，第三条生产线已启动，年产量可达36架。
• 发动机仍是歼20发展的瓶颈，但国产WS-10B发动机的使用标志着技术自主化的进展。
• 建议关注ST黑豹、中航动力、中航动控、成发科技、中航机电、中航电子等。

事件三：中国海警船在钓鱼岛领海首次巡航

• 中国海警船首次在钓鱼岛领海巡航，显示海上执法力量的增强。
• 海警船配备机关炮，提升海上执法能力，有助于强化对南海的管控。
• 建议关注中船防务、中国船舶、中国重工等。

个股表现

涨幅前五

代码	公司名称	周涨跌幅(%)	收盘价(元)	总市值(亿元)
600072.SH	钢构工程	10.78	19.21	141.43
600760.SH	中航黑豹	10.22	21.25	73.30
600343.SH	航天动力	9.13	22.94	146.40
300424.SZ	航新科技	8.67	53.50	71.19
600343.SH	北方导航	7.59	14.03	208.95

跌幅前五

代码	公司名称	周涨跌幅(%)	收盘价(元)	总市值(亿元)
002608.SZ	*ST舜船	-3.46	12.01	390.70
300123.SZ	太阳鸟	0.00	15.08	45.50
002151.SZ	北斗星通	0.00	31.90	163.35
601890.SH	亚星锚链	1.93	8.96	85.96
002023.SZ	海特高新	2.38	14.17	107.24

军工二级行业估值

航天装备

• 总市值：1191亿元
• 平均PE：127（2016）；99（2017）

航空装备

• 总市值：3270亿元
• 平均PE：86（2016）；63（2017）

地面兵装

• 总市值：501亿元
• 平均PE：123（2016）；79（2017）

船舶装备

• 总市值：2785亿元
• 平均PE：226（2016）；94（2017）

风险提示

• 混合所有制改革可能受阻
• 装备升级进度可能低于预期
• 投资者风险偏好降低可能导致资金回撤
• 大盘系统性风险

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